【大纪元2019年03月07日讯】在投资管理中，我们常常听到“资产配置”这个词汇，到底什么是资产配置，为何要及如何资产配置呢？
何谓资产配置
顾名思义，资产配置，指的是如何分配投资人的资产。分配的方法很多，最常见的是以现金、债券、股票，大宗商品、房产、或未上市股票等。每一种类别，还可以往下细分，比如说，股票可以再以市值，或以区域产业细分。债券也可分为国债，投资等级或机级企业债。大宗商品，也可分为贵金属，农产品，能源，工业金属等。
为何要资产配置
学术报告已经证明，资产配置决定了超过90%的投资报酬率震荡（volatility）。
资产配置的最重要目的是降低风险，并且可以改善风险调整后的报酬率（报酬率除以代表风险的组合震荡率）。
每一种资产类别，都和经济状况息息相关。举例说，股票通常是在经济复苏及成长时才会有好的表现； 国债则通常是在经济衰退，避险需求增加时表现最好；但一旦通货膨胀速度超出预期，则大宗商品及房产等实物投资，价格会快速增长，相反的国债和股票却可能因为预期央行加息抑制物价，而受到负面影响。
根据现代金融学的术语，价格变化方向联动性比较低的资产，称为低相关（low correlation）资产，如果走势相反，则是负相关 (negative correlation)。比如说美股和欧股之间的相关性很高；而股票和国债之间的价格走向相关性就低得多，甚至是负相关。将资产分配在相关性低的资产类别中，可以降低风险，使投资组合整体表现比较稳定，减少大起大落的情况，还可以改进风险调整后的报酬率。
有些人可能会说，我们可以在经济成长时，完全投资股票，衰退时投资国债，然后在通膨超过预期时投资大宗商品，这样不是可以得到最大的投资报酬吗？
这做法表面上好像正确，但即使全世界最出色的投资者，也无法准确预测经济及市场变化。尤其当今的经济情势，与区域政治关系紧密，任何政治决定，都可能一夕间对经济走向带来巨大影响。比如最近的中美贸易战，或者是前一阵子的朝鲜紧张情势，以及最近美国央行的加息决定，都会影响经济形势，并且很快反映在资产价格。
如何资产配置
对于年轻、风险承受度高，而以报酬为唯一考虑的投资者，确实可以将高比例资产投资在平均报酬率高的资产，例如股票。但对于追求稳定成长，无法承受投资组合大幅震荡的投资者（美股在2018年金融危机下跌超过45%），则应考虑适当分配资产，可以以现金存款，成长资产（比如股票），衰退资产（比如国债及高评级企业债），以及通膨资产（比如大宗商品，房产及贵金属）做主要划分，再根据个人情况及偏好细分。决定分配比例时，要考虑期待报酬率，可以容忍的市场震荡，税务情况，现金流动性需求等。比例决定后，可以一段时间依对经济前景的看法小幅调整， 最终的目的是期望构建一个可以稳定成长，不会大起大落的资产组合。
责任编辑：文婧
