加經濟呈增長 家庭負債高 小心加息

【大紀元12月18日訊】(大紀元記者李丹、岳怡加拿大多倫多報導)最近,一系列的數據顯示加拿大的經濟似乎正在呈現良好的復甦態勢。加拿大地產協會(Canadian Real Estate Association)本週公布的數據顯示,本國住宅的買賣繼續逼近歷來的高水平,而11月份的二手房交易量更上升了73%。10月份的破產個案下降27.7%,為2年來最大的單月降幅。繼9月份新車銷量上升後,10月份,加拿大新車的銷售量再度攀昇,達133,559輛,增長率為3.5%。

不過,據聯邦統計局公布的數據,第三季度本國房屋按揭債務又上漲了1.6%。這不得不讓人擔心,在就業市場還沒有恢復的情況下,個人負債、特別是房屋按揭的增加,可能會給市場帶來一些負面的影響。加拿大央行行長卡尼(Mark Carney)已經在過去一週內兩次提出警告表示,央行遲早上調利率,而人們應當對債務問題應該存高度警覺。

按照經濟規律,當衰退時期來臨時,人們的收入水平下降,信貸市場會收縮。不過,受央行低利率刺激的影響,本次經濟衰退中出現了截然相反的情況,人們的收入下降,貸款額卻增加。

利率若升高 家庭負債會加重

加拿大統計局最新透露,加國第三季家庭負債上升1.6%。換言之,加國人現時每100元可支配收入之中,便負上破記錄的145元債務,較1990年代初期增加大約60%。

央行上週四的金融審查報告的壓力測試(Stress Test)顯示,在2010下半年到2012年下半年,由於銀行利率提高而有困難支付債務的高危負債家庭(債務超過家庭總收入的40%)的數目將以馬鞍形曲線的形式顯著增長,在2012年達到峰值,並打破歷史記錄。

週三,卡尼再次發出警告,央行遲早上調利率,而人們應當對債務問題存高度警覺。這已經是卡尼在一週之內第二次發出相同的警告,前一次是在上週四,央行公布的財經系統檢查報告的時候。

卡尼重申,本國居民在衰退時期累積如此多的債務相當不正常,並可能以後埋下了一個隱患。在目前歷史最低利率的背景下,人們或許還能承擔這麼高的債務,但是利率一旦恢復到正常水準,他們就會面臨麻煩。

不過,卡尼也強調,目前本國家庭住戶的財務狀況仍然健全,還沒有到危機來臨的時刻,只是值得人們留意其中的隱患。

TD銀行證券部(TD Securities)首席經濟師(Chief Economics and Rates Strategist)Eric Lascelles告訴大紀元,加拿大家庭債務與收入比例增加,達歷史記錄確實是很令人擔憂。但是,Lascelles也強調在目前全球經濟危機下,與美國和英國相比,加拿大家庭債務收入比例仍然遠低於上述2個國家。

不過,Lascelles補充說,值得關注的是,加拿大家庭債務與收入比例一直在增長,甚至在這個季度,而美國或英國,這個數據卻開始下降。但事實是,由於近期加拿大家庭在不斷借款,加拿大銀行也很健康。相反,美國或英國的銀行的借貸很少,所以債務與收入比例會有所下降,這說明加拿大銀行運作正常,是一個好消息。

Lascelles也表示壞消息則是,在低利率下,家庭負擔償還借貸較易,但一旦利率升高,可能使負擔變重。他說:「我認為央行之所以關注這個問題,是因為它相信加拿大銀行系統是健康的,足以承擔無法償還的貸款損失。」

地產火爆 泡沫有多少

低利率帶來了高負債,也刺激了本國房地產市場的火爆。本週,加拿大房地產協會(CREA)稱,房主們通過其MLS系統(Multiple Listing Service,簡稱MLS)服務,在今年11月賣出36,383間住房,比去年同期增長73%,這是有史以來的最大漲幅。在季節性調整的基礎上,單月銷售額達159.566億加元,比去年同期增長95.5%。全國整體房屋平均價是33.72萬元,比去年同期增長19%。

加拿大房地產協會發言人福爾(Alyson Fair)告訴大紀元:「這些增長是預料之中的,主要有兩個原因:第一,(房屋貸款)的利息很低。第二,前一段時間經濟不好,很多人推遲買房,現在情況好 轉,人們又想買房了。市場的供應沒有很快跟上,就出現了供不應求的情況。我預計,這種增長會持續到明年中期。這代表加拿大已擺脫經濟危機。」

Lascelles也對前景表示樂觀。他認為加拿大失業率目前已接近頂峰,不會達到兩位數的水平。他說:「目前是8.6%,可能會增加至8.7%或保持同一水平。原因是加拿大工作機會在這3至4個月當中有所增加,勞工市場也有所回升,這將有助於增加民眾收入。」

Lascelles認為當銀行提供房屋貸款時,會考慮借貸者的承付力,所以他覺得,美國次貸風險的情況不太可能在加拿大出現。「在我看來,更大的風險是人們以3或4%的利率買房,當利率增長至5-6%時將面臨的挑戰。央行十分清楚,只要房市強勁,就會鼓勵消費支出,這是房地產市場需要考慮的,而並非央行針對房屋市場的直接目標。」他解釋說。

Lascelles認為目前房地產市場雖然強勁,但說已經達到泡沫程度還不成熟。他感覺房市前一段時間的市場反彈,很大程度上是有過剩的買家現在開始購買。他接著說:「最近的市場報告顯示,房市增長速度將會減緩。我認為房市在一些人眼裡雖然有點過熱,但不構成重大風險,況且在一年之內,住房承付力仍然會不錯。」

本國還沒有完全走出經濟不景氣的影響、就業市場在未來數月內乃至一年內都沒有徹底復甦的可能,所以房地產市場出奇的火熱,也引起了業內專家的擔心。

11月份的房地產報告出台後,CREA首席經濟師克倫普(Gregory Klump)便出言提醒,不要期望明年的市場也會這麼火。他表示央行會在明年6月以後,調高利率。到時,貸款賣房不會像現在這麼便宜,買主的積極性也會被削弱。

滿銀利時證券(BMO Nesbitt Burns)副首席經濟師波特(Doug Porter)則在一份報告中表示,現在市場肯定已經面對著一個已「完全發展成熟」的泡沫(certainly at risk of a full-blown bubble)。他預測,明年下半年央行上調利率之後,市場將會出現一個「溫和」(modest)的調整,房屋價格也將受到打擊。

波特稱,本國房地產市場已經具備了不少房地產市場泡沬的特徵,包括投機性買入、按揭貸款增加,以及房屋銷售及價格的上升「和經濟的發展不配」。在某些大城市,人們可以看到銷售中心出現大量排隊輪候人士以及投機性買入,這都是危險信號。

另一個對經濟的預測一向悲觀的是美林公司,美林近日出台的報告也稱,加拿大目前可能處於房地產泡沫狀態,並提醒投資者應注意。

美林投資集團的經濟分析師金捨爾(Sheryl King)認為:「現在的利率是幾十年來最低的,吸引人們買房。如果買主選擇可浮動的貸款利率,最低可達到2%。但這也清楚地表明,房屋市場已出現泡沫化的跡象。」

央行週三公布的「庶民經濟調查」指出,有67.2%的城鎮居民認為目前房價過高,令人難以接受,而這一數據比較上一季提高2.1個百分點,已連續兩季提升;31.0%的居民認為當前房價可接受,比第三季降低1.6個百分點。對明年第一季的房價,45.9%的居民預期將上揚,較今年第四季提高4.7個百分 點,同時較今年一季累計成長29.9%。

明年下半年加息可能性很大

根據經濟學家的觀點分析,房市的前景很大程度取決於央行是否會在短期內提升利息。

至於央行何時開始升息,央行並沒有明言,而只是暗示不會忽然大幅升息。不過,據業內經濟學家的普遍觀點,央行會在明年中期提升目前處於歷史最低點、只有0.25%的隔夜拆息率。

Lascelles認為,直到明年第四季度,央行將保持0.25%的隔利利率,可能在2010年10月提升。他說:「這很難精確預測,但很有可能,因為央行告訴我們不可能在2010年中旬加息。」

Lascelles表示央行多年來一直非常明確,控制通貨膨脹的穩定和保持低水平。目前,加拿大央行將繼續做他們過去幾十年一直做的事情。著眼在整體經濟上,針對通貨膨脹,並直接以確保通膨較低而且穩定。

央行前行長道奇也在一份報告中預測,明年上半年本國經濟增長率有3.5%,下半年的增長率,則取決於渥京是否退出刺激措施。道奇估計,當渥京逐步退出刺激措施,導致政府開支放緩時,私人投資應會上升;所以雖然屆時核心消費物價指數仍會低於央行目標的2%,央行的政策利率仍會開始溫和上升。

豐業銀行(Scotia Bank)經濟學家霍爾特(Derek Holt)則表示,從央行的報告來看,由於經濟增長率較預期低,抵消了通脹的上升,它依然打算信守明年中前維持利率不變的承諾。目前,業內所需要猜測的是,這種超低利率在明年6月之後還能維持多久,以及升息的速度有多快。

加元增值影響經濟發展

加元的增值依然對經濟是個挑戰,因為加拿大是出口超過進口的國家。因此,加元增值將減緩經濟增長。現在的情況基本上是國內經濟還不錯,有強勁的房市,但出口方面會有困難。加元強勁對某些經濟部分有利,尤其是零售業,可以以更便宜的價格進貨。因此,加元的增值對經濟影響取決於什麼方面。

卡尼表示,從去年同期至今,加元兌美元的匯率已經上升了25%,這不但抵消了任何復甦的跡象,還可能在未來大大拖累(significant further drag)經濟增長和通貨膨脹。在出口方面,加元的升值影響加國汽車、木材及金屬等出口業;幸好本國出口大宗的商品價格反彈,紓解了部分出口商壓力。
  
在央行發表了議息報告後,加元轉弱,收市報93.99美分。較週一收市的94.94美分,下跌了將近1美分,居上月27日以來最低位。本週四加元經歷了五週以來的最低點,為93.00美分。

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