【大紀元2022年02月22日訊】(大紀元專題部記者張宛報導)在電動車市場持續升溫的情況下,全球最大動力電池製造商寧德時代(CATL)的股價卻從去年12月以來持續下行,迄今已跌去兩成多。業內分析認為,寧德時代估值過高,在美聯儲加息以及原材料價格暴漲的大背景下,其股價大幅回調是必然結果。
寧德時代是全球電動車領域最大電池製造商。截至2021年,該公司在全球市場份額已連續5年排名第一。
據韓國市場研究機構SNE Research最新發布的2021年全球動力電池裝機量排行榜,2021年,全球車用電池裝機容量接近300吉瓦,比2020年翻了一番。其中,寧德時代以96.7吉瓦的裝機容量占到全球鋰離子車用電池市場32.6%份額,排在第一位;韓國LG新能源(LGES)以20.3%的市場份額排第二位,排在第三位的是日本松下公司(Panasonic),占市場份額12.2%。
在中國市場上,中國電池聯盟最新數據顯示,今年1月份,寧德時代在中國國內市場份額也占到五成以上。
同時,數據顯示電動車及電池市場的發展空間廣闊。據中銀證券去年12月24日發布報告測算,到2025年,中國和全球新能源汽車銷量有望達到840萬輛和1,800萬輛,2030年有望達到1,600萬輛和4,000萬輛;而中國和全球動力電池需求量2025年將達到500吉瓦和1020吉瓦,2030年達到1100吉瓦和2600吉瓦。
面對廣闊市場前景,手握全球電動車電池大動脈的寧德時代,其股價卻在持續增漲兩年之後,從去年12月起開始下行。截至今年2月18日,寧德時代股價降至每股535元(人民幣,下同,約合84美元),相比2021年12月初高點時688元(109美元)一股的價格已跌去23.4%。
估值過高
寧德時代於2018年6月在中國深圳證券交易所上市,當時每股發行價僅25.14元(4美元),總市值不到800億元(126億美元);三年多的時間,股價相比發行價暴漲二十幾倍,總市值達到了1.25萬億人民幣(1978萬美元)。
北美投資顧問孫邁克(Mike Sun)對大紀元記者表示,寧德時代最近股價大跌,一個主要原因是公司估值太高。美聯儲加息信號一出來,全球高估值的股票都跌得比較厲害,這是個規律。加上寧德時代在過去兩年利好出盡,所以其股價出現較大幅回調很正常。
原材料大幅上漲 影響利潤
另外還有一個重要因素,就是鋰礦石價格已逼近每噸50萬元(7.9萬美元)。上游原材料價格不斷上漲、難以控制,投資者在給寧德時代估價時,就存在很大不確定性。尤其是在大宗商品暴漲年代,這個問題更突出。
據寧德時代今年1月公布的募股說明書,2021年1月到9月,受鋰、鎳、鈷等大宗商品及化工原料價格上漲的影響,電池材料的價格都漲幅較大。
當前車用電池按正極材料不同,主要分為兩大類,即磷酸鐵鋰電池和三元鋰電池,核心材料包括正極、負極、隔膜和電解液四個部分。
據GGII的數據,2021年9月,三元電池中的鎳正極材料、磷酸鐵鋰電池的正極材料、電解液、負極材料的平均市場價格較2021年1月分別上漲約70%、105%、105%和40%,對公司毛利率造成一定影響。
據光大證券今年1月20日的報告,作為電池電解液主要成分的六氟磷酸鋰,截至去年底在中國市場的價格為每噸56.5萬元(8.9萬美元),年漲幅413%。
在三元鋰電池正極材料領域,據追蹤全球電池供應鏈情況的Benchmark Mineral Intelligence的數據,從2020年1月初到2022年1月中旬,電池級鈷、硫酸鎳、碳酸鋰的價格分別上漲了119%、55%和569%。
高漲的材料價格拉高了電池製造的成本,影響到公司利潤。
寧德時代今年1月的募股書中提到,2018年、2019年、2020年和2021年的1月到9月,該公司的綜合毛利率持續下降,降幅分別為32.79%、29.06%、27.76%和27.51%。
另外,根據寧德時代2021年上半年的財報,占到公司營收75%以上的動力電池業務,其毛利率(23%)相比去年同期下降了3.5個百分點。
補貼政策將徹底退場
在上游原材料漲價的同時,電池企業下游的電動車企業又面臨即將失去補貼的情況。
中國從2009年開始對新能源汽車進行補貼,迄今已實施長達12年。不過,從2023年起,中國新能源車的國家補貼將徹底退場,各車商將無法繼續依靠補貼低價拓展市場。
中國的新能源補貼原計劃在2020年取消。但是因疫情爆發等情況,當局將補貼又延續了3年,但規定每年以10%、20%、30%的比例逐步下調補貼額度。
2021年12月31日,中共財政部發布通告,2022年12月31日之後上牌的新能源汽車,將不再給予國家補貼。
今年是實施新能源車補貼政策的最後一年,補貼標準將在2021年基礎上再減30%:純電動車的續航里程在300公里到400公里之間的補貼額度降至9100元(1440美元),400公里以上的補貼降至1.26萬元(1994美元);插電式混合動力車補貼降至4800元(759美元)。
通告發布後,多家車企宣布上調了旗下部分純電動車型的價格。
比亞迪旗下系列新能源車調漲3000至7000元(474至1107美元)不等;寧德時代的客戶中,特斯拉宣布Model 3和Model Y的後輪驅動版售價分別上調1萬元(1582美元)和2.1萬元(3322美元)。一汽大眾宣布兩款純電動車售價上漲5400元(854美元);小鵬P7全系上漲4300至5900元(680至933美元)不等。
電池瓶頸導致客戶尋B計劃
在電動車市場火熱情況下,製造商們需快速搶占市場。但是,繼芯片荒之後,電池短缺成電動車生產的又一個瓶頸。
傳統燃油車時代,主機廠主導供應鏈,合作模式基本是到貨後付款。不過,據36氪報導,寧德時代要求車企先付保證金,錢到位才能開始生產。有些時候,錢到位了,也不一定能拿到足夠數量的電池。
面對這種情況,各車廠也意識到不能將雞蛋放在一個籃子裡。
寧德時代目前最大的客戶特斯拉,2021年裝機電池中有近七成(14.61吉瓦)來自寧德時代。不過,特斯拉也同時使用松下和LG的電池,並計劃為自家在歐美的工廠提供自產電池。
2020年9月,特斯拉首席執行官馬斯克(Elon Musk)在該公司的電池日上推出了自己研發的高能量4680圓柱電池。這款電池可以更低的成本為電動車提供動力。馬斯克計劃在特斯拉的德國柏林工廠生產4680電池,供給特斯拉Model Y型電動車。
今年2月初,特斯拉開始在德州奧斯汀推進擴建工廠事宜,新廠計劃生產4680電池的關鍵電池組件。(未完待續)
責任編輯:連書華#