【大紀元2011年05月17日訊】（大紀元記者高紫檀報導）中國大陸的存款準備金率將於18日再次調高；3年期央票在停發5個多月後也已重新啟動。近日，央行同時動用這兩大貨幣工具來對沖外匯占款造成的流動性，相關人士通過計算，發現這兩大貨幣工具成本已過萬億，有學者認為，央行可能通過貨幣發行來承擔這一成本，但這會增加通脹壓力。
對沖外匯占款成本超萬億
根據大陸央行公佈的數據計算，外匯占款規模已經從2002年底的2.3萬億元增加到2010年底的22.58萬億元，而其成本主要體現在央票和存款準備金率的利息支出上。
計算顯示，截至2010年底，已經全部到期的央行票據，央行已經完成利息支付6117億元。已經發行但還沒有到期的央票，累計應付(含部份已付)利息規模為1319.5億元，共計7436.5億元。
業內人士認為，6%以上的準備金凍結資金可以認為是為了對沖外匯占款。如此計算，2003年至2010年期間，6%以上的準備金凍結資金累計利息支付，按月累加為3394.1億元。
累計央票利息支出和準備金利息支出，2003年至2010年底央行總對沖成本為10830.6億元。超過1萬億。如果將全部的準備金凍結資金規模都衡量為對沖外匯占款，其間準備金利息支出總額為6632.8億元。與央票利息累加得到的利息支出規模為1.4萬億元。
據《第一財經日報》報導，中國社科院世界經濟與政治研究所副研究員張斌認為，從提供的估計方法來看，超過1萬億對沖成本的計算結果可靠。
巨額成本或靠發行鈔票承擔
巨額外匯占款成本如何承擔？
由於央行再貸款等其他資產收益，以及支付、清算等相關收入並不能覆蓋累計過萬億元的成本，而財政也並未最終承擔，並且外匯儲備投資收益也並不匯回結匯。
《第一財經日報》記者採訪一位不願透露姓名的金融專家稱，很有可能，央行是通過貨幣發行機制，來最終承擔了累計已經超過1萬億元的對沖成本。也就是說，最終是由放大貨幣發行規模來承擔，而這會推高通脹。
美國南卡羅萊納大學艾肯商學院教授謝田對大紀元記者表示，央行完全可以通過印鈔來彌補這個成本，實際上這個萬億以上的成本是近8年時間的累積，相對於央行總體幾十萬億的鈔票發行量來說，不算甚麼，當然這也是推動通脹的一個因素。
