【大纪元2011年11月17日讯】〈大纪元记者朱稚清台湾台北报导〉台湾证券交易所今(17)日举办50周年庆国际研讨会，邀请全球证券交易所首长及金融监督管理委员会、证券期货周边单位、专家学者、证券商代表等200余人出席，深入探讨全球交易所面临的挑战及发展趋势。
出席的各国交易所包括伦敦证券交易所、东京证券交易所、韩国交易所、香港交易及结算所、泰国交易所、越南河内交易所及台湾期货交易所，另有新加坡交易所与黑池营运商Chi-X共同营运的另类交易市场Chi-East。
证交所董事长薛琦致词时表示，本次研讨会的两大主题，包括整并议题及黑池及高频交易的兴起。欧美交易所已逐渐整合为数家超大型交易所集团；而亚洲各交易所基于股东结构、法规差异及国家意识等，目前虽尚未有跨国整合案例出现，但各交易所积极推动跨境交易设施及合作联盟。此外，另类交易平台间的竞赛，同时也衍生有关市场透明度、公平性、诚信及监理黑洞等问题。
金管会主委陈裕璋致词时表示，2008年金融风暴，让全球体认到金融监理制度和金融自由化脚步中间存在着不小的鸿沟。全球金融监理机构正致力于调整监理机制，加强金融衍生性商品监管、推动IFRS、XBRL等国际性准则等。
陈裕璋指出，依据世界经济论坛（WEF）今年9月公布的“全球竞争力指数”，台湾的“金融市场发展”竞争力从35名提升到24名，大幅进步11名，当中有2个细项指标名列前茅：如“资金成本支持企业发展与金融服务业收费低廉”，从去年第2名进步为今年世界第1；“本国股票市场筹资容易度”更由去年第4名，挤进第2名。
研讨会上半场由鹏睿中国金融咨询有限公司执行董事Ronald Gould进行专题演讲，分析欧美及亚洲交易所整合与合作的趋势。此外，亚洲各主要交易所首长，包括东京证券交易所社长兼CEO齐藤惇、韩国交易所董事长兼执行长金凤洙、港交所行政总裁李小加以及台湾证交所董事长薛琦，皆分享其发展模式，并探讨亚洲国家型交易所的成长利基。
鹏睿执行董事Ronald Gould指出，欧美交易所过去透过持续整并以提升规模经济效益，然而市场垄断疑虑及国家意识抬头，使近来数起大型交易所合并案均功败垂成，跨境合作成为更可能的选项。Ronald Gould认为，欧美交易所整并风潮可能暂缓，亚洲交易所则可藉由合作方式优势互补、共同成长，例如跨资产类别商品合作、交易所联盟、跨境交易、资讯联结、泛亚洲结算机制等。
东京证券交易所社长兼首席执行官齐藤惇认为，亚洲交易所应以彼此尊重各国文化和监管差异的模式，寻求亚洲独有的合作方式。东证也希望透过分享技术，以扩大亚洲地区在全球经济及国际金融市场的角色，从而达到双赢局面。”
韩国交易所董事长兼执行长金凤洙认为，亚洲交易所可透过和其他交易所合作，使其产品迈向国际化，吸引更多国际投资者。韩国交易所藉由与欧洲期货交易所(Eurex)和芝加哥商业交易所电子交易平台(CME GLOBEX)合作，使目前KOSPI 200指数期货及选择权交易24小时运作。此外，韩国交易所也于新兴市场提供IT技术，并协助设立新交易所。
香港交易及结算所行政总裁李小加认为，亚洲交易所与欧美交易所的发展经历及竞争环境非常不同，欧美交易所的并购经验较适合充分成熟且竞争的市场，港交所暂不考虑此选项。港交所将继续寻求与各交易所合作的机会，包括早前与台湾证券交易所签署的监理资讯分享备忘录，及最近宣布与金砖市场交易所的合作。
台湾证券交易所董事长薛琦表示，各交易所均认同加强良好合作关系，是提升区内交易量及增长的最佳方案，交易所间协助企业及ETF相互上市、进行资讯分享及监理合作、连结交易平台等，均为可行的合作模式。
下半场由花旗集团策略及发展部执行董事Paul Egan进行专题演讲，分享高频交易及黑池的最新发展。与谈人包含黑池业者Chi-East执行长Ned Phillips、Millennium IT执行长及伦敦交易所全球发展部主管Tony Weeresinghe、与台湾期货交易所副总经理黄乃宽。
花旗集团执行董事Paul Egan表示，追求匿名、大量、高速及低延迟的高频交易及黑池交易已成为全球交易趋势，于欧美交易量比重皆超过30%，它们可压低交易成本并提高流动性，但高频交易在毫秒间即完成交易，持有股票时间极短，对市场是否有利，屡受质疑，因此欧美监理机关会持续强化监管，朝向提高交易透明度、降低市场资讯不对称以及加重高频交易的税负等方向监理。目前亚洲市场虽仅1%市占率，但交易量逐渐上扬，也将成为未来发展趋势。
UBS集团 MTF执行长Robert Barnes认为，另类交易平台与交易所是互补的存在，他指出，伦敦交易所自加入另类交易平台后，周转率自2009年1月的4%成长至2011年11月的16%，显示国际化及追求流动性已成为全球交易市场的两大发展趋势。亚洲交易所近期于交易系统及交易成本改善上已做了许多准备，下一步将迈向跨市场交易。
Chi-East 首席执行长 Ned Philips表示，黑池交易的本质是为了符合场外交易的需求，以有效率的电子方式提供服务。部分国家如日本、新加坡、澳洲、香港等，开始接纳另类交易平台，包括黑池。这些交易方式对于减低交易成本，增加流动性，和跨地域性的交易，皆有长远的效果，当其他亚洲市场开始了解到另类交易平台带来的好处时，将逐步加入市场，惟需考量对市场的冲击。
台湾期货交易所副总经理黄乃宽认为，高频交易是全球的交易趋势并带来流动性，但散户投资人的交易才是市场稳定的流动性来源，因此发展不应偏颇任何一方。台湾对于高频交易的发展和对待其他金融创新与科技突破一样，在市占率尚小不致影响市场常规运作，可持续观察。到接近可容忍的临界点之前，则需在维持公平竞争，兼顾各方利益的考量下提出限制措施，保持市场结构的均衡。
明(2012)年第52届世界交易所联合会（World Federation of Exchanges）的年度会议，也将由台湾证交所主办。
