【大紀元2020年01月11日訊】（大紀元記者張東光綜合報導）美股近期漲勢凌厲，不斷刷新歷史高價，這讓部分投資人擔心是否有大幅回檔的風險。美銀週五（10日）公布的全球研究報告顯示股市正逐步逼近過熱的賣訊，先鋒集團的經濟學家也提醒2020年股市可能出現修正的風險。
根據美銀編製的牛熊指標（Bull & Bear Indicator），最新的位置在6.5（從0到10，2以下是買訊，8以上是賣訊），為2019年3月以來最牛的訊號，只要今年2月中旬之前投資人湧進風險性資產的資金超過200億美元，該指標恐達出現賣訊的8。
據此，美銀在報告中稱2020年的上漲空間可能因指標過熱而受限，並警告在1月15日美中貿易第一階段協議簽訂和1月29日美聯儲政策會議過後，可能出現指標達到牛市和鴿派的高峰。
美銀提醒，當牛熊指標出現賣訊後，高收益債、半導體、營建類股和銀行股可能一段時間會跑輸大盤。
美銀的牛熊指標近年具有很高的轉折預測準確度。在2018年1月30日出現指數達8.6的賣訊之後，道指隔月立刻出現大跌超過10%的修正。該指標在2019年1月3日達1.8，出現買訊後，道指當月上漲逾7%；2019年9月5日也出現0.6的買訊，兩個月後道指不斷刷新歷史高價。
當然，2020年美國經濟和企業盈餘的表現不會太差，唯一的敗筆是股價上漲太多，容易引發獲利回吐的賣壓。但即使如此，股市也不容易出現拉回超過20%的熊市走向，拉回10%進入修正的機率或許較高。
先鋒集團（Vanguard）全球首席經濟學家戴維斯（Joseph Davis）認為，2020年將有50%的機率股市出現拉回10%進行修正的風險，主要理由是股價漲太多，估值已脫離經濟的實情。
戴維斯在接受雅虎財經網站專訪時稱，股價上漲幅度高於基本面的改善，雖然未來幾年股市的表現仍將優於債市，但對股市的報酬應該有合理的期待。由於股價漲幅持續脫離基本面，投資人應該對於股市的下跌風險有所準備。
過去一年來，許多指標股大幅上漲，在獲利情況未大幅跟上之前，股價隨時有修正的風險。例如，蘋果公司過去一年大漲102%，前瞻本益比已達21倍，目前股價已高出200日平均線約40%。
此外，目前仍舊虧損的電動車大廠特斯拉（Tesla）近期股價刷新歷史新高，其市值達861億美元，成為全美有價值的汽車廠，該市值約當年年獲利的福特（367億美元）和通用汽車（495億美元）的總和。
近期最熱門的半導體指標股AMD在一年內大漲約143%，目前的前瞻本益比已達44倍。
這些熱門指標股的表現與前幾年科技概念股FANG（臉書、亞馬遜、網飛和谷歌）的飆漲有異曲同工之妙，但後者近年的表現明顯落後科技股，顯示熱門指標類股之間也會輪漲，飆漲之後的股價表現反而容易趨向平淡。
責任編輯：葉紫微 #
