【大紀元7月16日報導】（中央社台北16日綜合報導）歷經1997-1998年亞洲金融風暴，衝擊各國經濟表現後，緊接的是日本與中國大陸出口通脹緊縮至亞洲各國，如今，隨著消費者物價止跌回升，經濟專家認為，亞洲可能面臨另一項威脅：停滯型通貨膨脹 (stagflation)。
所謂停滯膨脹是指經濟成長停滯與通貨膨脹並存的情況。此時，一國的經濟成長緩慢，失業率持續攀升，且物價亦不斷上漲，聽起來似乎遙不可及，其實不然，摩根士丹利經濟學家謝國忠 (Andy Xie)說，「隨著經濟快速減速，各國通脹率均回升，亞洲各國央行應正視停滯膨脹問題。」
亞洲重現1970年代停滯膨脹甚或面臨更為嚴重問題的可能性相當小，但凡經歷經過那段時期洗禮的投資人與決策官員均了解，通脹率超過國內生產毛額 (GDP)成長率的任何風險是不容忽視，此一趨勢也可能在股債市興風作浪。
其中，顯而易見的風險是亞洲低利率，低利帶動地產需求強勁，資源配置扭曲導致問題愈演愈烈，亞洲金融風暴時，印尼即出現類似情形，銀根寬鬆帶動雅加達地產價格與股市狂飆。
其他停滯膨脹風險，還包括亞洲薪資成長與中東動盪導致供給中斷。謝國忠指出，綜觀以上的各項風險，原本還算溫和的停滯膨脹可能轉趨劇烈。
果真如此，亞洲各國央行可能受制於油價，就像1970年代油價大漲時，美國聯邦準備理事會 (Fed)採取寬鬆貨幣政策，以免失業人口大增，而貨幣疲軟可能使得通脹更加嚴重，消費物價高漲，貨幣疲軟恐重創亞洲債市。
問題是亞洲各國央行似乎傾向維持低利，而接受通脹高漲，這是兩害相權取其輕，特別是政府仰賴低利提振經濟成長時，就算是Fed已四年來首度升息，亞洲央行仍無意升息。
提到停滯膨脹風險，謝國安特別擔心中國、南韓與台灣。他指出，南韓與台灣仍專注於成長減緩問題，因此未來4-6季不可能升息，中國年底前可能升息，但謝國忠認為，中國升息幅度將是美國調幅的一半。
同時，印尼今年成長目標將近5%，而消費物價增幅可能接近7%，亞洲金融危機迄今，印尼在削減通脹率已有明顯進展，但物價增幅超過GDP已損及生活水準與吸引外資的能力。
由於全球熱錢四處流竄，其中包括Fed採取寬鬆信用措施，中國今年通脹率已由去年的通縮加速至將近5%，南韓通脹率將近3.6%，相對上年為3%，期間中國經濟已經減速，而南韓國內需求也已放慢，泰國的通脹率則創下五年來最高水準。
經濟表現與通脹率走勢分歧似乎還好，因通脹率是落後指標，不過，這次情形不同，問題在於近年來亞洲經濟成長有多少是由低利所推動，各國央行的責任不可謂不重。
這些現象反映出經濟學家所說的「洞愈補愈大」(the Bubble Fix)，亦即央行為提振經濟而採取低利，而低利導致資產價格泡沫，使得這個洞愈補愈大。銀根寬鬆降低結構改革的必要，讓資產價格出現膨風。
Action Economics經濟學家David Cohen指出，「亞洲並未面臨停滯膨脹立即威脅。」儘管全球商品價格上漲帶來些許壓力，但亞洲經濟生機勃勃，通脹壓力不大。
低利引起全球地產市場泡沫化，富有已開發國家的消費者盡情揮霍，銀根寬鬆也刺激中國資本支出，帶動亞洲製造經濟與商品經濟。亞洲貨幣主管機構似乎認為全球經濟最終將趨緩，此舉有助通脹壓力下降，不過，謝國忠提出警告，「利率已經太低，中東動盪不安，亞洲各國央行現在就應升息以建立些許安全邊際 (safty margin)，即使此舉可能加速經濟減速。」
