【大纪元2013年12月22日讯】(大纪元记者张凡编译报导)美联储主席伯南克即将在1月底卸任。回顾他8年的任期，可以说是险象环生，所面临的挑战，在联储史上绝无仅有。《华尔街日报》对其任内功过得失做了评析报导。
伯南克在2006年2月就任联储主席，正赶上美国房市泡沫顶峰。为了遏制泡沫扩张，他推出了一系列小幅税率增长。2年后，随着住房泡沫的破裂，全球性金融危机席卷而来。如何平安度过这一灾难，成为联储面临的紧要问题。金融危机之后，全球经济经过了缓慢而且痛苦的复苏。如何避免复苏的夭折，又成为新的挑战。
报导中称，伯南克在接受联储主席任命之际，并没有预料到此后的波折，他在讲话中把延续前任的政策作为任期首要任务。
在2007年12月，面临是否大幅削减利率，伯南克依然犹疑不决。对于救助金融机构，他的态度则是尽力避免。然而在2008年年初，随着金融风暴的加剧，伯南克意识到危机的严重性是前所未有的，因而态度也大大转变。
为了应对金融危机，从2007年9月到2008年4月，联储通过6次降息，把基准利率从5.25%下调到2%。在金融危机中，联储制定了一系列措施，向银行直接注入资金。此外，联储在2008年11月、2010年11月，以及2012年9月启动了三轮量化宽松计划。虽然美国经济并没有避免衰退，但政府的货币和财政干预手段，却让美国经济免遭1930年代的经济大萧条。
经济增长缓慢 联储有多大责任？
美联储许诺维持零利率，直到失业率下降到6.5%。而三轮资产收购，总额超过了3万亿美元。可是衰退之后，美国经济的增长，平均只有2.3%，远低于二战后历次经济复苏中的平均增长率4.1%。这一轮经济复苏的迟缓，到底是联储的过失，还是另有其他原因？
通过调控货币供给，美联储能够压低利率，促进家庭和企业借贷。但是从长远来看，货币政策并不能代替经济增长的决定因素：技术、生产力、贸易、人口增长、法规和政府开支。
经济疲软的原因，包括了一系列结构性问题，例如美国家庭债务的高水平，联邦、州和地方各级政府预算的削减，金融系统的损伤，人口增长的放缓，企业和家庭对风险的规避，以及联储措施的有限性。前任财长桑默斯曾一度是下任联储主席的热门候选人。他认为美国进入了结构性的停滞阶段。而联储只能缓解症状，但无法根治。
从2000年到2008年底，美国家庭债务从7万亿(兆)美元增加到了13.8万亿(兆)，超出税后收入增长达3万亿。在2008年危机之后，美国家庭债务已经减少了8840亿美元。而这一减少，直接减少了消费开支。
债务水平的攀昇，从某种意义上说，是以前联储政策的后果。在科技股泡沫破裂之后，当时的联储主席格林斯潘采取了低利率手段以减轻经济衰退的冲击。而此举成为住房泡沫和债务水平的一大原因。
金融危机之后，银行业对发放贷款十分谨慎，使得企业和个人难以获得贷款。一般情况下，低利率应该促使房主从新融资，节约的按揭费用可以促进消费。但现在，严格的贷款标准使民众难以获得廉价的贷款。
2009年之后的政府预算也不利于经济复苏。在2009年之后，伯南克和美国立法人会面196次，呼吁在短期放宽开支，而在长期削减赤字。但在过去几年间，美国各级政府开支成削减。
根据美国商务部的数据，经过物价指数调整之后，2009年到现在，联邦、州和地方政府的总开支下降了6.1%。这是自朝鲜战争之后，同等时间长度中最大幅度的下滑。
国会预算办公室估计，如果没有经费削减，今年的经济增长率可能提高1.5%。
伯南克是否应该下更大的功夫说服立法人和奥巴马总统？在过去几年间，改变立法人的立场绝非易事，仅从预算谈判多次陷入僵局，就已可见一斑。在这种环境中，恐怕伯南克也难以促成改变。
然而在联储内部，伯南克的确已经竭尽全力说服委员会成员。克里弗兰联储银行主席Sandra Pianalto曾透露伯南克多次在工作之余打电话，寻求她的支持。为了达成共识，在第二轮量化宽松的制定，从讨论开始到达成，历时5个月，而且幅度低于许多人的预期。
根据联储的研究，这一轮债券收购计划仅对经济增长率提升了0.13%。而三轮收购计划加在一起，对增长率的提升也只有1%。
伯南克的支持者们则指出，在发达国家中，和中央银行立场更加保守的国家相比，美国经济更加健康。2009年6月，欧元区的失业率和美国持平，分别为9.4%和9.5%。但此后则分道扬镳。在今年11月，欧元区的失业率为12.1%，而美国数字则是7%。
如果说债券收购的收效不大，那么它所带来的副作用也不大。在金融危机以来，基于消费者物价指数，通货膨胀率平均在2%，恰好符合联储长期通胀目标。而其他通胀指数甚至低于2%。
虽然有人担心印发钞票会导致美元贬值，但从2007年到现在，美元的汇率基本持平。
今年以来，对新一轮资产泡沫的担忧逐渐浮现。对冲基金Bridgewater的Dalio认为，在过去6到12个月间，美国股市所增长的26%中，只有6%是利润增长带来的。其他增长则来自于投资人追捧股票。
但他也同时承认，如果没有联储的宽松政策，后果更加严重，推升金融资产的价格，或许是“联储刺激经济的唯一途径。”
(责任编辑：王桦)
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