【大紀元2016年04月22日訊】（大紀元記者劉毅綜合報導）4月20日，大陸A股下跌，截至收盤滬指下跌2.31%，再度失守3000點，深證成指下跌4.13%，創業板指下跌5.6%。有券商認為股市下跌主要還是投資者信心不足導致他們紛紛離場，但也有券商認為是債券市場出了問題，大量高風險債券引發對信用風險的擔憂，投資者擔心一旦債券市場大規模違約將影響市場的流動性。
7000億高風險債券引發對信用風險的擔憂
4月20日，大陸A股開盤時呈漲勢，在10點30分左右突然開始大幅下跌。午後跌幅擴大，滬指一度下跌超過4%，深證成指盤中跌逾5%，創業板指一度跌過6%。一些板塊跌幅甚至一度超過8%。截至當天收盤，滬指報2972.58點，深證成指報10,164.74點，創業板報2145.24點，各板塊全線下跌。
有大陸券商認為近來投資者比較謹慎，廣州萬隆認為，兩融餘額已經在9000億元（人民幣，下同）下方運行了2個多月，期間滬深股市大起大落，但兩融餘額始終未能站上9000億元，顯示投資者比較謹慎；另有數據顯示3月末持有上市A股流通市值低於10萬元的個人投資者比上月減少了150萬人，說明上百萬散戶選擇了撤退；保證金也在流出，成交量已經連續３個交易日淨流出。這些都是股市下跌的原因。
但是海通債券認為，總額近7000億元、近500隻的高風險債券引發了信用風險擔憂，是導致股市下跌的原因之一。
據和訊網4月21日報導，海通債券認為，從2014年3月超日債違約開始，主要債券品種中（包括短融、超短融、中期票據、企業債、公司債、定向工具等，未包括中小企業私募債、集合債等）已有25隻債券實質性違約，涉及16個發行人，其中2016年以來已有11隻債券違約，違約速度明顯加快。而且違約品種已經涵蓋了包括超短融在內的所有債券品種，違約主體從民企擴散至央企，再到地方國企，各類型企業均已淪陷。違約主體均是產業債發行人。
報導稱，對存續債券按照債務負擔、盈利性、短期償債能力等指標進行簡單篩選的結果顯示，風險較高的債券仍有近500隻，總額近7000億，主要集中在煤炭、有色、化工、鋼鐵等產能過剩行業。
報導認為，信用違約除了引發信用風險，還將提升流動性風險。一方面，相關債券若暫停交易則類似於股災期間的停牌，投資組合中若有暫停交易的債券，在面臨贖回或到期的時候將無法及時回收流動性，更不要說通過賣出相關債券進行止損；另一方面，信用風險上升將加劇市場恐慌情緒，降低投資者風險偏好，即使違約風險不高的債券流動性也將大幅下降，低資質債券將首當其衝。一旦債券市場出現流動性風險將造成風險共振，一、二級市場「雙殺」。
報導表示，中低評級債券到期償還量從2015年第4季度開始大幅上升，並將於2016年第3季度達到高峰。隨著去產能的推進和低評級債券的大量到期，預計會有更多違約事件浮出水面，違約將呈常態化。
索羅斯：中國債務水平讓人想到次貸危機前的美國
據老虎財經4月21日消息，索羅斯日前在紐約的亞洲協會活動上說，他認為中國目前靠債務推動而發展的經濟其實就跟2007～2008年次貸危機前的美國類似。
中國3月份新增信貸數據應該作為一個經濟警示。3月中國社會融資規模增量為2.34萬億元，分別比上月和去年同期多1.51萬億元和1.09萬億元，同時遠遠超過彭博調查的1.4萬億元的中值預測，這說明中共政府不惜讓債務規模持續擴大以刺激經濟增長。而目前中國的高債務水平也是非常值得關注的問題。
他表示，「中國隨後將進入一個拐點，這將超出所有人的預期」。
大陸國企債務違約頻發 違約風險蔓延
據大陸媒體報導，東北特鋼集團分別於3月28日、4月5日和4月12日宣布債券違約，涉及總金額大約26億元（人民幣，下同）。該集團的實際控制人是中共遼寧省國資委。東北特鋼成為債券市場上首例地方國企違約。
大陸債券市場違約從地方國企蔓延至央企。
4月12日，中共大型央企中國鐵路物資股份有限公司（中國鐵物）發布公告稱，該公司總計168億元的債券從即日起暫停交易。這意味著無法兌付本息。中國鐵物的實際控制人是中共國務院國資委。
4月6日，央企中煤集團山西華昱能源有限公司發布違約公告，其6億元規模的「15華昱CP001」短期融資券無法兌付。原定兌付日期是4月6日，本息總額為6.38億元。
去年8月～10月三個月，連續有三家央企或地方國企宣布違約，分別是河北省保定市天威集團、中國第二重型機械集團、中鋼集團的子公司中鋼股份，其中天威集團在2016年2月再次宣布違約。三家企業涉及違約金額分別為25億、10億和20億元。
IMF：中國企業面臨1.3兆美元倒債的風險
IMF4月13日在《全球金融穩定報告》中表示，「存在風險債務」占大陸上市企業所有舉債的比重已達到14%，較2010年所占比重提高2倍。這意味銀行的風險融資近1.3兆美元。這些融資轉換為銀行潛在虧損占GDP比重將達7%。
IMF認為，大陸經濟增長日趨減速導致企業盈利日益萎縮，有明顯證據顯示，越來越多企業的利潤連貸款利息也無力支付。債務面臨倒債的風險。＃
責任編輯：李曉清
