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【谈股论金】股市很乐观 债市仍保守

美股近期走势强劲,但美债殖利率却无法持续创高,这种分歧的走势正透露出股市和债市投资人对美国未来经济有不同的看法。(网络截图)
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【大纪元2017年04月26日讯】(大纪元记者张东光编译报导)在亮丽的企业财报下,道指周二(25日)逼近21,000点关口,标普500指数距离3月创下的历史高峰仅0.63%之遥,代表科技股的那斯达克指数则突破6,000点关口再度刷新高,美股的表现正预示著美国经济正朝向繁荣之路迈进。

美中不足的是另一个具有预测经济走向功能的美国10年公债,其殖利率走势开始出现分歧的转折。自去年11月川普胜选后,该殖利率由1.8%附近飙高到今年3月13日的2.63%,但4月18日却回跌到2.26%,最新报价在2.33%。换言之,选后的利率升幅已回吐近半。

彭博社报导,投资银行Jefferies集团分析师达比(Sean Darby)在报告中称,全球股市和债券市场已出现分歧走势,何者较能正确预测未来经济走向已启人疑窦。

该报告认为,如果公债的预测正确,市场追求风险的胃口将很快消失;如果股市所展现的乐观情绪正确,未来几个月公债利率很可能快速攀升。

乐观者估计,川普在就职百日前夕将提出公司税率降至15%的版本,从而有助提升企业获利和市场追逐股票的热情。悲观者则认为,减税后美国未来10年恐增加债务2万亿美元,这将受到来自国会的庞大阻力。

美银报告也认为,伦敦银行同业拆款利率(Libor)和利率掉期交易(interest rate swap)皆处于低档位置,显示货币市场对于2018年的经济增长仍持保守看法,并暗示美国税改恐无法完成立法。

彭博社文章认为,股市和债市走势分歧的合理解释包括:标普500企业首季的获利增速超过美国GDP,进而推动今年来股市表现亮眼但债市走走停停的现象;近期法国首轮总统选举结束,地缘政治风险大幅消退,助长股市的涨势;美国小型股自2月下旬走势不若大型股,凸显美国经济高增长的预期心理降温。

此外,债市能否重燃年初“通货再膨胀”(reflation)预期心理则取决于两个重要因素,其一是川普近期提到的希望低利率和耶伦或将续任的想法,这攸关未来美联储升息的进程。

另一个因素是西德州原油近期跌破50美元/桶之后的跌价冲击。如果石油输出国组织(OPEC)下半年不再减产,俄罗斯恐将大幅扩产,配合美国页岩油产能大量开出,油价下半年走势不妙,推动全球物价通胀力道或许顿减,从而降低美联储升息的急迫性。#

责任编辑:叶紫微

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2017-04-26 12:29 PM
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