【大紀元2015年03月17日訊】（大紀元記者周小雙編譯報導）根據高盛投行（Goldman Sachs）最近的一份報告，期權交易商在過去的9個月來購買（標普500指數）保護性看跌期權（Crash put Protection）的價格翻了一倍，暗示美國股市很可能會出現大幅回調。
據CNBC新聞網報導，由馬歇爾（John Marshall）領導的高盛期權研究團隊認為，「市場的這一趨勢十分值得關注，因為這意味著投資者越來越擔心目前接近歷史高點的美國股市存在下行風險。」
團隊研究發現，特別是價外55%（指標的價格比履約價低55%）、5年到期的看跌期權（ put ）的價格翻了一倍。也就是說，要讓該期權價格漲到平價以上，讓投機客不至於虧損，標普500指數在未來五年內必須下跌超過五成。
高盛的團隊認為，看跌期權價格的上漲隱含了災難性事件的風險增加，但卻沒有反映在信貸市場上。目前看跌期權價格（Put prices）的漲幅與2007年金融危機前很像，而當時信貸和股票的（走勢）分歧也與目前相當類似。
薩斯克漢娜銀行（Susquehanna）的衍生品策略師吉爾伯特（Stacey Gilbert）認為，期權的走勢可能意味著股市的回調，但並不是一場災難。她預計今年6月份標普500指數仍將會在1800點至1850點之間徘徊。
投資者購買保護看跌期權只是利用當前的（股市回調）買個保險，不希望美國股市崩盤，但也以防萬一。
不過市場上也並非所有人都同意高盛的悲觀看法。Harvest Volatility Advisors的期權專家戴維特（Dennis Davitt）認為，交易員用更高的價格購買保護期權，只是反映了期權市場的動態變化。他說，在新金融監督管理制度趨嚴，銀行造市的金額備受限制下，該期權的成交量太低且接手買家太少，持有者若下殺取量將產生巨額虧損。
同時，戴維特認為，持有該期權部位者為了美化賬面，通常會被迫將標的價格人為地拉抬到票面價格的一半以上，導致期權價格被高估。他建議，如果期權交易的虧損可被其他獲利所彌補，那麼你最好把它賣掉。
戴維特的上述看法或許足以說明高盛團隊報告中提到的，短期保護期權的價格並沒有增加，反而長期保護看跌期權價格飆升的原因了。
責任編輯：張東光
