【财经话题】如果日本央行“直升机撒钱”

文/金谷道

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【大纪元2016年07月16日讯】日圆兑美元一周贬值近4%,贬幅为近期罕见,市场盛传日本央行可能“直升机撒钱”(helicopter money)救市,这个由经济学大师弗里德曼(Milton Friedman)最早于1969年提出的构想,顿时成了英国脱欧公投以后最热门的经济话题。

前美联储主席伯南克近日飞往日本,先后与日本央行总裁黑田东彦和日本安倍首相辟室密谈,伯南克因向来提倡“直升机撒钱”而被市场冠上“直升机班”(Helicopter Ben)的绰号,市场有人预期日本央行多次推出量化和质化宽松(QQE)但仍无法挽救经济后,很可能因伯南克的背书而破天荒地采取“直升机撒钱”的救市策略。

对此,素有“安倍经济学”教父之称的滨田宏一语带保留地表示该策略最好只实施一次,并认为日本公共支出的债务若由央行直接承接,很可能重蹈1930年代日本因军备扩张而引发恶性通膨(Hyperinflation)的覆辙。此外,他还担心此例一开,政治人物将很难抗拒随心所欲地印钞和扩大开支的诱惑,从而难以戒掉“直升机撒钱”的瘾好。

“直升机撒钱”与量化宽松的不同之处在于:前者是货币和财政政策的紧密配合,政府财政支出的经费将永久性地由央行支应,而后者则是由央行直接或间接购买政府公债,财政部仍要支付债息和到期时的本金。

“直升机撒钱”的概念比较像是政府发行永久债(perpetual bonds)或央行让国债货币化(debt monetization),是央行救市的最后手段,但由于属于直接印钞救市,让货币供给顿时暴增,恐导致物价飙涨和货币剧贬的恶果,因而有专家称其为“核武级的救市选项”(nuclear option)。

据《日经新闻》报导,安倍首相正规划新一轮财政刺激措施,且寻求今年第二度追加预算最高至10万亿日圆。但由于日本政府已将消费税由8%提高至10%的实施时间递延到2019年,财务省官员估计此举将使明年度税收少了4.6万亿日圆,财政预算的银弹已捉襟见肘。

在此背景下,日本官房长官菅义伟日前表示政府没有考虑“直升机撒钱”,路透社也引述某位知情的日本官员称,严格地说政府不会“直升机撒钱”,但若推出同时结合财政和货币的扩张政策却很可能。据统计,日本央行已于一年内购入了110~120万亿日圆的日本公债,超出了先前承诺的80万亿日圆。

到目前为止,“直升机撒钱”仍是一个假设性的议题。如果今秋日本断然祭出该策略,发行由央行承接的永久债,以支应追加预算的支出,市场势必一片哗然,届时日圆兑美元汇率恐怕瞬间由目前的104.65重贬至110~120。如果日本政府食髓知味,常态性地发行永久债,让财政纪律失控,日圆恐怕将失去安全避风港的光环,日本经济的灾难恐将没完没了。

责任编辑:李玉

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