【大纪元2019年09月11日讯】（大纪元记者庄丽存台湾台北综合报导）国泰证券发布9月投资气象观点，由于全球投资者风险趋避情绪上升，主要市场及商品仅对黄金及美元抱持“正向”看法，其余皆抱持中立及负向看法。国泰证券指出，尽管美国部分总经数据表现不俗，市场警讯仍如雨后春笋般浮现，如严重升温的美中贸易战、IHS Markit 8月美国制造业PMI初值50.9迫近荣枯线及美国2年期与10年期公债殖利率月内三次于交易日内短暂出现倒挂等。
国泰证券说，在众多市场杂讯可能造成联准会利率政策的压力下，美国Fed降息时机与幅度仍是未知数，在景气可能下行情况，投资人应适时布局以成熟国家优质企业或具有国营背景之新兴市场企业美元计价投资等级债券进行因应。
根据彭博社于8月底美国利率期货市场隐含的降息概率预测，自2019年9月开始的半年期间内，市场预期至2020年1月会议降息的两码(含)以上概率高达9成以上，综观利率倒挂时间更长且幅度加剧，显示市场对于经济前景抱持着较悲观的态度。
国泰证券认为，观察联准会态度明显偏向鸽派，市场风险偏高的迹象也愈趋显着，年内联准会被迫正式启动降息循环被市场视为最有可能的走向，预期届时将对债市注入有力的强心针。
然而，联准会启动降息循环隐含经济成长不确定性与市场风险走高的挑战，债券市场势必面临显着分歧，高收益债与投资级债期权调整利差(OAS)比率持续走高(截至2019/08/27已达3.72倍)，透露出不确定性弥漫的大环境下，违约风险升高速度或许远高于降息对于高收益债价格的支撑力。
国泰证券分析，从近两次景气循环的经验亦得到相似的结论，高收益债与市场连动性远较投资级债为高，且投资级债于不确定性偏高之时具有较高的保值抗跌能力，投资人不妨以较保守的态度进行资产配置适度调整，适度提升信用风险相对稳健的标的。
国泰证券认为，在目前市况不明朗情势下，投资级债依然可以做为投资组合的核心配置，建议可适时布局以成熟国家优质企业或是具有国营背景的新兴市场企业美元计价的投资等级债，于承担较小的风险下取得资产抗跌和利息的保护。
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