【大纪元2016年11月14日讯】上周道指大涨5.4%，标普500和纳斯达克指数也上涨3.8%，但同时美国10年债指标利率却由总统大选前的1.86%上涨到上周五（11日）的2.15%，债市上周市值暴跌1万亿美元，完全反映川普新政刺激经济的预期心理。
本周，随着选后庆祝行情的激情和大换仓的热潮逐渐消退，投资人或将开始评估美联储12月升息对股市的冲击。
去年12月的升息被视为股市利空，导致今年1月道指一度回跌11%，但今年随着选后美股大涨，部分华尔街专家对升息已转变心态，反而认为升息是美国经济好转的表征，并开始拥抱12月即将来临的升息。
从客观数据分析，美联储12月升息应已水到渠成，因素包括以下几点：首先是通胀的增温。美国物价指数11月环比微增0.4%，同比上扬1.6%，但扣除食物和能源的核心物价已较去年上涨2.2%，超出美联储的2%政策目标。
其次是选前公布的平均薪资同比增长2.8%，创下2009年6月以来最高增幅。再其次，由于川普新政可望加速通胀的预期心理逐渐浓厚，以及美股选后大涨使政治干扰因素消除。最后，CME期货数据预测美国12月升息的概率已攀升到81%附近，美联储在12月升息将是顺应市场呼声。
但美联储往后的升息会加速进行吗？根据美联储官员和联储局分行行长最近一次会议的综合预测，联邦基本利率将于2017年上升0.5%，2018年再上升1%。但根据CME期货数据，在2017年11月之前可能只升息一次（或利率上调0.25%），显然市场只认为美联储的升息步调仍将缓慢进行。
这其中的关键或许是川普新政与利率之间错综复杂的矛盾关系－－些微或顺势升息可反映新政刺激经济和物价的作用，但过度或太快升息却又伤害新政预估10年内投入1万亿美元于基础建设的资金筹措，以及美国政府债务近20万亿美元的利息负担。
此一美国庞大政府债务的现实，已成为川普财政刺激新政进场的同时，货币宽松政策无法轻易退场的重要逻辑。否则，新政的财政刺激作用将大量被利率正常化的货币紧缩政策所抵销。
另一个问题是美联储的改组在即，新的美联储有多少作为的空间？现任主席耶伦的4年任期将于2018年3月到期，副主席费雪的任期到同年的6月，美联储董事会7名成员中有5名的任期将于同年到期，市场预估川普很可能全部换上自己的人马。
这不禁让人担心，向来被市场视为“鸽派”的耶伦一旦遭到撤换，新任者会像她这般善于解读市场的脉动？一旦共和党的“鹰派”主席上任，市场最起码又要一段时间适应。
若按川普所抨击的美国利率长期太低的逻辑推估，新团队将会快速升息让利率正常化？如果全球经济持续萎靡不振，这恐怕不是市场所乐见的。
如果美联储两位前任主席柏南克和沃克尔都没有因总统换人而遭撤换，让市场放心的耶伦若因政治因素遭到撤换，对美股甚至全球股市或许不是一件好事。＃
责任编辑：李玉
