【大纪元2012年05月26日讯】（大纪元记者杨辰编译报导）5月24日，《华尔街日报》报导指出脸书（Facebook）部分承销商在脸书上市后出借手中脸书股票，让卖空者能押注股价会下跌。这些卖空者主要是此前已得知银行内部下调对脸书的营收预期的大型对冲基金，从而获得了巨额利润。
脸书上市后风波不断，暴露了华尔街长期存在的两个问题。首先是银行或经纪公司各部门之间的隔离制度并不严密，内部信息互通导致投资中的不公正。其次，承销商只对机构投资者披露某些关键信息，不对称信息流动触犯了美国证券交易委员会规则。业内人士呼吁制定新规定来监管金融市场。
脸书IPO前疑云重重
回顾脸书首次公开募股（IPO）之前的种种迹象，不难发现其中存在蹊跷。
据《华尔街日报》报导，在IPO前，承销商提高了发行价并增加发行规模。5月15日，指导价区间从28至35美元被上调为34至38美元。5月16日，其发行规模增加了5000万股。到脸书开始公开发行并且股票上市时，已成为了市值超过1000亿美元，市盈率约为100倍的上市公司。
关键问题是承销商的信心从何而来？因为脸书上市前发布的数据大多指向反面。脸书在4月23日公布的财政数据显示，第一季度公司收入下滑6%，利润下滑32%，业务增长陷入停滞状态。另一个警报是5月15日通用汽车公司（General Motors）撤下在脸书上的广告，并表示没有看到广告投资带来的回报。脸书公司也承认，将近一半刊登广告的客户只是把此作为一种尝试，这也让人对其商业模式及未来发展速度产生质疑。
在得知此负面消息后，承销商的做法值得玩味。一方面，承销商在内部下调了对脸书的营收预期，随后就把信息传递给自己重要的客户，其中包括大型对冲基金、共同基金和富有的个人投资者。但是另一方面，承销商依然提高发行价并且扩大发行规模，这一举动说明内部人士正以尽可能高的价格出售尽可能多的股份。
据此后事态发展不难推测，此时某些承销商采取“选择性披露”的战略或许是为自己公司及公司客户谋得巨额利益。
部分承销商协助卖空脸书
脸书上市第一天股价持续下跌时，摩根士丹利（Morgan Stanley）不得不拚命买入脸书股票以支撑其股价。而此时，另两家承销商高盛集团（Goldman Sachs ）和摩根大通（JP Morgan ）却出借手中脸书股票，让卖空者能押注股价会下跌。
卖空是指股票投资人看跌某家股票时，从经纪人手中借入该股票抛出，日后当该股票果然下落时再以更低价格买进股票归还给经纪人，从而赚取差价。
这些卖空者，主要是此前已得知银行内部下调对脸书的营收预期的大型对冲基金。股价的下跌为他们提供了获取丰厚利润的机会。
不过首先，卖空者必须找到能借出股票的人及机构。《华尔街日报》称，脸书上市第一天摩根士丹利大宗经济业务部不断接到对冲基金经理人电话，希望借出脸书股票从事卖空交易。但是摩根士丹利以自己是IPO主要承销商的理由不愿借出股票。而在此时，高盛集团和摩根大通正积极提供手中脸书股票，让投资人卖空脸书。
据处理了脸书前四天交易量94%的交易所称，上周五脸书成交量中25%是卖空交易。随后的三天，卖空比例分别是16%、20%和36%。而根据纳斯达克官方统计，脸书交易量逐日下降，周三（5月23日）成交量仅为周二的72%，周一的43%，首个交易日的10%。对冲基金Karya Capital Management风险管理主管Ming Yan在接受采访时表示，“卖空者已经卖空得差不多了，希望短期获利的散户投资者能抛售的一早就抛售了。很明显，不少投资者已经离场。”
脸书上市风波不断，暴露了华尔街长期存在的两个问题。首先是银行或经纪公司各部门之间的隔离制度，例如负责IPO的承销部门和负责对冲基金客户的经纪部门之间不能互通信息，以防因内部信息而产生投资中的不公正。其次，承销商对机构投资者披露某些信息，而把小投资者排除于外，这种不对称的信息流动触犯了美国证券交易委员会的公平披露（Fair Disclosure）规则，即信息披露必须对整个市场公布，而不是对某些客户。
一些业内人士认为这两个问题会在很大程度上损害市场，并呼吁制定新规定来解决。
高盛、摩根大通和摩根士丹利的代表拒绝置评。
（责任编辑：肖笙）
