【大紀元2011年08月12日訊】2008年全球股災猶在眼前，近幾日，全球股市上下劇烈震盪，再遭股災。8月11日，英國《金融時報》發表文章稱，這一輪全球股災，標普調低美債評級不是根源；導致股市大跌的元凶的最大嫌疑是歐洲金融危機；文章認為，危機尚未全面爆發，美國經濟可能陷入衰退，中國股市將下跌尋底。
「標普調低美債評級顯然不是根源」
8月11日，英國《金融時報》中文網發表特約撰稿人劉海影的文章，分析日前全球股市暴跌背後的邏輯。文章稱，被指為導火索的標普調低美債評級顯然不是根源。
文章分析，如果標普調低評級是根源，應該出現美債被大舉甩賣、美債價格崩潰、利率急劇上升、美元巨幅下跌等金融市場反應；然而，以上環節沒有一個成為現實。不論標普下調前後，美債不僅沒有遭遇拋售，反而受到追捧，美國中期國債價格從6月初至8月8日上升了5.5%。同期，美元綜合匯率也並未下滑，一直穩定地在74點之上震盪。
文章認為，本質上，標普評級只是一種意見之表達，它對機構投資者的參考價值絕不大於機構投資者自己的研究，也並非寰球股災的根源。
導致股市大跌元凶最大嫌疑人是歐洲？
文章分析認為，導致股市大跌的元凶的最大嫌疑人之一，是歐洲。
在2008年金融危機中，歐洲金融界就暴露出不少於美國同行的問題。歐洲在2008年前享受的繁榮，除了歐元區統一帶來的推動之外，同樣有房地產泡沫的「貢獻」。2008年繁榮落幕，歐洲各國政府如同美國政府一樣，負債規模急劇攀升。持續逆差的南歐國家依賴外資來為政府赤字融資，債務占比迅速超越界限。市場的不安很快釀成希臘危機。
上週，市場對同樣問題重重的國家擔心越過臨界點：西班牙、意大利國債遭受拋售，其10年期國債利率高達6%以上，市場連鎖反應導致龐然大物如法國也備受懷疑。更可怕的是上述大國的債務規模：與希臘、愛爾蘭、葡萄牙加起來區區6,400億歐元相比，西班牙負債6,390億歐元，法國16,000億歐元，意大利18,000億歐元。
文章認為，長期以來，高稅收、高支出與高福利等制度弊端，抑制了歐洲經濟的創新發展能力；歐洲各國不僅財政支出占GDP比例遠高於美國，失業率也長期高於美國。
與此同時，歐元區統一令南歐各國債務本質上成為外債，目前的困難在於難以令擁有這些債務的歐洲以及美國銀行等大量私人投資機構保持鎮定。一方面，德國等北歐國家並無政治意願、經濟實力救助包含意大利、西班牙等國在內的南歐國家；另一方面，銀行等私人投資者自身狀況並不健康。必將到來的希臘債務重組將侵蝕其本金，迫使它們甩賣南歐各國債券為主的各類資產；銀行的資產負債表在螺旋般甩賣、損失循環中將持續惡化。日前的全球股市震盪中，各國銀行股已首當其衝，被嚴重波及。
文章認為，歐洲有可能重複美國2008年金融危機的經典路線。當前歐洲的金融機構資產負債表質量比美國同行更差，一旦歐洲金融機構受損嚴重，金融危機將進而演化為經濟危機，將歐洲送入衰退——這是歐洲股市領跌世界的原因，也是寰球股災的真正源頭。
文章指出，目前正在發生的歐債（南歐）下跌而美債上漲，石油價格下跌而黃金價格上漲，歐元、澳元下跌而美元上漲等現象，已證明歐洲金融危機是市場擔憂所在。
「中國股市將下跌尋底」
文章認為，下一階段，美國經濟可能陷入衰退，而中國在2012年面臨的挑戰有可能比2008年更加嚴厲。
文章分析，滬深300指數截至8月10日跌幅不到10%的原因，部份是因為在2009年以來的大幅上揚中，世界許國國家股市反彈至前期高點附近，如德國股市創出歷史最高，美國股市離歷史高點不足10%距離，而滬深股市比歷史高點跌幅尚有50%以上。
即使如此，鑒於來自宏觀經濟減緩、企業盈利增速放慢的壓力極其巨大，文章認為，中國A股在今年年底或明年年初之前都將承壓，尋底將成為主要任務。
（責任編輯：肖笙）
