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先来看看今天的新闻：纽约汇市周四早盘，美元在耶诞节前的清淡交投中下跌；希腊新的赤字削减计划部分缓解了市场对欧元区经济的担忧，为欧元带来支撑。
纽约汇市早盘，电子交易系统显示，欧元兑1.4409美元，周三尾盘为 1.4328美元；美元兑91.46日圆，周三尾盘报91.66日圆；欧元兑131.82日圆，周三尾盘为131.33日圆；英镑兑1.5991美元，周 三尾盘为1.5960美元；美元兑1.0327瑞士法郎，周三尾盘为1.0393瑞士法郎。
欧元前夜受到提振，因有消息称，希腊议会已经批准了明年的财政预算，该预算案旨在将财政赤字占国内生产总值(GDP)的比例由今年的12.7%降到9.1%。
由于希腊财政赤字激增，市场对希腊可能拖欠外债的担忧一直令欧元承压。
美国11月份耐用品订单增加0.2%，至1,668.7亿美元；截至12月19日当周首次申请失业救济人数下降28,000人，至452,000人。
驱动市场的二大力量
我们从上面的消息可以看出来，最近国际市场一直受二个因素所控制，一为主权债务的问题；另一为各国实行的宽松政策问题，但是这二个因素对市场的影响是相反的。使得最近的市场出现了大震荡。
宽松政策会使避险情绪减少股市上涨，也会使美元贬值，但是宽松到了尽头，产生的通膨也会使股市下跌，美元升值主权债务危机会使避险情绪增加股市下跌，也会使美元走高。
主权债务危机
如果主权债务危机只限几个小国家，美元则会维持大盘整，这种情形会像1997年那次的东南亚金融危机一样，有个一年的震荡，美元会有一个中级大约维持一年的上涨。如果是主权债务危机并不只限几个小国家，而是英国，日本这样的工业大国出问题，美元则会持续大约二年的大涨，这种情形就不只是一个小波浪而已，那将会是一个比次贷更严重的金融危机。记得我们曾问过读者一个问题：“企业有难银行救，银行有难国家救，国家有难谁救呢？”
主权危机可能会使欧盟解体
若主权危机一旦全面爆发？美元是可以用贬值赖账的，其他国家虽然也可以贬值的，但其他国家币值若贬不只不能还债，还会使债务变重，所以在各国债务持续升高，且美元贬值之下还不会出事，一旦美元开始升值，各国债务持续增加的情形下，难保不会发生国家级的危难，若是真出了状况，各国(尤其是希腊、爱尔兰、冰岛、西班牙…)币值大贬大概是跑不掉的，因为这是一场国家级的灾难，由欧盟考虑要让希腊退出来看，一个全面性的主权危机很有可能会使欧盟解体，使欧元变壁纸。其他的经济共同体或贸易协定也会开始有心结，经济可能又会走回自顾不瑕的情形，世界会暂时由扁平化又走回壁垒分明的情形。届时欧元入大跌，所有避险资金全会逃入美元、黄金和商品。
瓦解的第一站—东欧
国金证券首席经济学家金岩石接受理财周报记者专访时说：“2008到2009年，东欧国家货币贬值最低的都在20%以上，最高的已达40%。与 1997年亚洲金融危机时相比，跟当时中国、日本之外的地区情况很类似。当时泰铢贬值50%以上，而马来西亚元贬值超过40%。”
尽管东欧国家对外资有严重依赖性，但其本国却无足够的外汇储备来防范外资撤离的风险。拉脱维亚、爱沙尼亚外债是该国外汇储备的6倍，匈牙利是5倍多，立陶宛和哈萨克斯坦是4倍多。
多米诺骨牌倒下第二站：西欧
“如果原债权国不再提供债务给东欧国家，东欧违约的债务，就将成为欧盟成员国的次贷”，欧盟金融体系在东欧有着极大的风险暴露，欧元体系面临内忧外患，英国、法国、德国都脱不了关系。
严重时造成欧盟解体
类似1997亚洲金融危机的东欧债务危机，进而可能引发欧盟国家解体。欧盟成员国必须达到五项标准：首先，每个成员国削减不超过国内生产总值3%的政府开支；第二，国债必须保持在国内生产总值的60%以下或正在快速接近 这一水准；第三，在价格稳定方面，通货膨胀率不能超过三个最佳成员国上年通货膨胀率的1.5%；第四，该国货币至少在两年内必须维持在欧洲货币体系的正常 波动幅度以内。欧盟对成员国加入欧元区的时间并无固定要求，每一个成员国将根据自身的情况，按照自己的时间表加入。
对照上述条件就不难发现，一旦欧盟受到来自东欧债务危机的冲击，欧盟成员国会有越来越多国家低于这个标准，就意味着欧盟将解体，欧元就可能消失。这就是最近美元开始坚挺的原因。
结论
虽然欧盟成员国必须达到五项标准，但在欧元区没有既定退出机制之下，成员国会否退出单一货币，视乎欧盟或成员国会否主动提出。万一真有国家退出欧元那 将会带来一连串欧盟崩溃的联想，因此希腊即使是小国，如果真退出了欧盟，其造成对欧元的伤害是无法估计的。所以现在市场将注意力集中在希腊的国债收益率和 CDS的利差上。因希腊和德国之间的10年期息差已经下滑至240个基点的水准左右，投资者之前的担心已有所缓解。因此近期欧元应会有止跌的情形发生。@
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