【大纪元6月11日报导】（中央社记者林憬屏台北十一日电）台湾中央银行今年六度标售一年期定期存单，藉积极回收货币市场资金的方式，引高利率偏低的长天期公债利率。但经过六次标售冲销，十年公债利率趋于盘整，效果已显钝化，债市专家认为，景气趋缓，加上公债筹码供给不足，台湾央行透过政策性引导利率的效果有限。
10年期95-3公债殖利率目前在2.1686%，二月起因台湾央行多次标售一年期定存单，让债市弥漫恐慌气氛，殖利率不断反弹，但仍未突破2.4%。虽然在美国联邦准备理事会和央行月底都可能升息的疑虑下，公债行情虽然偏空，但并非全然悲观。
台湾国内大型金控债券部主管指出，近期台湾面临政治纷扰，景气趋缓的压力更加浮现，台湾的物价比起邻近国家相对较低，加上市场对台湾景气信心不强，台北股市转弱，以致近来公债殖利率呈现狭幅整理的态势。
从全球债市的角度观察，中信证券债券部副总经理黄信昌指出，最近全球资金从新兴市场、商品能源市场撤出，债券成为替代工具，以致全球债市近期比日前有比较好的表现，尤其美国第二季景气有趋缓的情况，影响公债殖利率呈整理。
黄信昌表示，虽然市场近期喧腾美国六月底要升息的话题，对两年等短天期公债利率不利，但从另外一个角度观察，升息的动作控制通货膨胀，长期而言反而有利长期公债的表现，加上景气趋缓，十年公债利率有往下走的趋势。
不过，台湾的公债利率偏低，黄信昌认为，问题主要是在台湾债券供给不足的问题，债券发行的筹码不够市场庞大的游资需求，加上大型行库、中华邮政也积极介入债券市场，以致台湾的公债利率比较没有跟上国际市场的脚步。
黄信昌指出，这波全球利率调升，日本的殖利率曲线已逐渐陡峭，而台湾公债利率上扬幅度是最少的国家。
虽然市场对景气信心不够，影响公债利率偏低，但花旗银行债券部协理徐恭颖认为，台湾债市不完全反映景气荣枯，主要还是筹码问题，债市有固定大户只进不出，这也反映市场资金过多、贷放不易有关。
徐恭颖表示，台湾部分企业外流，受到相关法令限制，这些企业如果不在台湾筹资或借款，就造成民间出现很多滥头寸，由于投资工具有限，有些又不敢投资股市，干脆转入债市，导致债券利率偏低。
这些结构性问题，债券业界认为，央行透过货币政策引导利率上扬，虽然并非完全没有效果，但在好几次标售一年期定期存单后，公债的反映已经明显钝化，毕竟一年期定存单明年到期，资金还是流到货币市场，以致现在央行再标一年期定存单，也被视作是政策宣示性的动作罢了。
债券部主管认为，如果还要让长天期公债利率往上走，央行恐怕得标售两年期定期存单，才拉得动偏低的公债利率。
