美銀美林：中國或將重演日本經濟危機

【大紀元2014年09月12日訊】（大紀元記者古春秋綜合報導）日前，美銀美林發佈一份研究報告，對比了上世紀90年代日本政府的做法和目前中共政府經濟刺激的做法，表示中國經濟可能正在重演日本大約30年前所經歷的金融危機。由於大陸房地產市場持續走低，一線城市的房價也開始下挫，分析人士認為，房地產或成為中國經濟的主要風險。

美銀美林：中國或重蹈日本金融危機的覆轍

英國《金融時報》9月10日報導，根據美銀美林（Bank of America Merrill Lynch）策略師神山直樹（Naoki Kamiyama）和崔偉（David Cui）的一份報告，中國大陸正面臨許多日本在上世紀90年代金融危機前經歷過的問題。當時，日本政府用了10年時間才認識到，銀行系統在多年大肆借貸及政府刺激之後，積累了大量壞賬。

美林研究團隊認為，為了維持經濟增長，中國大陸採取了包括寬鬆貨幣政策和支持性住房政策在內的刺激措施，這種做法和當年的日本一樣，結果會令金融體系中的壞賬進一步惡化。

日本樓市泡沫自1989年末開始破裂，房產的大幅貶值使銀行壞賬大幅飆升。然而，可能是沒有認識到，也可能是不願承認銀行壞賬，在長達10年的時間裏，日本政府都沒有給銀行注入資本讓它們核銷壞賬。

日本政府為此付出了沉重的代價：1992年至2000年間日本七次推出經濟刺激計劃和一個復興計劃，總規模高達110.8萬億日元（按2000年的匯率計算為1.1萬億美元），期間GDP平均增速僅0.8%。

美銀美林的報告表示，今年上半年中國銀行業核銷的壞賬比2013年全部的還要多，但中國官方公佈的壞賬比率仍然很低。崔偉和神山直樹認為，儘管很難知道中國壞賬的確切數字，但它將比日本或者2007年以後的美國所面臨的壞賬更大。

報告表示，即使中國的壞帳率只有8%，和曾經的日本銀行業相同，也需要儘快暴露銀行風險並處理壞賬。然而，承認壞賬將在一定時間裏妨礙經濟增長，這是中共政府不太願意看到的，因此相關的措施可能需要等待一段時間。然而，時間拖延的越久，壞賬越大。

分析人士：房產泡沫是中國經濟的主要風險

陸媒《華爾街見聞》8月25日報導，面對7月新建商品住宅價格環比下跌和一線城市房價的全線下挫，房產泡沫又一次成為華爾街分析人士最關注的中國風險之一。

摩根大通中國首席經濟學家朱海斌在一份報告中表示，中國房地產的轉折點看來已經到來，房地產市場的下滑是中國經濟近期的主要宏觀風險。

美銀美林策略師崔偉的數據表明，中國樓市存量太大，假如以過去12個月的平均成交量計算，到今年7月，消化中國樓市的存量房為期需約4個月。2008年12月，消化庫存需2.3個月，2012年3月需2.5個月。

今年7月，中國家庭金融調查與研究中心主任在朗潤格政論壇上表示，經過調研，未來五年，房地產新增需求約895萬套，但實際供給將達到1600～2000萬套，現有存量房完全可以滿足住房需求。

中原地產首席分析師張大偉認為，部分城市前期供應量過大是導致目前樓市轉冷的因素之一，當前僅靠限購鬆綁難以拉動成交量回升。

專注中國市場的股票研究機構JL Warren Capital預計，考慮到存量太大，中國樓市更大幅度的下行將不可避免。

責任編輯：劉毅