吳惠林:如何妥善因應後疫情時代?

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【大紀元2020年11月16日訊】2020年元月爆發的「中共病毒」(武漢肺炎或新冠肺炎),一下子就傳遍全世界。全球經歷自1353年的黑死病以來死亡人數第五多,也是自1957年亞洲流感以來死亡人數最多的瘟疫。全世界陷於1929年到1940年的經濟大恐慌、大蕭條以來,最嚴重的經濟大蕭條和通貨緊縮

瘟疫肆虐全球

各國採取的隔離措施和商業封鎖帶來的孤立、憤怒和焦慮,已在2020年夏季點燃美國紐約、西雅圖和世界各地城市的和平示威和激進暴力,而醫療、經濟和社會混亂也接踵而至。儘管台灣是防疫楷模,在處理和控制病毒疫情上做得相對好,但瘟疫畢竟是全球性的,即使我們自己能處理好,也會受到美國、中國、歐洲、巴西和日本等經濟體的封鎖造成的全球性蕭條影響,對出口和供應鏈難免造成傷害。畢竟所有貿易國都彼此連結,儘管全球化式微,但瘟疫全球化卻無法倖免。

據各方反應,瘟疫的效應將持續很長時間,而且瘟疫還會再發。即使病毒終究被控制下來,我們的生活也無法返回原樣。就有專家指出,未來許多年我們將增加儲蓄、減少消費和避免許多聚集大量人群的交通方式,重啟商業並不意味消費者會大量湧進商店以補償減少的消費。許多與瘟疫有關的生產損失是永久性的,許多失去的工作將一去不回。也就是說,瘟疫後的世界,將不再是2020年1月武漢肺炎開始大範圍散播時的世界。那麼,後瘟疫時代的世界會是怎麼個情況呢?我們將如何因應?

通貨緊縮經濟蕭條的世界

韓國最傑出的經濟學家洪椿旭,在2020年4月寫成這本《後疫情時代的經濟走向與投資策略:當通貨緊縮步步逼近,如何布局才能兼顧穩定與收益?》新書中,告訴我們武漢肺炎疫情衝擊全球經濟,通貨緊縮(通縮)或經濟大衰退蠢蠢欲動,而且可能會持續一段長時間。本書提供世人如何戰勝通縮風險、選對投資策略、保障個人資產的方法。

洪椿旭指出,由於今後一段時間會保持低利率、擴大財政支出的狀態,個人可以持續關注股票和房地產等風險資產,而且美國股票和韓國部分股票、部分房地產市場也值得關注。另外,還推薦對低價收購感興趣的投資者應該關注的企業類型,穩定指向型投資者的資產分配戰略。因此,為了使投資者能夠適應變化的環境,書中提出了進攻型、中立型、穩定型三種投資組合戰略。

洪椿旭認為,要想儘快擺脫因「武漢肺炎衝擊」而引發的經濟低迷局面,就應該擺脫只想要推行「效果已得到驗證的經濟政策」的執著,立刻推行釋放資金的強有力的金融及財政政策。根據不同情況,要積極實施第二、三次財政政策。這一果斷措施的效果將在「武漢肺炎」衝擊之後,以「經濟的強力復甦力道」再次顯現出來。

作者表示,2001年發生歷史上第一次911恐怖事件時,很多精神病患者和經濟學家預測說,景氣蕭條將長期化,股市也將長期蕭條。但現實並非如此,美國經濟和股市很快復甦。洪椿旭認為,是「政策」和「戰爭」發揮了效果。美國央行將政策利率下調至1%,布什政府宣布發動「反恐戰爭」後向阿富汗和伊拉克派遣大規模兵力,這些都成為經濟復甦的引線。同樣,如果韓國也執行強有力的金融及財政政策,將會以「強有力的經濟復甦」得到回報。

「武漢肺炎」前已出現通縮信號

「武漢肺炎衝擊」被認定是通貨緊縮的導火線,但實際上,通貨緊縮早已來到。作者之所以下決心寫這本書,是因為韓國2019年的消費者物價上漲率出現了「負成長」。雖然是暫時的,但消費者物價上漲率竟然是負數,這已經是經濟陷入通貨緊縮的信號。因此,作者決定寫這一本書,詳細介紹通貨緊縮的情況下會發生的事情,乃至引發通貨緊縮的原因。

本書分成十章,第1章審視了「武漢肺炎衝擊」之前面臨通貨緊縮危險的3個理由。第2章幫助讀者瞭解美中貿易糾紛引發通貨膨脹的可能性。第3章介紹了1990年代以後美國經濟出現的3種變化。第4章剖析了美國和歐洲投入那麼多錢,為什麼物價卻沒有上漲。第5章介紹了是否會像2000年代中期一樣,因原物料,尤其是石油價格的暴漲,而發生強有力的通貨膨脹。第6章強調,為了對抗「武漢肺炎衝擊」帶來的通貨緊縮,不僅需要政府和中央銀行果斷的貨幣政策,還需要積極的財政政策。第7、8章強調在低利率環境下,美國股票、韓國的部分股票、部分房地產市場的魅力會大大提高,還推薦了疫情後經濟復甦時,股票投資者值得關注的企業類型。第9章驗證可能會中斷資產市場復甦的潛在因素,並瞭解掌握股票等資產市場恢復的信號,即公司債務利率及政府財政政策信號的方法。第10章剖析不同情形下的資產分配戰略。

通貨緊縮的迷思

洪椿旭懷抱著「溫暖的心」,看到韓國面臨通縮危機,急切地寫出拯救韓國經濟和韓國人民的錦囊妙計,不只韓國人,其他各國人士都可參考,因為全球都面臨同樣的情勢。不過,必須以「冷靜的腦」思考是否全盤接受,或應反向操作。

平實地說,洪椿旭建議的政策正是當前各國普遍採行的「紓困政策」,也就是政府「大撒幣」,一方面刺激需求,一方面促漲物價讓業者有利可圖,進而增聘勞工、解決失業問題並提升工資。不過,這可能是「本末倒置」的做法,是「倒果為因」之下的作為,將會「治絲益棻」,在似乎解決「短痛」卻造成「更加長痛」的下場。畢竟這是自1930年代全球經濟大恐慌或通貨緊縮以來就採用的「政府創造有效需求」紓困政策,簡單地說,就是「政府印鈔」,而且隨著金融風暴或大蕭條的出現,印鈔力度愈來愈大,方式也多樣。

如今已是「零利率」、甚至「負利率」的局面,逼得很多「有儲蓄者」買保險箱自行存錢,而且省吃儉用維持起碼的「維生消費」。另一方面金融機構和大財團、大企業大演「五鬼搬運法」,將鈔票大量搬到少數富人和業者手中,從事「財務操作」,股市、房市等等資產炒作強強滾。於是貧富差距擴大、實質生產停滯、消費者物價低靡,而「金融深化」、甚至「金融詛咒」或「金融病毒」也來到,不但「通縮」局面沒完沒了,也鋪就了「到毀滅之路」!

必須記住的是,「通縮」是一種現象,是一種結果,更是一種「警示」,是要敲醒世人反省做錯了什麼,在得到「正面教訓」後,趕緊改正錯誤回復正常、健康。要強調的是,在改錯過程中是必須「支付代價」的,而且代價可能很高,不可能毫無痛苦的復原。

不過,令人難過和遺憾的是,由斑斑史跡可知,人類似乎都從歷史得到「反面的教訓」,於是一錯再錯,而「印鈔救市」、「大撒幣」、「政府創造有效需求」的手法一而再而且加大力度的使用,就是典型例子。

看來,「歷史的教訓就是從來沒從歷史中得到教訓」,誠不虛也!

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責任編輯:朱穎

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