site logo: www.epochtimes.com

每週一圖

股市迅速回漲下 病毒蠢動 復甦難測

每月股市回顧與展望

圖一:美國貨幣供給額、個人收入、個人花費走勢。(周威宇提供)
人氣: 47
【字號】    

【大紀元2020年07月06日訊】文:周威宇Rex Chou・多元投資顧問負責人
美國三大指數在六月份都是上漲的,尤其以科技類股為主的那斯達克指數表現最好,單月上漲5.99%,年初迄今上漲12.11%。但代表傳統大型藍籌股的道瓊工業指數,年初迄今還下跌9.55%,兩者表現有明顯的差異。

美國股市第一季在新冠病毒肆虐之下,從2月19日的高點重挫接近四成,但從3月23日的底部強勢反彈,反彈幅度也超過四成,那斯達克指數甚至還創下了歷史新高。何以經濟衰退、失業率高漲,而股市表現能如此優異呢?一言以蔽之:資金太充沛了。

表:美國三大指數表現。(周威宇提供)

為了抑制病毒擴張,美國各州實施的居家限制令使得經濟突然停擺,在經濟急速冷卻下,美國政府迅速推出鉅額紓困方案,且聯儲局一口氣把利率降到零,並無上限地挹注資金,活絡金融市場。

圖一:美國貨幣供給額、個人收入、個人花費走勢。(周威宇提供)

從圖一可以看出美國政府與聯儲局注入的資金,大舉推高了代表流動資金的M2貨幣供給額與美國個人收入,例如4月份美國個人收入就上升了10.5%。在利率這麼低的環境下,多出來的錢一定得找個出處,不是拿去消費就是儲蓄或投資。

6月16日公布的美國五月份零售銷售數字增加17.7%,優於市場預期且創下史上單月最大漲幅,可以看出這突然暴增的資金,已經起到了促進消費的作用。然而,似乎有更多的資金除了增加儲蓄以備不時之需外,也拿出來做了投資。

根據數據公司Envestne Yodlee近日追蹤了,250萬拿到財政部補貼的銀行帳戶數據,發現這些帳戶拿到補貼後,除了存款與提現,最常用於股票交易。許多人待在家裡無法工作或外出,乾脆拿錢來炒股。美國三大券商,在第一季註冊的新帳戶成長170%。年輕人愛用的Robinhood,報告今年第一季度每日交易量比去年同期高了300%,而且其中一半都是新用户。

一個比較另人擔心的現象,是許多新股民勇於投資瀕臨破產公司的股票,顯示投機的風氣已經開始。

股神巴菲特有句名言:退潮之下才知道誰在裸泳。在目前的資金狂潮下,是還沒到時候知道誰在裸泳。但水能載舟亦能覆舟,當資金開始退卻時,投資人將不得不面對嚴峻的經濟基本面。

聯儲局主席鮑爾對國會表示,雖然經濟回溫比預期還早,但經濟前方的道路仍有諸多不確定性,很大部分將取決於我們能否成功控制疫情,在大眾能安心重新從事廣泛的活動以前,經濟不太可能全面復甦。聯儲局預測今年美國國內生產毛額(GDP)將萎縮6.5%,失業率達9.3%。但2021年GDP 將能成長5%,失業率可望降到6.5%。2022 年經濟能成長3.5%,失業率進一步下降到5.5%。

但這也暗示,即便在2022年失業率降5.5%,距離我們疫情前3.5%的失業率,表示還有2%就業人口,約300萬的失業勞工在至少長達兩年半的時間裡找不到工作。在這麼高的失業人數下,除了政府的繼續救濟,似乎也暫無更好的對策。但是政府因此債台高築,聯儲局資產負債表暴增,難到會沒有後遺症嗎?

可能債務的問題太過長期了,投資人已無心關切,眼下最重要的是經濟的重啟是不是順利?可是從六月中起新冠肺炎每日確診病例數持續竄升,尤其是南部與西部多州,使得許多州不得不更改原訂的重啟計畫。德州州長宣布暫停下個階段的重啟,路易斯安那州州長也將第二階段限制再延長28天,灣區也有4個縣推遲了重新開放的計畫。

股市是經濟的領先指標,投資人對資訊極其敏感,股市從6月8日起開始進入盤整,充分反應了投資人對對經濟能否順利重啟感到不安。投資人著墨的類股也從之前的經濟重啟概念股,轉回到居家防疫概念股,這也是六月份那斯達克指數明顯優於道瓊工業指數的原因。

圖二:全美每日新冠病毒確診人數與死亡人數。(周威宇提供)

圖二顯示美國每日新增確診病例持續攀升,甚至已經再創新高。如果國慶日長假後這個數字繼續上飆,預期將給漲幅已高的股市帶來一定的壓力。在病毒尚未有疫苗的有效抑制下,經濟復甦的軌道難測,股市也仍將波動劇烈。投資人應做好資產配置,降低投資組合的波動風險,並保留部份現金,以便在各種不同情境下都能有效應對。#

(內容僅供參考,不作為獲利的保證。讀者不應純以此作為投資判斷的依據,投資須自負風險。)
多元投資顧問提供30分鐘免費投資診斷,網址:www.new-assets.com

本文刊載於舊金山7月4日理財版

每週為您獻上舊金山最新消息


責任編輯:李歐

評論