【大紀元8月21日訊】（大紀元記者劉宗琪報道）8月18日法新社上海分社傳出一份消息﹐英國的蘇格蘭皇家銀行(Royal Bank of Scotland)在幾經波折之後﹐終於對外宣佈將結合美林證券、及香港富商李嘉誠﹐共同斥資31億美元﹐取得中國銀行10％的股權﹐成為這家中國第二大國有商業銀行的主要戰略投資者。今年的６月１７日﹐美國銀行(Bank of America)也曾高分貝宣佈以30億美元的投資﹐取得中國建設銀行近１０％的股權。不僅如此﹐資產規模最為龐大的工商銀行﹐日前也傳出有不少競逐者。一時之間﹐中國國有商業銀行的身價似乎較以往不凡﹐成了媒體和投資人的新焦點。
中國的國有商業銀行的身價究竟值多少？經濟專家往往通過資本評價換算作分析。以剛剛成交的中國銀行為例﹐這家經營歷史近百年、總資產達4700億美元、分支機構有12000家﹐業務覆蓋傳統商業銀行、投資銀行和保險領域的綜合性銀行﹐在經過了與多家國際大型金融機構爭相角逐的價格談判中﹐終於由蘇格蘭皇家銀行以31億美元﹐取得中國銀行10％的股權。換算成中國銀行的市場總值為310億美元(31億美元÷ 10%)。
作為對比﹐我們看一下今年７月份在海峽對岸的台灣﹐進行的一家國有商業銀行的公開標售﹐對象是同樣有百年歷史、資產總額410億美元、分行數目有190家的彰化銀行。標售過程中同樣是不乏海內外各大金融機構競相標購﹐最後由在台灣資產排名第８的台新金融控股公司﹐以11億美元的代價﹐標購取得彰化銀行股權的22.5%。如果換算成彰化銀行的總市價值為50億美元(11億美元/0.225=50億美元)。
| 中國銀行 | 彰化銀行 | |
| 資產總值; | 4,700億美元 | 410億美元 |
| 分支機構 | 12,000 家 | 190 家 |
| 員工人數 | n.a. | 6,087 |
| 釋股日期 | 2005/08/18 | 2005/07/22 |
| 戰略股東 | 蘇格蘭皇家銀行 | 台新金融控股 |
| 估價市值 | 310億美元 | 50億美元 |
就銀行單一分行的平均價值來評估﹐12,000家在中國銀行的分行值310億美元﹐平均每家分行值25萬美元﹔而190家在彰化銀行的分支機構值50億美元﹐平均每家分支機構行值2,600萬美元﹐其中的差距超過50倍。
在現代營銷學裡﹐經常強調重視的產品配售網絡(Distribution Network)的價值﹐可惜在中國的銀行體系裡﹐這個價值完全體現不出來。也難怪有人質疑﹐中共政權為了打造外資看好中國金融市場的假象﹐不惜把咱們幾代人累積的祖產﹐就這麼給賤賣了。
當然﹐很多國外專業的分析師並不同意「中國銀行被賤賣」的看法。他們多數認為﹐中國銀行體系現有的壞帳（或稱不良債權）的比例是世界最高的﹐如果把目前銀行裡的壞帳﹐按國際通行的壞帳處理標準﹐進行損失認列與攤提﹐恐怕許多銀行立即面臨資不抵債的窘態﹐馬上要進行破產清算。所以付出３１億美元﹐只拿到１０％的股權﹐簡直就是高估了。不過在當前一片中國投資熱﹐為了不失去中國潛在的商機﹐就算買張入場券吧。
因此﹐即便中國的銀行存在大批管理不善、高管(官)腐敗、大量冗員與支行過多的包袱﹐只要中國的銀行是國家擁有﹐便可不按市場機制運行﹐銀行破不破產由政府說了算。不過因為這家銀行身處在世界上人口最多的中國﹐是目前所謂「地球上最後一個高速成長的地區」﹐只要俺想要賣個股份﹐你們買家就得排著隊來商量價錢。
今年六月份﹐中國第五大國有商業銀行交通銀行準備在香港掛牌上市﹐這是中國境內的國有商業銀行第一個嘗試到香港股市募集資金。由於許多投資人對壞帳比例偏高、腐敗弊案頻傳的國有銀行總是存有一份戒心﹐當時主要的承銷團都擔心交通銀行能否順利發行﹐懷疑會有多少人進行認購。為了爭取投資人踴躍認購﹐交銀股票推介期間﹐承銷團不斷強調匯豐銀行（HSBC）持有交通銀行股份為19.9%﹐而且匯豐銀行不會降低持股﹐還有意在未來增加持股。此招果然見效﹐大批投資人在認購日截止前﹐交出了認購交通銀行股票的申請。
經過此役﹐資本市場終於揣摩出了一個重要的定律﹐雖然中國的國有銀行早就壞帳成堆病入膏肓﹐不過只要事前找一些國際上知名的金融機構﹐ 先讓他們以優惠價格成為國有銀行的股東﹐然後作作文章說他們將學習自由市場的規則進行改革﹐等到要向公眾圈錢的時候﹐再請這些得了便宜的國際大型金融機構出面抬轎﹐保證可以圈不少錢進來。如此一來﹐國有銀行圈到了錢﹐國際大行撿到了便宜﹐倒楣的是那些跑得慢的投資大眾﹐當然還有那堆沒人管的「幾代人累積的祖產」。
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