美財政部提高長期國債回購規模 專家析利弊

【大紀元2026年08月23日訊】（大紀元記者任義綜合報導）因美國國債收益率持續上升，美國財政部長貝森特（Scott Bessent）採取回購國債的方式壓低收益率，以減輕政府的融資負擔。華爾街機構和分析師對此

認為，這樣可能對股市和美聯儲的政策有影響。

最近兩個交易日，貝森特表示，已將長期國債單次回購規模提高到至少40億美元，並明確表示未來單次操作規模可能更大，以抑制上升的國債收益率。

目前，對美聯儲短期政策利率變動最敏感的2年期國債收益率在4.23%左右；被投資界視為全球資產定價之錨的10年期國債收益率達到4.74%左右；反映長線通脹預期與政府財政債務壓力的30年期國債收益率在5.25%左右，已升至近20年最高點。

華爾街認為，美國財政部回購國債，信號意義大於實際作用，因為回購規模在總規模達到40萬億美元的債務面前影響不大。

高盛表示，美國財政部更願意使用非常規工具來支撐長期國債。正如之前日本國債整體走勢及近期干預日圓匯率，如果不能解決根本性的宏觀驅動因素，這些行動的影響可能只會持續短時間。

摩根大通認為，政府介入債券市場的做法，「有點像是用信用卡繳房貸，短期內或許可行」，但從根本上看，並不能解決更大的結構性問題，即不斷膨脹的政府和企業債務最終仍需要找到解決方案。

資本市場同時關注美國財政部回購國債帶來的影響。據《第一財經》8月22日報導，全球投資研究公司BCA Research核心宏觀平臺主管布達吉揚（Arthur Budaghyan）表示，「貝森特經濟學」（Bessenomics）看似能壓低核心實際利率，卻無法控制期限溢價與通脹預期。

布達吉揚解釋稱，「貝森特經濟學」的戰略核心在於通過壓低利率以刺激經濟增長並穩定公共債務。如果10年期美債收益率在期限溢價和通脹預期的推動下居高不下，即突破4.5%並在短期內維持高位，將無法阻止股市與債市的碰撞。因為債券收益率的階段性見頂，市場風險偏好顯著下降、資金從風險資產向避險資產（尤其是國債）大規模轉移。

據彭博社報導，前紐約聯儲主席比爾．杜德利（Bill Dudley）當地時間8月20日用各項指標衡量，認為美股估值已經明顯處於泡沫區域。

杜德利表示，美股席勒週期調整市盈率目前為41，而長期平均值約為17。股票的超額回報（即股票預期收益高出無風險國債收益的部分）目前約為1.1%，不到2010年以來平均水平的一半。巴菲特指標（美國市值與GDP之比）目前為240%，當該比率高於100%時，股市估值過高。

值得注意的是，在半年度貨幣政策報告中，美聯儲在資產價格方面發出明確警示。報告強調，在包括股票、企業債務和住宅房地產等一系列市場中，‌估值相對於基本面而言仍處於高位‌。

加拿大王家銀行利率策略主管布萊克．格溫（Blake Gwinn）對彭博表示，美聯儲按兵不動的部分理由，是長期國債收益率上升已代替美聯儲收緊利率，那麼財政部如果成功壓低收益率後，理論上美聯儲加息的急迫性反而會提高。

Evercore ISI副董事長克里希納．古哈（Krishna Guha）也認為，當投資人認為貝森特正在管理長期國債收益率時，美聯儲很難再主張市場價格能完全反映經濟與貨幣政策前景。

美聯儲8月19日公布上個月的政策會議記錄顯示，支持加息的官員實際上更多，「許多出席者評估，如果通貨膨脹沒有下滑，收緊貨幣政策可能實屬必要」。

責任編輯：房夏焥