【大紀元2015年04月28日訊】當前，不少人都在說中國股市裡的融資盤太多了，槓桿率已令人擔憂，但實際情況更可能更加糟糕：中國股市的「槓桿率」從以一種更加合理的方式計算，已經升至全球歷史上罕見的水平。
所謂「槓桿率」即「借來的錢」在股市總市值中的比例，這個比例可以衡量股市的熱度。——不過在中國這個算法可能會出現一些問題，因為中國股市的流通市值僅佔總市值的40％，在全球排位靠後，遠遠低於台灣股市的65％、日本股市的75％以及美國股市的94％。
為何A股流通盤的比例這麼低？
這是因為A股中大量藍籌股屬於國有企業，相當一部分股票被國有企業、機構所持有，這部分股份在A股中屬於「死水」，任你股市風雲變換，這些企業機構也不太可能短期內將這些股票出售，所以用中國的融資餘額除以流通市值更能體現出真實的「槓桿率」。
滬深兩市融資餘額變化，最近僅用了4個月便翻倍。
根據上交所和深交所提供的數據，兩市融資餘額規模當前約為17300億元人民幣左右，以此計算，A股的槓桿率約為3.3％，這個數字並不可怕，但若只按流通盤計算，這個比例就一下子升至8.3％。
8.3％這個數字在全球來看是什麼水平？
根據麥格理銀行按流通市值的統計，台灣股市的槓桿率是1.4％、美國2.5％，日本0.8％。即使在過去30年去時間範圍中，最高也只有台灣創下過6％的槓桿率。可見如果A股是個大賭場的話，其中的賭徒們是風險最高的。
但在場外配資已經全民化的今天，如果只按券商給出的融資規模來估算A股的槓桿資金那未免too simple，sometimes naive。根據國金證券分析師李立峰的估算，傘形信託、增資配股總的規模大約4000億左右。而民間配資和P2P配資的平台規模由於較為隱蔽，所以無從統計，但據網貸之家的報導，P2P股票配資交易規模可能達1000億。
所以，這裡將信託與場外配資的規模加入的計算的話，A股的槓桿率最高達到了10％。
這樣的數據反應當前中國股市已經進入高度融資槓桿化的市場，投資者可以通過融資融券獲得購買股票的資金及賣出借來的股票，這可能是2014年中國股市上證A股之所以能夠上漲52.87％的最大推動力。
回首歷史，在2007年那個中國股市的火爆年代，同樣是股指快速飈升，但是在那個年代中國的股市還是一個非槓桿化的市場。投資者有多少資金就購買多少股票，而如今2倍～5倍槓桿的融資盤大量湧現，一個跌停板就可能導致投資者被迫平倉。
新華社今年一月曾發表文章，標題是：致槓桿牛市的第一封信：投資者為何「虧也心慌 賺也心慌」，這句話非常契合如今高槓桿市場下的投資者心理，而如今國內股市所表現的瘋狂不得不引起所有人的警惕。
忠告：現我國A股槓桿率已史無前例，達全球歷史罕見水平，普通百姓股民千萬要理性，要知道，「融資」就相當於借錢，而「借錢炒股」乃股市之大忌，可別被券商等忽悠了，遠離並時刻警惕吧！
－－轉自作者博客
責任編輯：南風
