【大紀元2013年12月22日訊】(大紀元記者張凡編譯報導)美聯儲主席伯南克即將在1月底卸任。回顧他8年的任期，可以說是險象環生，所面臨的挑戰，在聯儲史上絕無僅有。《華爾街日報》對其任內功過得失做了評析報導。
伯南克在2006年2月就任聯儲主席，正趕上美國房市泡沫頂峰。為了遏制泡沫擴張，他推出了一系列小幅稅率增長。2年後，隨著住房泡沫的破裂，全球性金融危機席捲而來。如何平安度過這一災難，成為聯儲面臨的緊要問題。金融危機之後，全球經濟經過了緩慢而且痛苦的復甦。如何避免復甦的夭折，又成為新的挑戰。
報導中稱，伯南克在接受聯儲主席任命之際，並沒有預料到此後的波折，他在講話中把延續前任的政策作為任期首要任務。
在2007年12月，面臨是否大幅削減利率，伯南克依然猶疑不決。對於救助金融機構，他的態度則是盡力避免。然而在2008年年初，隨著金融風暴的加劇，伯南克意識到危機的嚴重性是前所未有的，因而態度也大大轉變。
為了應對金融危機，從2007年9月到2008年4月，聯儲通過6次降息，把基準利率從5.25%下調到2%。在金融危機中，聯儲制定了一系列措施，向銀行直接注入資金。此外，聯儲在2008年11月、2010年11月，以及2012年9月啟動了三輪量化寬鬆計劃。雖然美國經濟並沒有避免衰退，但政府的貨幣和財政干預手段，卻讓美國經濟免遭1930年代的經濟大蕭條。
經濟增長緩慢 聯儲有多大責任？
美聯儲許諾維持零利率，直到失業率下降到6.5%。而三輪資產收購，總額超過了3萬億美元。可是衰退之後，美國經濟的增長，平均只有2.3%，遠低於二戰後歷次經濟復甦中的平均增長率4.1%。這一輪經濟復甦的遲緩，到底是聯儲的過失，還是另有其他原因？
通過調控貨幣供給，美聯儲能夠壓低利率，促進家庭和企業借貸。但是從長遠來看，貨幣政策並不能代替經濟增長的決定因素：技術、生產力、貿易、人口增長、法規和政府開支。
經濟疲軟的原因，包括了一系列結構性問題，例如美國家庭債務的高水平，聯邦、州和地方各級政府預算的削減，金融系統的損傷，人口增長的放緩，企業和家庭對風險的規避，以及聯儲措施的有限性。前任財長桑默斯曾一度是下任聯儲主席的熱門候選人。他認為美國進入了結構性的停滯階段。而聯儲只能緩解症狀，但無法根治。
從2000年到2008年底，美國家庭債務從7萬億(兆)美元增加到了13.8萬億(兆)，超出稅後收入增長達3萬億。在2008年危機之後，美國家庭債務已經減少了8840億美元。而這一減少，直接減少了消費開支。
債務水平的攀昇，從某種意義上說，是以前聯儲政策的後果。在科技股泡沫破裂之後，當時的聯儲主席格林斯潘採取了低利率手段以減輕經濟衰退的衝擊。而此舉成為住房泡沫和債務水平的一大原因。
金融危機之後，銀行業對發放貸款十分謹慎，使得企業和個人難以獲得貸款。一般情況下，低利率應該促使房主從新融資，節約的按揭費用可以促進消費。但現在，嚴格的貸款標準使民眾難以獲得廉價的貸款。
2009年之後的政府預算也不利於經濟復甦。在2009年之後，伯南克和美國立法人會面196次，呼籲在短期放寬開支，而在長期削減赤字。但在過去幾年間，美國各級政府開支成削減。
根據美國商務部的數據，經過物價指數調整之後，2009年到現在，聯邦、州和地方政府的總開支下降了6.1%。這是自朝鮮戰爭之後，同等時間長度中最大幅度的下滑。
國會預算辦公室估計，如果沒有經費削減，今年的經濟增長率可能提高1.5%。
伯南克是否應該下更大的功夫說服立法人和奧巴馬總統？在過去幾年間，改變立法人的立場絕非易事，僅從預算談判多次陷入僵局，就已可見一斑。在這種環境中，恐怕伯南克也難以促成改變。
然而在聯儲內部，伯南克的確已經竭盡全力說服委員會成員。克里弗蘭聯儲銀行主席Sandra Pianalto曾透露伯南克多次在工作之餘打電話，尋求她的支持。為了達成共識，在第二輪量化寬鬆的制定，從討論開始到達成，歷時5個月，而且幅度低於許多人的預期。
根據聯儲的研究，這一輪債券收購計劃僅對經濟增長率提升了0.13%。而三輪收購計劃加在一起，對增長率的提升也只有1%。
伯南克的支持者們則指出，在發達國家中，和中央銀行立場更加保守的國家相比，美國經濟更加健康。2009年6月，歐元區的失業率和美國持平，分別為9.4%和9.5%。但此後則分道揚鑣。在今年11月，歐元區的失業率為12.1%，而美國數字則是7%。
如果說債券收購的收效不大，那麼它所帶來的副作用也不大。在金融危機以來，基於消費者物價指數，通貨膨脹率平均在2%，恰好符合聯儲長期通脹目標。而其他通脹指數甚至低於2%。
雖然有人擔心印發鈔票會導致美元貶值，但從2007年到現在，美元的匯率基本持平。
今年以來，對新一輪資產泡沫的擔憂逐漸浮現。對沖基金Bridgewater的Dalio認為，在過去6到12個月間，美國股市所增長的26%中，只有6%是利潤增長帶來的。其他增長則來自於投資人追捧股票。
但他也同時承認，如果沒有聯儲的寬鬆政策，後果更加嚴重，推升金融資產的價格，或許是「聯儲刺激經濟的唯一途徑。」
(責任編輯：王樺)
