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【谈股论金】高处不胜寒的Tesla败象已现

金谷道

特斯拉公司(Tesla Inc)执行长马斯克(Elon Musk)周二(8月7日)在致员工的公开信中表示,他正在考虑以每股420美元的价格将特斯拉变成非上市公司,但是尚未做出最后决定。(Getty Images)

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【大纪元2018年08月19日讯】今年最具有争议性的美国热门股莫过于电动车大厂特斯拉(Tesla)了。该公司挟其电动车未来无限宽广的想像空间,股票市值一段时间超越通用汽车,成为全美国最有价值的汽车厂。

特斯拉的最大争议之处在于自2003年成立以来年年亏损。第二季营收40亿美元,但却亏损7.42亿美元,估计今年亏损金额肯定超过去年亏损额19.6亿美元。然而,自2010年以17美元公开上市(IPO)后以来,特斯拉的股价最高曾飙涨到380美元,涨幅21倍。

第二个争议之处是特斯拉市值514亿美元(最新收盘价305美元),仅比通用汽车的523亿美元稍低,比福特汽车379亿美元多出35%。不过,通用和福特去年汽车出货量达900万辆和600万辆,而特斯拉第二季仅出货4万辆。

第三个争议是特斯拉仍是一家大量烧钱的公司,去年来营运的现金流出达6千万美元,但资本支出超过40亿美元。反观通用汽车去年虽资本支出84亿美元,但却拥有来自营运的173亿美元现金流入。福特汽车去年也同样资本支出70亿美元,但营运现金流入高达180亿美元。

据此,特斯拉不合理的高股价成了空方的必争之地。据统计,截至7月底,放空特斯拉的股数达3,498万股,占该公司在外流通股数1亿6,979万股的20%,放空的市值估计达102亿美元,放空者对特斯拉未来展望的嘘声达到了美股史上罕见的高峰。

特斯拉股价三年来仅上涨30%,今年表现持平,与先前几年的十倍速狂飙有显著的差异,这期间放空者的压盘渐起作用,而放空者也开始吸引了特斯拉创办人马斯克的关注,从而在受访时抨击他们是制造负面谣言的“蠢蛋”,并在推特中贬损他们是“世纪空头”(short burn of the century)。

放空者包括知名对冲基金巨头艾因霍恩(David Einhorn)和空头大师查诺斯(Jim Chanos)。艾因霍恩在2007年因做空雷曼兄弟而一战成名。查诺斯则预言,特斯拉的大众车款Model 3若不能产生扩大的毛利,该公司的管理阶层恐纷纷求去。

为了甩开放空者的纠缠和分析师恼人的逼问,马斯克近期在公司网页中宣布要让公司以每股420美元的价格私有化(较目前市价有20%的溢价空间),成功刺激短线股价上涨。

但这显示,马斯克作为一名公开上市公司经营者已开始力不从心,既不愿回答何时转亏为盈的问题,也无力再祭出刺激股价的实质利多,只能退而转向私有化,意图躲开股东和媒体烦人的监督。

马斯克在接受《纽约时报》专访时透露,过去一年是他职涯中最痛苦的一年,有时会服用Ambien(安眠药)助眠--特斯拉经营陷入困境可想而知。特斯拉股价上周五(17日)闻讯重挫9%,抹平了私有化利多的涨幅。

特斯拉若能成功私有化,马斯克或许会被迫下台,或许会继续留任,至少他经营的短期压力会大幅减轻,这对他的健康确实将有莫大的助益。但对特斯拉而言,私有化会是好事吗?电动车市场将是未来兵家必争之地,全球各大车业巨头正虎视眈眈,而私有化的特斯拉将缺乏上市筹资的奥援,它还能再度展现其技术和量产的竞争优势吗?

高悬在天边的特斯拉股价,最大的问题不是放空者太多,也不是私有化过程有无金主接手,或许也不是Model 3量产顺不顺利的问题,而是该公司到底有没有掌握电动车心脏--电池效能提高和成本下降的独家配方?如此才能转亏为盈甚至大赚,并成功阻绝竞争者的抢市,合理化目前高耸的股价估值。#

责任编辑:叶紫微

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2018-08-20 8:41 AM
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