【大紀元2014年03月01日訊】（大紀元記者任義報導）地方政府3500億元的城投債，進入三月迎來償還高峰。除了用高利率發債券籌錢外，地方政府還借道信託找錢，也直接推高了金融系統風險。同時地方政府還握有最後一張牌，那就是賣地收入。
地方政府迎大考 三月進入兌付高峰期
城投債又稱「准市政債」，主要是用於城市基礎設施等的投資目的發行的。是地方投融資平台作為發行主體，公開發行企業債和中期票據。從承銷商到投資者，參與債券發行環節的人，都將其視為是當地政府發債。進入三月，城投債迎來一波兌付高峰，這對地方政府將是一次考驗。
中共審計署數據顯示，截至2013年6月底地方政府負有償還責任的債務中，2014年到期需償還的占比21.89％，約2.39萬億元。交通銀行金融研究中心一份報告則稱，2014年城投債將迎來近3500億元的兌付高峰，尤以3、4月份到期量最高。
對於地方債務各界的基本共識是，局部地區風險比較大。就現階段而言，與防控總體風險相比，更需警惕的是一些負債率過高的地方政府。截至2013年6月底，與2010年底相比，政府負有償還責任的債務率高於100％的地區明顯增多，省級新增3個，市級增加21個，而縣級則飆升96個；2011年以來，縣級政府債務餘額增速最快，但償債能力最弱。
地方政府債務規模未得到有效控制，如今償債高峰又兵臨城下，各界開始擔心，地方政府的債務雪球越滾越大，進而演變為債務危機。
地方政府四處找錢還債 借道信託融資
中共審計署並未公佈上述債務負擔較重的地方政府名單。從信息相對公開的城投債，或許可以一窺地方政府債務負擔的緊張情況，缺錢的地方政府四處找錢償還債務，用高利率發債券籌錢。
例如，日前公佈的《2014年第一期豐城市城市建設投資有限公司公司債券簿記建檔結果公告》顯示，債券在存續期內票面年利率為Shibor基準利率加上基本利差。根據簿記建檔結果，基本利差高達3.67％，票面利率為8.65％。
南京銀行的一份研究報告顯示，使用Wind資訊的城投債統計，2012年底地級市中，城投債余量規模/GDP在90％以上的共8個。其中，在100％以上的共6個，包括西寧、蘭州、伊春、南寧、湖州以及南京市，西寧、蘭州兩地的比例甚至超過300％。
一般而言，地方政府性債務融資渠道，包括地方政府融資平台貸款、城投公司債（企業債、短券、中期票據等）、中央財政代地方發行和地方政府自辦發行的地方政府債券、信託公司的政信合作餘額、券商資管和私募合作的BT代建債務融資、上級財政借款、其他借款等。其中，平台貸款和城投債兩項占主要地位。
近期，中誠信託和吉林信託部份產品出現延期兌付，地方政府在調節危機中扮演了重要角色。在危機背後，一些政信合作的信託產品正在被市場打上高信用風險的印記，地方政府也在推高金融體系的系統風險。
甚至地方政府去開發房地產，利用掛靠在某一級政府部門企業進行融資。這顯然也和政信合作應明確投向政府基礎設施項目的要求相去甚遠，也顯著降低了地方政府對該項債務的還款意願。
賣地收入成地方政府最後一張牌
事實上，現實中土地收入已經充當主要還債來源。中共國土資源部發佈的2013年有關統計數據顯示，去年大陸土地出讓收入總金額達4.1萬億元，再次刷新歷史記錄，同比增長44.6％，佔到地方政府性基金收入的86％。這一比例在2001年僅為16.6％。
以北京為例，2014年政府有償還責任債務为1940.39億元，而2013年北京市土地出讓金為1829.02億元，從數字看，土地出讓金的規模就可以有效償還債務規模。但問題是，土地出讓收入被中央政府規定了諸多用途，整體可自由支配部份並不多。
據中國社科院財經戰略研究院稅收研究室主任張斌介紹，現在每年土地收入中，地方政府可自由支配收入的百分比是在逐步下降的。2013年中國土地出讓金雖然達到41250億元，但能夠自由支配的部份約占20％，也就是說地方政府有8000億元左右的可支配資金，僅能償還全部債務每年所產生的利息的一半。
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（責任編輯：李晓清）
