【大紀元2015年02月10日訊】（大紀元記者秦雨霏編譯報導）中國上週的降準未能給經濟帶來太多的提振，因為它更多的是填補熱錢外流的虧空而不是增添新的資金。它也令外界關注央行的棘手處境：在一個資本外流的環境下，你如何微調政策以便同時避免信貸緊縮和貨幣緊縮？
《市場觀察》2月9日報導說，由於中國缺乏經濟重獲動力的跡象，投資者們應該密切關注出乎意外的政策舉動，比如有意的貨幣貶值或新的截留資本的措施。這些擔憂將因為上週末可怕的貿易數字而複雜化。一月份出口意外下跌3.3%，進口下跌20%。
分析家給上週0.5個百分點的降準潑冷水，因為它僅僅緩解了最近資金流出造成的流動性緊張。惠譽評級計算，降準釋放的5700億元幾乎正好等於2014年淨流出的資本5750億元。
中共央行的困境是，如何保持流動性而又不要激發更多的外流？如果它在資本外流和美元強勢期間激進的放鬆，這將只會促進資本外逃。
人民幣匯率壓力增大
《市場觀察》報導說，對人民幣疲軟的預期也將產生同樣效果。外界一致認為中共當局仍將堅決捍衛鬆散的匯率掛鉤，美國銀行說它預計人行將穩定匯率以便遏制資本外逃。
維持貨幣穩定被廣泛視為北京的關鍵政策目標，因為它尋求提升人民幣作為國際貿易結算貨幣甚至作為儲備貨幣的地位。而且，中國企業持有相當大數量的外國貨幣債務。
然而，分析師警告，對人民幣匯率的壓力在增大。TD證券估計中國貨幣狀況是十年來最緊縮的，實際匯率達到15年來最高點，信貸增長達到十年來最低點。一月份的出口下滑將令人民幣的水平再次受到審視。
北京將發現國外無法提供太多幫助，因為全世界大多數國家似乎都在利用低油價削減利率和允許貨幣下滑。今年12個國家的央行已經採取行動降息。
如果跟美元掛鉤的人民幣匯率繼續上升，它將被迫顯著貶值。
另外一個可能性是當局將加強努力截留資金在境內。
我們已經在澳門看到這一幕。在中共打擊非法資金流動之後，博彩飛地連續八個月賭博收入下滑。北京也在箝制大陸人逃脫資本控制購買海外房地產。
資金和國內消費流向海外
《市場觀察》報導說，當局可能出擊的另外一個領域是中國日益膨脹的旅遊逆差，它擁有巨大的規模而且集中於奢侈品消費。這導致資金和亟需的國內消費流向海外。
官方統計披露，2014年出國旅遊的中國人在海外花費了創紀錄的1648億美元，同比上升50%，這比赴中國旅遊者的消費高出1000億美元。
旅遊支出乍一聽是無辜的，但是仔細查看，你會發現其中有多少是奢侈品。匯豐銀行估計遊客購買力佔據全球奢侈品銷售的44%，而中國佔據其中的一半。根據上週的研究報告，中國消費者76%的奢侈品是在海外購買。
責任編輯：孫芸
