【大紀元2026年04月01日訊】（大紀元記者吳瑞昌綜合報導）週二（3月31日），調味料大廠味好美（McCormick，又譯味可美）與聯合利華（Unilever）共同宣布，雙方將合併食品業務。此舉將創史上規模第二大的食品業併購紀錄，並締造一家市值約650億美元的食品巨頭。
根據交易條款，味好美將以448億美元的現金與股票組合收購聯合利華食品業務。此項交易將把聯合利華旗下包括好樂門（Hellmann’s）、康寶（Knorr）和梅爾芥末（Maille）在內的食品品牌陣容，與味好美約200億美元的業務合併，後者的產品組合包含French’s芥末醬、Old Bay調味料及喬魯拉（Cholula）辣醬。
該協議排除了部分資產，包括聯合利華在印度的業務。
聯合利華股東將持有合併後公司55.1%的股權，而聯合利華母公司本身則將保留9.9%的股份——即聯合利華及其股東將持有這家全面攤薄（稀釋）後合併公司65%的股權。根據味好美過去一個月成交量加權得到的平均股價57.84美元計算，這部分股權總值約為291億美元。
此外，味好美還將聯合利華支付157億美元現金（視最終交割調整而定）。這筆資金將用於抵消一次性分拆和稅務成本，並支持集團預計在2026年至2029年間執行的60億歐元股票回購計劃。
而味好美股東將持有35%的股份。
合併後的公司將保留「味好美（McCormick）」的名稱。味好美執行長布倫丹‧佛利（Brendan Foley）將繼續擔任最高負責人，公司總部仍設於馬里蘭州的亨特谷。味好美將在聯合利華食品（Unilever Foods）長期總部所在地荷蘭設立國際總部，並在歐洲進行二次股票掛牌。
交易完成後，聯合利華將在合併後公司的12名董事中委任4名。在最初的兩年內，其中一名董事將由聯合利華高管擔任。
雙方表示，預計交易將於2027年年中完成，惟須待味好美股東批准及監管機構審核通過。合併完成後，預計新公司將能實現3%至5%的持續性本業銷售成長。
聯合利華：「精簡」公司業務組合的又一舉措
聯合利華表示，此交易將採用「反向莫里斯信託」（Reverse Morris Trust，RMT）結構進行，以享有稅收優惠。聯合利華執行長、將擔任味好美聯席財務顧問的費爾南多‧費爾南德斯（Fernando Fernandez）指出，這是涉及歐洲公司最大規模的RMT交易。
這是聯合利華2024年實施的持續性成本削減計劃的一環，該計劃旨在未來三年內為集團節省約8億歐元（約9.2億美元）。
羅斯柴爾德將此次合併描述為「精簡」公司業務組合的又一舉措，旨在更聚焦於美容及個人護理等成長較快的業務。他補充表示，聯合利華計劃隨時間推移，以有序的方式逐步減持這家新成立的食品公司股權。
剝離食品業務後的聯合利華，預計2025財年營收仍可達390億歐元。
聯合利華近年來持續處分成長較緩慢的食品資產
這項協議是費爾南德斯自2025年3月上任聯合利華執行長以來的最大戰略布局。2025年12月，他已將聯合利華旗下價值數十億歐元的冰淇淋業務——包括Talenti、Klondike、Ben & Jerry’s和夢龍（Magnum）等品牌分拆出售。
該公司於2021年出售了包括立頓（Lipton）在內的茶飲業務，並於2017年剝離了Country Crock及其它抹醬業務。
將食品業務分拆，不僅能讓聯合利華進一步遠離與卡夫亨氏、雀巢及百事公司等主要包裝食品競爭對手的直接競爭，同時也能強化其作為家庭用品、美容及個人護理公司的企業定位——目前旗下主力產品包括多芬（Dove）香皂、白蘭（Cif）清潔劑和Axe體香劑等。
聯合利華（Unilever）近一個世紀前由荷蘭人造奶油製造商Margarine Unie與英國肥皂製造商Lever Bros.合併而成。近年來，該公司持續處分成長較緩慢的食品資產。
食品和飲料企業的趨勢——資產剝離與業務分拆
聯合利華與味好美的這筆交易，進一步印證了包裝食品和飲料企業為應對銷售增長放緩，透過資產剝離與業務分拆來精簡營運的廣泛趨勢。
2025年9月，卡夫亨氏（Kraft Heinz）宣布計劃拆分為兩家獨立的上市公司，此舉將逆轉2015年那場耗資230億美元、促成現有公司成立的合併案。卡夫亨氏表示，此次拆分旨在簡化營運結構，並讓兩家公司能更有效地專注於各自的成長策略。然而，該計劃已於2月擱置。
Keurig Dr. Pepper正推動類似的分拆。該公司於2025年8月表示，在完成收購Peet’s Coffee母公司後，計劃分拆為兩家企業，一家專注於清涼飲料，另一家則專注於咖啡。此舉將實際上拆解2018年Keurig與Dr. Pepper Snapple的合併，該合併曾打造出北美最大的飲料公司之一。
投資者與分析師看法兩極
儘管具備戰略意義，但由於部分投資者與分析師對本次交易結構提出質疑，導致聯合利華股價下跌約3%，觸及近一年低點；味好美股價則在華爾街開盤時重挫9%。
加拿大王家銀行（RBC）分析師詹姆斯‧愛德華‧瓊斯（James Edward Jones）針對康寶和好樂門等強勢品牌質疑。他表示，「為什麼聯合利華要為極低的控制權溢價，出售一個由兩個100%持股品牌的業務，卻只留給股東一個龐雜食品業務55%的股份呢？」
瓊斯還補充道，「這次整合確實將使聯合利華，成為一家純粹的家庭與個人護理公司，但我們認為這不是實現這一目標的最平穩途徑。」
不過，聯合利華投資方、Quilter Cheviot消費品分析師克里斯‧貝克特（Chris Beckett）則持正面看法，「這筆交易對味好美而言是變革性之舉，對聯合利華則是漸進式的改變。味好美在調味品領域上，獲得了全球規模與分銷通路，並有望藉由聯合利華的品牌帶動更好的銷售增長。」
聯合利華股東英傑華投資（Aviva Investors）的投資組合經理哈莎蘭‧曼恩（Harsharan Mann）表示，「鑑於過去幾年食品業務銷量低迷，出售食品業務是符合邏輯的作法。」
她補充說，考慮到近年來類似併購案常遭遇的稅務爭議，採用RMT模式是「明智之舉」。「因為寶僑（P&G）等全球同業在過去幾年裡，也曾成功利用這種免稅結構來處置非核心業務。」
責任編輯：李琳#
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