【大紀元2014年08月16日訊】（大紀元記者程靜綜合報導）中國電子商務巨頭阿里巴巴集團（下稱阿里巴巴）9月將在美國上市。日前阿里巴巴向美國SEC提交了和支付寶之間的新協議，把絕大部份金融業務剝離阿里巴巴，轉給小微金融服務集團（下稱小微集團），以求在美國順利上市。與此同時，江澤民孫子江志成與支付寶的實際關係以及搶錢的方式再被聚焦。
阿里巴巴再改招股書 減少中共監管風險 搏IPO順利
美國東部時間8月12日下午，阿里巴巴向美國證券交易委員會（SEC）遞交了最新的招股書更新文件，終止了阿里巴巴與小微集團自2011年7月29日起效的框架協議，取而代之的是兩者間股權和資產購買協議。
這個最新調整讓兩大實體之間的界限更清晰。阿里巴巴將把重點放在電子商務上，而小微集團將專門從事金融業務。小微集團是支付寶的控股母公司，支付寶早在2011年7月就已經從阿里巴巴中分離了出去。作為協議的一部份，阿里巴巴正在將一系列中小企業貸款業務轉交給小微集團。據稱，這一轉讓有助於減少阿里巴巴受到中共金融監管機構干涉的風險。
照原來協議，阿里巴巴能夠取得支付寶稅前利潤的49.9%。但這項新協議使阿里巴巴能夠獲得小微集團所有稅前利潤的37.5%（目前小微集團除100%持有支付寶，還持有天弘基金的51%股權、眾安保險的19.9%股權以及招財寶平台、阿里小貸的部份股權，以及未來可能的互聯網銀行業務等）。同時協議還稱，阿里巴巴可在獲得監管機構批准的情況下收購小微集團三分之一的股份。
《彭博社》14日報導，未來阿里巴巴將可從支付寶身上收穫至少94億美元的進賬，而之前協議中規定的60億美元獲益上限已不復存在。《金融時報》14日稱，支付寶仍然不會由阿里巴巴擁有。其控制權將保持在馬雲手裡，經濟利益將由他的小圈子獨享。
紐約時報14日稱，外部人士仍然難以確認這些信息，因為阿里巴巴不會向他們披露這家關聯公司小微集團的任何財務狀況，不過，重組的確能在未來遭遇困境時，為他們提供一些保障。
美國主流如何看阿里巴巴上市
《彭博社》透露，阿里巴巴9月3日開始向投資人推介股票的計劃，與投資者見面會將從香港和新加坡開始，之後管理層要前往倫敦，最後將於9月8日在紐約舉行首場美國推介活動。該公司正式定價區間預計將在9月2日公佈。知情人士表示，此次IPO的銀行制定的時間表中，阿里巴巴的目標首發日是9月16日。
阿里巴巴正籌備9月紐約首次公開募股（IPO），公司估值或達2,000億美元，有望創出史上最大規模IPO。阿里巴巴曾赴港上市觸礁，自3月16日高調啟動赴美上市後，5月7日宣佈正式向美國證券交易委員會提交首次公開招股（IPO）申請。
美國之音報導，紐約職業律師葉寧認為，阿里巴巴來到美國上市對華爾街和小股民可能都是一場災難，「阿里巴巴是個誠信透支的企業，包括馬雲本人。」「一旦這樣一個全球實力最強的電子商務，最缺乏透明性、最缺乏對股東利益保障機制的這麼一個結構，如果華爾街的金融俱樂部接受這麼一個完全全新的新人……進入這個俱樂部的話，它有可能最後的結果是導致整個俱樂部面臨災難性的影響。」
此前，美國政府的中國經濟與安全審查委員會警告，如果投資人購買「複雜且高風險法律結構」的阿里巴巴控股等類似的中企公司，他們將面臨重大風險。《紐約時報》曾發文分析了「投資阿里的11大風險」。美國科技博客網站Quartz亦提出三大憂慮：包括公司治理、欺詐和政治因素。
但美國證券市場為何會允許一家如阿里巴巴這樣合夥人制的公司掛牌？
「馬雲可能得感謝美國自由至上，自由甚至高於平等的文化邏輯，」香港某資深投行人士說，「在美國，這家公司再怎麼爛，真正去限制你的量化指標非常少，有人願意買你，只要認購IPO的股東願意給你控制權，對你認可，你就可以上市。」
阿里巴巴引發的一大爭議：支付寶從阿里剝離
2011年7月，馬雲私自將支付寶轉出阿里，轉入浙江阿里巴巴電子商務有限公司（小微集團）的名下之後再和最大的外資股東、美國的雅虎和日本的軟銀商談，引起轟動。馬雲當時給出的理由是：支付寶是金融服務，當局規定不能受到外資的控制，所以只能轉出去。直到現在，雅虎和軟銀依然在阿里巴巴控股約50%。
馬雲於2004年成立的支付寶，一直為阿里處理電子商務支付服務，每日處理金額數以十億元計算，被市場形容為會生金蛋的鵝。
馬雲的招股書解釋支付寶事件稱：2010年6月，中國人民銀行發佈新規定，要求非銀行支付公司需要獲得牌照才能在中國運營。這些規定只為內資牌照申請公司提供具體指導方針。規定稱，任何外國投資的支付公司想獲得牌照，其業務範圍、外國投資者的資質、持股比例都需要遵守未來將要發佈的規定，且需通過國務院批准。沒有獲得牌照的支付公司必須在2011年9月1日前停止運營。儘管支付寶早在2011年初就準備提交牌照申請，但是當時中國人民銀行並未發佈任何適用於外國所投資支付公司的指導方針(截至招股書提交時，這種指導方針仍未發佈)。
鑒於與外國所投資支付公司相關的牌照資格和申請過程存在的不確定性，阿里管理層決定將支付寶重組為內資公司，剝離阿里巴巴集團所擁有的支付寶的所有權益和控制權，兩方財務報表分離。阿里巴巴稱：「此舉能夠使得阿里巴巴及時在2011年5月獲得支付業務牌照，而不會對我們的中國零售業務或支付寶產生任何不利影響。」
此舉在阿里巴巴內外都引發巨大爭議。當時市場也未被這筆賬打動，雅虎和軟銀股價連續兩日大跌。在利益博弈中，雅虎、軟銀兩大外資股東，呈現弱勢，而集創始人、最高管理者和小股東三重身份於一身的馬雲，表現出了對阿里巴巴的實際掌控力。
財新網分析，對於誰賺誰賠，資本市場有另一套算法。在支付寶未被轉移出阿里巴巴集團之前，集團對該公司享有100％的股東權益，其中，雅虎和軟銀作為在集團層面合計持股逾50％的股東，對支付寶擁有等比例股東股益。而按照此後的補償協議，到支付寶上市時，集團僅能從IPO總估值中拿回37.5％的現金補償。從100％的權益到37.5％的落差，加之開給兩大外資股東的支票真正兌現可能還要等上10年，雅虎和軟銀這筆買賣並不划算。
馬雲曾一度陷入困境
馬雲的阿里巴巴切割支付寶的真正用意一直是業界猜測的焦點。這件事發聲在2011年，也正是中國高層權力鬥爭白熱化的開始。當時馬雲處於極大的麻煩之中。
《彭博社》2012年6月15日報導，2011年早些時候，馬雲的B2B電子商務網站阿里巴巴深陷欺詐醜聞。大約同一時間，美國政府公開指責阿里巴巴集團下屬的淘寶網販賣假冒商品。2011年秋天，數千名小商家在網上和設在馬雲家鄉杭州的阿里巴巴總部集會，抗議淘寶商城提高收費標準。「當時我非常孤獨。」馬雲說。他自認為是當地企業家中的佼佼者，認為為了打擊盜版，提高收費是必要的，但「沒人願意相信馬雲」。
報導說，馬雲過去認為，取悅於政府的最好方式是把阿里巴巴經營好、創造就業機會。但是現在他說，「當有數以百萬計小公司使用你的網站，每天交易額達數十億美元，政府就會留意你了。」
自2011年發生欺詐和造假醜聞後，馬雲與政府官員會面多達四五十次，主要是政府約談。網絡上也不斷有說法指，馬雲可能是第二個黃光裕，面臨牢獄之災。馬雲進入創業以來最困難的時期。
江澤民孫子投資阿里巴巴
今年7月21日，《紐約時報》撰文披露，阿里巴巴的投資公司擁有深厚政治背景。它們包括多家公司，其中有：博裕資本、中信資本和國家開發銀行的投資機構國開金融，以及新天域等。
2012年9月，阿里巴巴集團宣佈完成了回購一半雅虎所持阿里巴巴股份的交易，金額為76億美元。據《紐時》文章披露，這錢來源於通過向頂尖投資機構出售股份籌集的部份交易資金，其中主要包括中國的主權基金，以及三家著名的中國投資公司。其中國家開發銀行向阿里巴巴提供了10億美元的貸款，助其回購雅虎持有的股份。
在《紐時》曝光馬雲的太子黨背景後，7月22日，阿里巴巴聲明，截至6月底，博裕資本、中信資本及國開金融分別持有0.55%，1.1%和0.47%的阿里巴巴普通股。
前中共國家主席江澤民的孫子江志成是博裕資本的一名合夥人。中信資本母公司中信集團旗下的另一家公司聘請了劉雲山的兒子劉樂飛，劉雲山是中國宣傳領域的最高官員。國開金融最早一直是陳雲的兒子陳元所掌管，在薄熙來倒台後離開國開行。
去年8月，江志成掌控的私募基金博裕投資，宣佈將募集15億美元資金，成為阿里巴巴集團的投資者。路透社今年4月9日發表長文，曝光江志成如何在中國，這個世界上最大的新興私募股權市場獲得巨額利潤，及博裕資本崛起的內幕。
在支付寶從阿里巴巴中被剝離之後，當時市場就有傳言稱，是江澤民孫子江志成看中了支付寶的巨大潛力，同時支付寶的7成5股權實際已經歸江志成擁有。在江澤民集團的幾個大型金融機構參與後，馬雲在網絡金融等領域也再沒遭遇任何的阻力，個人危機也暫時煙消雲散。
劉雲山及其他權貴家族也參與阿里巴巴撈錢
中信資本是國有企業集團中信旗下的投資機構之一。該集團擁有多家證券經紀公司、銀行、礦山、鋼廠和油田。在2012年中期之前，中信旗下的另一家企業——中信產業投資基金管理有限公司——一直由政治局常委、宣傳領域的最高官員劉雲山的兒子劉樂飛擔任董事長兼首席執行官。
2008年出任新成立的中信產業投資基金管理有限公司董事長兼CEO，35歲的劉樂飛就已經管理四個基金，總規模達350億元人民幣，累計投資50多個項目。此前，多家港媒稱，劉雲山是現任七常委中貪腐最嚴重的一個，其家族擁有數百億資產。
今年4月7日，獲阿里巴巴注資13億港元的中信21世紀，以高票通過股東大會，引入阿里巴巴為控股股東。早前被傳重病、即將辭任中信21主席的王軍，於公司召開股東會前，先以低價行使涉及3,000萬股的認股權，再連日減持，3日套現逾9,000萬港元，王每股賺逾2元。
王軍掌控的中信21因為長年虧損，成為名副其實的垃圾股，即業績差、跌破1元面值。但在阿里今年1月23日高調宣佈入股後，其股價從阿里巴巴入股前的0.83港元一路飆升，曾經一度最高漲至8.3港元，漲幅高達900%。雖然之後股價有所回落，但王軍及時套現，讓這個太子黨大發了一筆。
國開行（國家開發銀行）的一把手曾經是陳元，其父陳雲曾為長期負責中國經濟規劃的最高官員。7月15日，中俄巴印南五國聯合成立開發銀行，總部設於上海，一直被外界視為5國開發銀行首任行長當然人選的陳元與該職務「絕緣」。陳元此次被「放了鴿子」，或跟其捲入中南海政治漩渦有關。
2013年4月10日，陳元突然高調在《人民日報》撰文，「重溫」中共前黨魁江澤民93年講話，大肆吹捧江澤民。隨後陳元被免去國開行董事長職務。此前，陳元還在4月3日清明節前祭當時已落馬待審的中共前重慶市委書記薄熙來之父薄一波。薄熙來倒台後，《金融時報》一篇《國開行的重慶賬本》曾透露陳元曾鼎力相助薄熙來「重慶模式」。
阿里巴巴引發的另一大爭議：「合夥人制」無視股權
對於權貴們小股份加入，馬雲有不同一般公司的做法，阿里巴巴堅持的「合夥人制度」曾被香港拒諸門外。阿里巴巴的合夥人制是：
首先，根據提名董事人選的條款，半數董事人選由合夥人提名，且不按照持有股份比例分配來提名。
其次，合夥人只有提名權，沒有直接任命權。提名交給股東大會，由大會決定人選。但是，如果股東大會對合夥人上交提名進行否決，合夥人可繼續提名，直到股東大會接受提名人選為止。如此循環操作可持續至提名人選佔到董事會半數以上。
也就是說，即便在所持股份極小的情況下，阿里巴巴現有的27個或未來更多的合夥人都能對公司享有絕對控制權。這正是馬雲的深意。根據阿里巴巴公告的公司控股情況，馬雲只佔8.9%，而日本軟銀持股34.4%，雅虎持股22.6%，後兩者合計超過50%。
另外，阿里巴巴給出條件，加入合夥人，一定要通過現任合夥人投票選出，3/4同意才行，條件甚苛。
阿里巴巴的這種機制，完全不受股權變化影響。換言之，以後誰買阿里巴巴股票，僅僅只是買股票，永遠沒有發言權。阿里巴巴就要上市了，投資者們對這個做法究竟是如何去看？
馬雲瘋狂收購 涉為太子黨撈錢
在阿里巴巴提交赴美IPO申請之前，其瘋狂收購步伐一再引外界驚訝。據大陸科技網報導，阿里巴巴今年4月一個月花掉近173億人民幣；3月份全月花了116億；2月份花掉68億；1月份砸掉10億。以上合計367億元。而在2013年最後一個季度，他們在國內才砸掉33億，全年總額也不到90億。
馬雲決定從上市公司轉移支付寶、私有化B2B上市公司後，阿里巴巴3年來通過一系列眼花繚亂的收購，搭建了中國企業佈局最全面的業務線，涵蓋了金融、保險、電商、視頻、旅遊、社交網路、導航、電器、影視製作、報紙出版、醫藥等眾多領域。
值得留意的是，不少看起來和阿里巴巴的業務毫不相干的企業，甚至是垃圾股，因被收購火速炒起，背後都涉及到和太子黨的勾結。如馬雲概念股中信21，也一度被從垃圾股炒至最高9倍，中信21前主席、中共太子黨王軍曾3天內套現9,000萬。
今年1月「文化中國」董事長董平傳因捲入周永康貪腐案被帶走調查。但3月就被阿里巴巴豪擲62億元認購文化中國60%股權，今年4月被揭悄悄成立「阿里巴巴影業集團」的香港公司。董平被指和曾慶紅弟弟曾慶淮關係密切。董平曾為中共站台投資拍攝如《建黨偉業》等紅色大片，《建》片的總顧問就是曾慶淮。「文化中國」一度從垃圾股炒起，但其後又被大幅拋售，令投資者受損。
昨天（8月15日），阿里巴巴影業自爆公司過去一段時間存在會計違規行為，將延遲發布今年上半年財報，並暫停股票市場交易。此事再一次向投資者釋放了警示信號。
責任編輯：林銳
