【大紀元2011年08月11日訊】（大紀元記者方圓英國倫敦報導）在歐洲，歐元的穩定一直被主權債務問題和政治不和所困擾。在避免歐元面臨威脅的關鍵時刻，害怕觸怒本國選民的歐洲政客們，初期沒有行使集體政治決議來避免威脅。當市場將歐元區外圍國家的債務問題轉化為事關歐元存亡時，默克爾和法國總統尼古拉•薩科齊才接受了一國債務就是所有成員國債務的現實，達成了近日歐元區峰會協議。之後，歐洲央行跳過金融市場，利用「證券市場計劃」（Securities Markets Programme，簡稱：SMP），大舉購買希臘、愛爾蘭和葡萄牙政府債券，將這些主權債務轉換為歐洲債券。
然而，歐債市場投資者卻不買賬，認為2011年7月的希臘紓困方案不足以阻止歐洲財政問題惡化。2011年8月初，這些投資者就將意大利和西班牙兩國債券的收益率都推至歷史新高。
在這種情況下，歐元區領導人誓言，將「不惜一切代價」確保歐元區的穩定。西班牙債市規模在6,500億歐元左右，比希臘葡萄牙和愛爾蘭的總和還大；意大利債市達到1萬6千億歐元的規模，於日本和美國之後位列世界第三。這樣的規模，在歐洲金融穩定安排（EFSF）正常運轉缺位的情況下，迫使歐洲央行對歐洲債市進行干預，化解這場關乎歐元區存亡的危機。
從週一（8月8日）開始，歐洲央行買入數十億歐元的西班牙和意大利國債，以平息震盪的債市。當日債市有力反彈，意大利和西班牙的10年國債收益率分別下降了81點和105點，達到5% 左右，上週則是6～6.5%。
歐洲央行大量購買意大利和西班牙政府的債券的主要目的在預防國債買家撤離債市。如果撤離，西班牙和意大利政府的借債成本將一路飆升至失控的地步。
同時歐洲央行行長特里謝表示，歐洲中央銀行已經向意大利和西班牙政府提出加速作出若干決策，返回正常的政府預算。目前兩國政府正在做出努力，制定令人信服的赤字削減和推動經濟增長的戰略。西班牙政府的赤字削減計劃基本上進展良好，另外還將對抑制勞動力市場發展的規章制度進行改革。
意大利政府提出了若干措施以安撫市場，主要包括提高各行各業的自由化程度，以及提前實施赤字削減。
由於歐洲央行沒有就未來戰略方向透露更多，投資者對未來央行可能的干預規模和干預措施仍不明確。歐洲議會是否以及何時支持對希臘的二次救援，和央行對債市的購買如何轉移到歐洲金融穩定安排（EFSF）已經成為市場關注的焦點。與此同時，一些對衝基金已經開始盯上法國，認為該國有可能成為下一個失去3A評級的國家。總體來說，目前市場對於兩國債券市場的未來仍然持懷疑態度。
目前歐洲央行希望把對債券市場的干預任務移交給歐洲金融穩定安排（European Financial Stability Facility，簡稱：EFSF），但是EFSF的資金是有限的，希臘、葡萄牙和愛爾蘭紓困已經佔據其中的4,400億歐元，無法擔當歐債最後貸款人的責任。
從根本上講，停止歐洲當前面臨的危機，需要對歐元區的制度做出根本性的改革。最重要的一環是，確保歐洲具有在歐元區的主權債券市場充當最後貸款人的責任機構，這個角色似乎應由歐洲央行承擔最合適，而不是EFSF；同時建立約束政府發債的規則和機制。如果不邁出這一步，市場就無法穩定，危機就仍然會在歐洲肆虐。
另外政治一體化也不能缺位，否則，各國政府赤字和債務將無法控制。最近歐洲理事會(European Council)加強了成員國預算程序和宏觀經濟政策的控制。但歐元區在治理方面還需要做出更根本的轉變。
