恒大案判了 留下巨债及烂尾楼谁买单？
【大纪元2026年08月21日讯】（大纪元记者唐兵、骆亚采访报导）8月20日，中国恒大集团创办人许家印因集资诈骗、职务侵占等罪名，被判处无期徒刑。“恒大烂尾楼业主怎么办”等话题冲上微博热搜。民间一直对烂尾楼受害者的补偿问题多有讨论，但官方主要依循“保交楼”与司法追缴退赔。此次恒大案落幕，对受害者意味着什么？整个恒大事件中，谁是最大的既得利益者及受害者？
8月20日，许家印被判无期徒刑并没收个人全部财产；违法所得继续追缴，不足部分责令退赔。恒大集团与恒大地产则分别遭处88.2亿元（人民币，下同）及70亿元罚金（合共158.2亿元）。
在恒大其它案件中，甄立涛、柯鹏以及许家印长子许智健、次子许腾鹤等56人，分别被判18年至1年10个月不等的有期徒刑并处罚金或没收财产。
专家：北京重罚恒大是政治表态 158亿元罚金与受害者无半点关系
恒大总负债约2.4万亿元，庞大债务主要包含供应商应付款项、金融机构借款，以及大约7,200多亿元已售未交付的购房者预收房款。
危机高峰时，恒大留下约162万套未交付商品房，覆盖逾200座城市，涉及约600万业主。至今仍有一定数量房屋交付存在不确定性，部分业主面临房屋延期交付、质量或资产缩水等问题。
一个视频显示，据称是恒大在国内最高的烂尾楼盘——武汉恒大时代新城，几十栋超高层建筑还没封顶就烂尾，多年无人问津。
美国经济学者黄大卫对大纪元表示，许家印被判无期，是解决了谁犯罪；但恒大留下2.4万亿元债务和大量烂尾楼，要解决的是谁应承担责任的问题，这是两个完全不同的问题。“把许家印处罚得越重，视觉上感觉是问题解决了，但实际上房子并不会因此而自动盖完，债权人的钱也不因为许家印满头白发、被判刑而能够要回来。”
黄大卫表示，2.4万亿元债务这个烂摊子到底谁来处理，这才是真正需要搞清楚的。
他解释，158亿元的罚金不是给恒大购房者，最终结果是会收归国库，来补充国家财政；也不会拿来续建恒大烂尾楼。就像过去徐翔诈骗几百亿，最后一分钱都没给到股民。徐翔是人称“私募一哥”的上海泽熙投资管理有限公司总经理。
黄大卫说，恒大真正的损失已经被拆解、社会化，已经由购房者、供应商、投资者共同承担。这些罚没资金其实跟购房者能否得到赔偿、供应商能否拿回坏帐、投资者能否拿回损失，没有半点关系。
他认为当局现在的宣判，更多的是政治表态，就政治上处理许家印；但对于投资者、真正受害人来说，基本上没有什么特别的意义。
有舆论认为，政府过去卖地拿走大量收入，现在又收取恒大巨额罚没款，是不是应该把这些钱用于赔偿受害者？
黄大卫表示，这种要求从法律上、情理上是对的。按照西方经济学的观点，最大的受益者应该承担责任。就像2008年美国政府出手去救房利美、房地美一样。
2008年9月7日，美国政府宣布由联邦住房金融署（FHFA）正式接管陷入困境的住房抵押贷款巨头房利美与房地美（两房），并撤换其高管。这项次贷危机爆发以来规模最大的救市行动，旨在防止“两房”破产引发全球金融市场崩溃。
黄大卫说，但中共并不这样做，因为中共政府在房地产体系扮演三个角色：土地垄断供应者、监管者、繁荣的财政受益者，但它从来不是买单者。“在房地产上涨的时候，政府通过土地出让金、通过土地转让税收、通过层层剥夺，压榨到最后一枚铜板。当房地产市场泡沫破裂的时候，按中共那种政治模式来说，政府不会去承担任何的损失。”
黄大卫说，中共政府偶尔可能会用一些商业银行去进行所谓的资产重组，但其实就是把债务豁免，最终的受害者都不会得到偿还。
黄大卫归结说，许家印坐牢、资产被没收，但是罚款进入国库，没有用于为老百姓减税、减负，或为烂尾楼承担任何责任。烂尾楼的业主只能继续自己等钱去开发，而收不回货款的供应商、投资失败买了恒大股票的投资者，依然只能自负后果。
他说，当局只是利用许家印坐牢做一个政治宣传，但老百姓并没有看穿这种经济体制的本质。
谁是恒大事件中最大既得利益者和最大受害者？
恒大在湖北最大的废弃酒店——襄阳恒大酒店，原本想打造成一座高端城市酒店，还没完工就废弃了。
此外，有超过50个恒大烂尾楼项目的省份：浙江58个、湖北59个、辽宁60个、湖南64个、山东67个、河北70个、重庆74个、四川85个；有超过百个恒大烂尾楼项目的省份：江苏115个、广东157个。
大陆资本界资深人士徐真对大纪元表示，整个恒大事件，地方政府是最大的既得利益者，从恒大身上直接拿走的土地出让金和税收，2016至2021年粗略估计在1.2万亿至1.7万亿元之间——这笔钱已经确确实实进了政府口袋，不受恒大后续破产、许家印被判刑影响，也不会被追缴回吐。其次的既得利益者是中共中央政府，158亿元罚款等处罚所得，进的是国家财政，也不会补贴受害人业主。
另外，银行在早期是得益者，到后期也成了受害者。恒大爆雷后，很多银行债权最终是以极大折扣转让，例如民生银行有一笔恒大债权，最后折扣约1.35折。
购房者也是受害者，损失了时间。即便有“保交楼”专项借款支撑，大多数人可能最终能等到一套房（哪怕打了折扣），但购房者背着房贷等待房子交付不知要等多少年。
徐真表示，供应商是最大受害者。根据破产清算的顺序，购房者排第一、建设工程款排第二、有抵押的银行排第三，普通供应商排在最末，供应商欠款超1.06万亿元，是四类债权人里金额最大的一块，涉及上万家中小企业，牵连的又是产业链上最没有议价能力、最缺乏法律资源的群体，很多中小施工队、材料商因为一笔商票收不回来直接资金链断裂、倒闭。以恒大首家破产子公司为例，普通债权人清偿率仅为0.69%，即每100元只能收回不到7角钱。他们才是实质上的受害者。
除了烂尾楼令普通百姓受害外，恒大财富通过“保本高息”等方式非法募集约921亿元，截至相关披露未兑付本息约340亿元，涉及超10万名投资者，且兑付方案多次调整后基本停滞。
恒大拖欠工程款、商票等规模巨大，有报导称达数千亿元，中小企业清偿率极低，部分企业资金链断裂、工人讨薪困难。
此外，恒大股票已退市，价值基本归零，散户持股损失较大。
许家印背后的多方共谋
许家印被认定涉非法吸收公众存款、集资诈骗等8宗罪。
矢板明夫在接受大纪元采访时表示，恒大倒台，表面上是房地产泡沫破裂、杠杆过高、资金链断裂，但更深层的原因，是中国“权力决定财富”的政商模式，走到了必然的终点。
他分析表示，当年许家印只要政商关系打通，土地、审批、融资一路绿灯，再碰上房价不断上涨，企业就可以迅速做大。这种成功模式，从一开始就埋下了失败的种子。因为政治靠山会退休、会失势，甚至会被清洗、整肃。新的官员上台，也要建立自己的利益网络，培养自己的“白手套”。昨天还是座上宾的商人，今天就可能成为必须切割的旧势力。
矢板明夫表示，中国很难出现像松下幸之助、王永庆、张忠谋那样用几十年建立企业文化和产业根基的人，也很难出现像马斯克、黄仁勋那样依靠技术创新改变世界产业版图的企业家。中共这套体制更容易量产的是，许家印、徐明这样的人，依靠权力迅速崛起，又随着权力洗牌迅速坠落。
就许家印的发家背景，黄大卫认为，这是一种政商共生、政商共谋的方式。成功时，企业家和体制权力群体共同分享红利；但是失败的时候，责任却由个人来完全承担。房地产市场高度扩张的时候，政府希望他们来提供土地财政，地方要GDP，通过他们创造GDP，银行通过他们完成放贷任务。所有开发商、银行、政府，利益是完全一致的，多方共谋。
黄大卫说，他2018年去过恒大总部，做政策分析讲座和预测，明确告诉许家印，2018年之后就不能再扩张。但他们没有吸取经验和教训，最后盲目扩张。从这一角度看，不能说恒大、许家印本身没有责任。
徐真表示，在中共垄断土地和资金的房地产行业，从打工者到替罪羊是民营地产老板的宿命，许家印是典型代表。干得好，中共让你名利双收；干不好就让你当阶下囚。从近二三十年中共处理大型民营企业的破产案例看出，中共就是趁火打劫，落井下石，把优质资产收入囊中，不会帮助百姓和民企解困，除非涉及政权维稳。
责任编辑：林琮文