橋水基金創辦人預警美國債務風險 提應對方案

【大紀元2026年08月23日訊】（大紀元記者趙彬報導）近日，美國公共債務突破40萬億美元，30年期美債收益率升至2007年以來高位，債市拋售壓制股市，黃金則升至3個月高點。這輪債市及其他資產價格的波動，令市場更加關注美國債務持續增加可能帶來的影響。橋水基金創辦人達里奧預警，諾不盡快應對，5年內恐引發債務危機，並提出三大應對方案。

40萬億美元債務背後的警示

美國公共債務總規模18日突破40萬億美元關口。美國財政部8月19日宣佈，將超長期國債回購規模翻倍，每次回購上限提高至40億美元以上。消息公布後，長期國債收益率一度迅速下降，但一天後再度回升，30年期國債收益率仍維持在5%以上。

與此同時，現貨黃金重回每盎司4,600美元，比特幣週漲逾24%。美債、黃金及加密貨幣走勢受到各自因素影響，但近期多類資產同步波動，也令市場更加關注債務、貨幣及長期資本成本的變化。

對於近期資本市場出現的一系列動盪，橋水基金創辦人、知名投資人達里奧21日在社交媒體發布題為《國家如何走向破產：當下變局背後的內在邏輯》的文章中指出：「美國政府財政狀況正處在一個轉折點。如果現在不加以處理，債務規模持續累積，未來想要化解就必將伴隨巨大的經濟創傷。」

達里奧警告，美國債務危機最快可能一年後爆發，若按當前路徑發展，危機大概率在3年左右出現，最晚不超過5年。

從達里奧的分析來看，他所關注的並非美國短期內突然失去償債能力，而是債務與財政收入之間的失衡可能隨時間推移加劇。美國財政赤字率仍超過GDP的6%，本年度利息支出高達1.2萬億美元。隨著債務規模增加，利息負擔相應上升，利息支出又可能進一步推高財政赤字，使政府需要繼續發行新債融資。如果投資者對長期債務要求更高收益率，政府的融資成本也可能隨之增加。

達里奧給出處方「三步同步推進」

對此，達里奧給出的處方是「三步同步推進」。他認為，若要將赤字降至GDP的3%，需要以相對均衡的方式，同時削減政府開支、提高稅收收入及降低利率，避免任何單一政策用力過猛而造成嚴重經濟創傷。

不過，他同時強調，利率下降必須來自經濟與財政基本面的改善，而非由美聯儲人為強行壓低，否則可能帶來更嚴重的後果。

值得注意的是，對於如何緩解巨額債務並維持經濟增長，美國財長貝森特此前提出的「3-3-3計畫」同樣將財政赤字佔GDP的3%列為核心目標。該計畫另外兩項目標為實質GDP年增長3%，以及每日原油增產300萬桶。其中，增加能源供應被視為有助於緩解能源價格及通脹壓力。

達里奧的分析也反映出，將赤字降至GDP3%面臨多重現實限制。美國不少政府支出屬於法定剛性支出或被視為必要開支，可削減空間相對有限。在赤字仍接近GDP6%的背景下，達里奧因此將「提高稅收」與削減開支、降低利率並列為三項措施之一。不過，加稅在美國政治環境中長期存在較大爭議，也使相關調整的實施難度增加。

多國長債收益率上升 背後有何因素

美國30年期國債收益率維持在5%以上，首先反映美國自身的債務、財政及通膨等因素。不過，近期其他主要發達經濟體的長債收益率也同步走高，市場關注的範圍或已不僅限於美國。

近期，德國基準30年期國債收益率升至3.763%，處於15年高點；法國同期限國債收益率升至2008年以來高位。日本30年期國債收益率則升至4.1285%，刷新今年春季創下的30年高點。

不同國家長債收益率上升的原因並不完全相同。美國面臨持續的大規模財政赤字與發債需求，日本還受到貨幣政策調整及長期人口結構變化等因素影響，歐洲則面臨能源、國防及財政支出增加的壓力。

台灣南華大學國際事務與企業學系教授孫國祥曾對大紀元分析指出，「這一回合的全球長債收益率同步上升，表面上是受到通膨。央行政策與市場情緒的影響，但更深層的是，財政赤字擴大，償債供給增加，以及投資人要求更高期限溢價。」

達里奧建議改變資產配置 規避債務風險 

長債收益率走高並不意味著資金全面撤離債券市場。對部分長期投資者而言，收益率上升本身也可能提高美債等資產的配置吸引力。不過，達里奧的分析關注的是另一種情況：如果債務持續增加，並進一步影響通膨、貨幣購買力或市場對財政狀況的判斷，債務類資產可能面臨不同於短期價格波動的長期風險。

基於這一判斷，達里奧建議投資人降低債券等債務類資產的配置比例。他認為，在投資組合中配置10%至15%的黃金，有助於應對貨幣與債務風險；他也預期，比特幣等加密貨幣可能出現相對較好的表現。

在達里奧發出警告的同一週，黃金升至3個月高點，比特幣一週上漲逾24%。孫國祥認為，這輪「債息升、黃金也升」並不矛盾，兩者可能都反映同一件事：「市場要求更高報酬，才願意長期持有政府債券，同時也增加對黃金等非主權資產的需求。」

責任編輯：孫芸