專家:貿易戰是機會 不是中共拖延改革藉口

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【大紀元2018年08月12日訊】(大紀元記者林燕編譯報導)知名獨立經濟學家謝國忠週四(8月9日)在《南華早報》發文說,貿易戰是解決中國結構性問題的機會,但不應成為當局擴大流動性泡沫的藉口。

他認為,減稅以及還富於民才能真正解決中國經濟問題,再次釋放流動性只能止短痛,非長遠之計。

謝國忠曾是前摩根士丹利亞洲區研究部董事總經理。根據維基百科的記錄,自1997年以來,謝國忠成功預測亞洲金融危機、香港樓市下跌50%、石油跌破30美元以及中國A股跌破2500點等經濟大事件。

他在8月9日的文章中說,人民幣貶值意味著中國將重新回到流動性泡沫,可能再次推動房地產市場繁榮、讓經濟增長持續,但最終結果是「使現有問題更加惡化」。

他表示,從2002年以來,只要中國經濟一遇到挑戰,當局就採取流動性政策(大舉撒錢),靠著吹起房地產等資產泡沫,帶動經濟復甦,但是這種做法是「在不斷積累經濟扭曲的惡果」。

流動性政策催生資產泡沫 擠佔百姓消費空間

謝國忠指出,中共當局的流動性政策對國內而言,會激化貧富不平等以及買不起房產的人士的不滿,同時也讓家庭收入和消費在經濟中的比重日益萎縮。

他表示,中國的住房存量價值可能超過GDP的六倍,就像25年前的日本一樣;而家庭債務已占家庭可支配收入的115%,按照這種速度,七年內將達到200%。

另據官方公布的2016年人均GDP數據,中國的個人可支配收入僅占GDP總值的42.5%,不僅遠低於發達國家,甚至遜於印度。多數發達經濟體的居民消費占GDP的比重介於55%-70%,印度的居民消費占GDP的比重也有59%。

此外,流動性也造成企業產能過剩,導致企業對補貼和貸款的依賴,並讓金融體系中不良資產激增。這些問題又反過來迫使中國(中共)政府不斷提高流動性以防止「大廈」坍塌。

「(中共)政府一直騎著這隻老虎十多年,」他說。

謝國忠認為,長遠看,中國經濟改革已延宕許久,目前是落實改革的機會。

他表示,個人所得稅、增值稅和員工的社會福利繳款應砍掉三分之一。其次,要讓老百姓的個人可支配收入提高到國內生產總值的60%以上。最後,將國有部門的經濟份額縮減一半,這是中國與世界和睦相處的必要條件。

貶值人民幣打貿易戰 成本將轉嫁給老百姓

人民幣匯率自6月中旬以來已累計下跌6.3%,更是從4月以來下跌幅度約10%。謝國忠表示,有充分理由認為,中國為應對與美國的貿易戰而選擇讓人民幣貶值

他表示,近期人民幣大跌和中國銀行同業拆借利率同時驟降,顯示人民幣貶值是貨幣寬鬆政策的結果,而非外在因素引致。

中共央行(中國人民銀行)8月6日發布第二季度貨幣政策執行報告,指基本退出常態式外匯干預,否認干預人民幣走軟。但大多數業內人士對央行的「撇清」說法表示質疑。

國內投資公司中金旗下的固定資產投資分析部的一份報告指,央行說退出「常態干預」不代表沒有干預。從央行官員口頭講話穩定市場信心,到近期重新收緊調控政策,如上調外匯遠期準備金率以及人民幣遠期掉期點由正轉負,都屬於央行「逆周期調節」的內容。

謝國忠表示,很多爭論集中在中國(中共)為何應當這樣做,但沒意識到,中共央行讓人民幣貶值的結果只會讓中國經濟變得更加不平衡。

他說,人民幣貶值會進一步壓低家庭的實際收入和購買力,而政府和國有企業不會受此影響、也不用做出調整。一句話,貿易戰的所有成本都將轉嫁給家庭。

貿易戰增加投資風險 貨幣走軟損害投資者信心

毋庸置疑,貿易戰已經增加了中國未來投資的不確定性,讓購買或投資中國資產的風險大幅增加。謝國忠認為, 中共當局需要一些反補貼的經濟措施來穩定局勢,但這些措施不該把一些更大問題往後推。

「投資者或買家並非傻子」,他說,如果投資者認為中共當局的穩定措施最終會使問題惡化,就不會在意短期穩定影響,如人民幣貶值,雖可能暫時帶來甜頭,但以後情況會惡化。

他表示,退一步說,即使中國能夠再持續一個七年期的泡沫,全球反彈也可能破壞投資者信心,目前的中國股市崩盤已是投資者信心的一個反映。

謝國忠說,在2015年股災時,中共政府利用自有資金和強制手段維持市場,但中國股市沒有從此完全徹底調整過來,眼下股市慘跌只是在延續2015年股災未走完的歷程。

他認為,信心危機或是觸發中國經濟危機的誘因。當信心危機蔓延到房地產市場時,情況會變得更為嚴重。因為中國至少一半的信貸以房產為擔保,如泡沫破裂,房地產市場正常估值、房價可輕易出現對半腰斬,勢必引發全面性金融危機。

貿易衝突的種子早已埋下 反彈只是時間問題

謝國忠認為,中共當局採取流動性政策(大筆撒錢)對外造成的負面效應也已經顯現。作為經濟大國,允許流動性泡沫來維持短期穩定的政策,勢必壓制全球範圍的資本回報、並造成各地的資本縮減。

同時,為維持流動性,中共當局也需要用龐大的貿易盈餘做支撐,而這正是中國(中共)和主要貿易夥伴的衝突來源;加上現在的人民幣貶值也在為中國與主要貿易夥伴之間更多的衝突埋下伏筆,一個明顯影響是人民幣會破壞新興經濟體的穩定性。

「世界對中國(中共)的大反彈只是一個時間問題」,謝國忠寫道。

他認為,目前的中美貿易戰是解決中國結構性問題的機會,但不是當局擴大流動性泡沫的藉口,更不該把一些大問題再往後拖延。

「任何新政策都應當用來減少內部結構的不平衡,同時加強與外界的協調一致」,他寫道。「結構性改革,而不是貨幣貶值和泡沫膨脹,才是(中國)前進的方向。」

謝國忠說,儘管政治對經濟結構有強大影響,但「無論是被選中還是被迫,(中國經濟)變革都不可避免」。#

責任編輯:林妍

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