【大纪元2023年08月23日讯】（大纪元记者夏松报导）随着中国经济衰退，地方债风险一触即发。近期，中共当局允许天津、贵州、云南等12个省的地方政府，发行1.5万亿（人民币，下同）特殊再融资债券。作为代价，西南某省要缩编20%公务员。
专业人士指出，地方隐性债务高达数十万亿，截至2024年末，约有8万亿城投债到期，而81%地方融资平台的现金流不够支付债务利息。
8月21日，《财新周刊》发表题为“怎样消化地方债”的封面文章。中共中央金融委员会、国务院高层数月前部署了“摸底地方隐性债务”工作。过去2个月，各地方政府已上报隐性债务风险化解试点方案。
地方债包括地方一般债、专项债，以及城投债等各种隐形债。隐性债务指地方政府在法定政府债务限额之外，直接或者承诺，以财政资金偿还以及违法提供担保等方式举债。
7月24日，中共中央政治局会议提出“要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案”，该政策与4月28日提出的“加强地方政府债务管理，严控新增隐性债务”发生变化。
报导说，此次特殊再融资债券规模约1.5万亿元，涉及天津、贵州、云南、陕西、重庆等12个地方债务压力比较大的省份和地区。获得特殊再融资债券额度较多的一个西南部省份，需要付出代价，可能包括将公务员缩编20%。
一位国有大行信货部人士认为，“一揽子化债方案”，关键在于如何平衡中央与地方、短期与长期、财政与金融、增长与风险、金融机构与城投平台等各维度的关系，不可一蹴而就。
粤开证券首席经济学家罗志恒认为，短期要应对好债务到期后的再融资问题，避免引发处置风险的风险等系统性风险，重点是拉长周期和压降成本，以时间换空间，但这只是治标；要根治债务问题，要从根本上解决政府职能规模与边界，彻底解决近乎无限责任政府问题，否则类似债务问题仍将爆发。
隐性债务数十万亿 81%融资平台付不出利息
一揽子方案只着眼于“防范化解个别地区的地方债流动性风险”，《财新周刊》说，在现有框架内如此规模地腾挪，对于保证至少几十万亿元地方隐性债务持续性还本付息，恐怕仍是杯水车新。
据瑞银亚洲经济研究主管、首席中国经济学家汪涛估算，截至2022年底，地方政府的或有和隐性债务为42.7万亿元，约占地方融资平台债务的73%，其余27%平台债务为商业性企业债务。
而中诚信国际估算，截至2022年末，地方政府隐性债务规模在52万亿～58万亿元之间。
报导说，地方政府债务压力长期存在。近期的一揽子化债方案，是因疫情三年冲击地方整体财力，尤其是土地出让收入大幅下滑，2022年全年和2023年上半年同比均下降超20%，地方财政缺口较大，部分区域流动性风险近在咫尺，背后是不少地方政府已无力应对偿债压力的现实。
“今年有些地方连利息都还不上了。”一位大行对公业务人士说，从疫情开始，部分地区的还款就不正常，从去年下半年开始情况明显恶化，西南、东北地区的部分省份及天津的情况尤为糟糕，“现在是借钱还利息，本金是指望不上了”。
瑞银银行业研究团队估算，81%的地方融资平台的经营现金流不足以覆盖债务利息成本支出。
财新与多位地方政府人士交流后发现，不少地方财政捉襟见肘，借货给公务员发工资、抵押医院借款，或拖欠公务员工资等现象并不鲜见。
截至明年底 约8万亿城投债到期
报导引述中金公司研究部董事总经理、信用研究负责人许艳的话说，2018年以来，由于融资短期化、内部现金流不佳等，城投企业流动性持续弱化，目前压力较大，并存在明显分化；继3、4月后，城投债在8、9月迎来全年下一个到期高峰。
华安证券对公开发行的城投债到期压力测算显示，截至2023年底，3427家城投发行债券到期压力约2.6万亿元，大额到期主要分布在8、9月，其中8月到期约5594亿元，9月到期约5277亿元。
2024年到期压力合计约5.4万亿元。截至2024年末，累计剩余到期压力合计约8万亿元。从区域来看，截至今年未，剩余到期额排名前五的省份为：江苏、浙江、山东、天津、四川。
糟糕的是，多数城投债还是在借新债还旧债。今年以来，只发行过借新还旧债券的城投主体占比提升。
据华安证券8月初统计，年内4676只样本城投债共涉及发债主体1539家，其中714家主体（占城投债比例为46%）仅发行过用于本品种借新还旧的债券，占比较去年上升5%。
贵州、江苏与宁夏的样本债券中，仅用于借新还旧的债券比重位列前三，分别为90%、77%与77%，其它超过70%的区域还包括天津、重庆、湖北与云南。
网友热议
中共当局再次变调，允许地方政府发行1.5万亿元特殊再融资债券，引发民众关注。
“过好每一天开心最重要”说：“不得行就裁员嘛，很多部门很多人其实都不需要。退休老干部特殊待遇也取消嘛，可以节约很多钱。”
“星空国际”说：“所有的债务最终都归于大众。”
“信号线2”说：“意料之中的全民买单，这些年咱们拚死累活地就挣了砖头水泥加沥青，还得还不知道多少年的债。”
“风趣星球9hO”说：“城投才该反腐了，专吃赚钱企业，集体，私企只要赚钱都被吞并，还巨亏？”
“陟遥远的救世主”说：“融资居然用来还债，那不是在原有债务基础上又增加了利息吗！为什么不用来发展经济！”
