5.2成長股
一、成長股的意義
公司的營收及每股盈餘，能夠持續成長的個股，稱為「成長股」。成長股的盈餘成長率明顯高於經濟成長率，也高於其他類股的盈餘成長率。
一些上市公司，雖然過去業績平平，但由於新產品或新技術的開發，預測今後利潤可大幅成長，這類後續潛力十足的股票，也稱為「成長股」。
成長股通常是指一些具有發展潛力，公司前景展望不錯的股票，大都與新產品的開發或產品售價暴漲有密切的關係。
而採行企業化管理，從事大量生產，降低成本，提高獲利能力，亦可使公司變為成長股。
二、成長股的類型
不同類型的上市公司股票，會有不同產品生命週期及產品特性。茲依據其盈餘成長率的差異，將成長股細分為下列三種類型，分別探討其股性及投資策略。
（一）迅速成長股。
（二）穩定成長股。
（三）緩慢成長股。
三、迅速成長股
（一）迅速成長股的意義
迅速成長股（ Emerging-growth Stocks）是指股本小、盈餘迅速成長，擁有新專利或新生產技術的新興高科技產業個股。這些個股有下列幾點特色：
1.經營團隊堅強；
2.研發能力與開發新產品的能力，領先同業。因此，享有比同業更高的毛利率。
3.公司專心於本業的經營；不熱衷於業外的金融操作。
（二）每股盈餘大於10元的迅速成長股
每股盈餘大於10元的迅速成長股，必然是當時台灣最賺錢的明星產業。
公司獲利能力大幅跳升，並有連續三年的倍數成長，才有明星的潛力。最近二十年，多頭市場「每股盈餘」大於或接近10元的超級潛力股，皆屬迅速成長股，是值得三、五年長期投資的對象。
（三）迅速成長股的股性
1.迅速成長股的股性活潑，而且漲勢較強。因此，在多頭行情的初升期，迅速成長股往往領先上漲，且漲幅較大；在空頭行情，迅速成長股抗跌性較佳；極易成為多頭波段中的主流類股、指標股或龍頭股。
2.迅速成長股的股價，明顯受到企業盈餘成長率的影響，股價也隨著公司經營狀況而波動，其漲跌幅度要高於其他股票，故屬於高報酬、高風險的股票。
3.高度盈餘成長率與具吸引力的新產品，通常會讓其股價有驚人表現。在多頭市場，股價最具有爆發力而躍居股王的個股，一定是「迅速成長股」。
（四）投資策略
迅速成長股的投資要領，是研究其基本面因素，選對股、選對時，其股價能夠飆漲，完全是因為有足供炒作的基本面因素，如高度盈餘成長率、新產品等。
1.迅速成長股通常是指新興高科技產業股，如半導體、電腦與其相關產業。宜多留意上櫃股票中的高科技類股。
2.挑選資本額較小的小型成長股，宜留意法人投資機構、外資之持股狀況。若有主力介入，宜以低檔「賣點騙線」確定接近谷底；而以高檔「買點騙線」確定已達頂部。
3.慎重選擇買賣時點：
(1)中長線投資
在經濟衰退一段時間後，股價跌到谷底時逢低買進；在經濟繁榮，股價漲至高峰時，分批逢高拋售。
(2)短線投資
以多頭、漲勢波段操作為宜。投資迅速成長股的秘訣是，比其他投資人搶先一步在波段起漲點之前，逢低買進；再依個股上漲盤勢選擇賣點。只要買到低價，逢高分批拋售即可獲利。
四、穩定成長股
（一）穩定成長股的意義
穩定成長股（ Established-growth Stocks）是指盈餘成長率穩定擴增的大型公司。例如，在國外的Microsoft、CocaCola、McDonald's；在台灣的台塑、台化、南亞、華碩、鴻海等，都屬穩定成長股。
（二）穩定成長股的股性
穩定成長股的股性是，漲時強勢，跌時抗跌，是比較安全的投資標的。穩定成長股的盈餘成長率，雖然比不上迅速成長股，但卻比緩慢成長股要快。
若有新產品，或盈餘成長率擴增快速，往往會成為主流股中的強勢股，並成為市場追逐的龍頭
股。
（三）投資策略
穩定成長股，能夠維持穩定的盈餘成長率，是因為它有穩定的市場佔有率。因此，它的產品市場佔有率，即成為研判股價漲跌的領先指標。
穩定成長股，是極安全的投資標的，不論長線或短線，均可採取「低買高賣」的方式，買進持有。若在大多頭市場，買進持有策略的獲利率，可能會高於短線頻繁進出。
1.中長線投資
中長線投資，可以在經濟衰退，股價跌到谷底時買進。而在經濟擴張、股價漲至高峰時，分批逢高賣出。
2.短線投資
短線投資，仍以多頭漲勢波段操作為宜。依照技術面，搶在首波漲勢的起漲點買進；再依技術面的停利點賣出。股價若飆漲至不合理的本益比時，宜逢高拋售，且換股操作。
五、緩慢成長股
（一）緩慢成長股的意義
緩慢成長股（ Slow-growth Stocks）是指盈餘成長率呈現緩慢成長的傳統產業股。這種股票都是經營多年的老牌公司或大型公司，隨著時代的演進，其成長速度慢慢減緩下來，主要的原因為：
1.股本日益膨脹，營收成長趕不上股本膨脹的速度。
2.新競爭者的加入，使營收及盈餘持續衰退。
3.公司經營階層保守，無法掌握新產品開發的時機，無法讓本業朝向多角化經營。
（二）緩慢成長股的股性
1.就產業發展的生命週期而言，任何產業都會經過開創、擴充（成長）、停滯（成熟）與衰退四個階段。緩慢成長股正是處於停滯階段的傳統產業，成長速度已趨於緩慢。
2.緩慢成長股由於經營階層保守，故因應不景氣的能力也較強。
3.緩慢成長股由於其還能緩慢成長，為了維持企業商譽，乃以每年支付「股息」或「股利」的方式，獲取股東支持，優厚的股息，往往成為投資人選股的標的。
4.傳統產業若能應用新材料與電子科技，往往能讓其發揮降低成本、提升品質、或生產新產品的作用，而脫胎換骨，成為「旭日產業」。加上業者若能採取靈活的經營策略，在盈餘方面，也會有適度的成長。
（三）投資策略
保守型的投資人，投資緩慢成長股，必須採取「因股制宜」的策略。
1.中長線投資
中長線投資人，宜將它的股價與股息作比較，選擇股息發放穩定，且較大者，而且股價具有上漲潛力的個股做投資。並留意財務報表上資本公積及保留盈餘的多寡。
2.短線投資
緩慢成長股，只有在大行情來臨時，才會順勢跟著上漲一段，因此，短線投資人，宜選擇有主力大戶介入炒作的投機股，做波段獲利。否則，不如選擇更積極的、報酬較高的、風險較大的穩定成長股或迅速成長股。 @(待續)
摘編自 《股票投資密碼》 書泉出版社 提供
留言