【财经话题】债市不认同FED鹰派基调

【大纪元2017年06月22日讯】（大纪元记者张东光报导）尽管最近的数据显示，美国通胀温度已因疲弱的零售和房屋销售而逐渐消退，但美联储上周却释出超出预期的鹰派声明，除了今年将再升息一次外，2018年和2019年还要分别升息三次，同时提出初步的缩表（或量化紧缩）计划。然而，美债殖利率曲线却依然平坦，显示债市参与者不认同美联储官员认为美国长期经济增长和通胀将显着攀高的看法。

其中，美国30年债和5年债的殖利率利差降为95个基点（Basis Point），创下2007年12月以来最窄差距。10年债和2年债的利差也缩小至80个基点，相当接近2016年中创下的10年来低谷73个基点。

平缓的殖利率曲线通常被解释为负面的经济指标，因为退休基金、对冲基金等买债的大户如果预期将来通胀攀高，必然要求更高的公债殖利率。

另一方面，根据飞利浦曲线（Phillips Curve）理论，美国在就业市场紧俏、创下16年最低失业率之后，通胀势必升温。但实际数据却与理论相左，美国4月通胀同比仅增长1.5%，不但低于美联储的2%政策目标，也创下2015年12月以来最低增幅。

对此，美联储主席耶伦认为通胀低与一次性因素有关，无须在意。纽约联储局行长杜德利（William Dudley）解读这是海外通胀和资金成本低所致，而非预示经济将走弱。

尽管如此，市场认为美联储紧缩“政策错误”的呼声却不绝于耳。纽约BMO资本市场公司的利率策略师科利（Aaron Kohli）表示，美联储对经济展望的乐观缺乏实质数据的佐证，平缓的殖利率曲线已呈现经济走缓的假设。

达拉斯联储局行长柯普兰（Robert Kaplan）周二（20日）也说，殖利率曲线显示市场预期未来疲软的增长。明尼亚波里斯联储局行长柯薛拉柯塔（Narayana Kocherlakota）更公开批评美联储应该等待通胀达2%再来升息。

全球最大的债券基金管理公司Pimco董事总经理费尔斯（Joachim Fels）则在周三警告，美联储在通胀数据不如预期时推出紧缩政策恐犯下制造“巨大风险”的错误，只要出现一次重大的意外冲击，就会陷入严重的通缩恐慌中。

现在，随着西德州原油（WTI）今年跌幅超过20%，眼看40美元/桶即将不保，预示着美国通胀情势将进一步降温，债市的反应恐怕将与美联储的看法更加矛盾。＃

责任编辑：叶紫微