【大紀元6月14日訊】(亞洲時報正木壽根6月13日撰文)東京—對日本商界的觀察家來說，過去一周就像歷史重演一樣。在不足5個月內，再有第二位明星級企業家因涉嫌違反證券交易法例被捕。
6月5日，東京地方檢察廳逮捕了“村上基金”的負責人村上世彰（Yoshiaki Murakami），指他在買賣日本放送（NBS）股票時，涉及內幕交易活動。今年1月，日本網路媒體新貴“活力門” （Livedoor）也曾爆出內幕交易醜聞，公司總裁堀江貴文（Takafumi Horie）和多位高層行政人員因操縱股價和提供虛假財務報告而被捕。
活力門事件震撼了日本股市；今次村上被捕，再次令公眾對證券交易的公平公正性產生懷疑。事實上，兩宗案件的相似處確甚多，村上世彰的被捕，更似乎與活力門案的調查有關。
受外國投資者大規模拋售的影響，日本股價最近連連急挫。由於市場擔心美國經濟放緩危及日本出口，眾多出口類股（如本田汽車）大幅下跌，日經225指數6月8日更是跌破15,000點大關；全日跌幅為3.07%，不僅為去年11月以來的最低位，還錄得一年來單日最大跌幅。
分析人士指出，最近日本企業連連爆出醜聞，今次村上世彰被捕，進一步打擊了境外投資者對日本股市的信心。村上基金持股比例超過5%的20間公司，近日股價大多急挫。
在很多人眼中，46歲的村上世彰與33歲的崛江貴文確有許多共同點：均畢業於“名牌”東京大學，在老字輩主導的日本商界中同屬年輕新貴。日本保守的商業氛圍，令他們頗為不滿；兩人還經常上電視，闡述自己的觀點。他們前衛的姿態和風格，在受到年輕人追捧的同時，也遭到資深商界人士的憎惡。他們的公司均在東京著名的六本木山（Roppongi Hills）。這座2003年完工的大廈吸引了不少IT公司進駐，被視為成功的象徵。
不過除了衣著風格迥異（村上世彰喜歡穿傳統西裝，而崛江貴文則是休閒服T恤），兩人還有一點明顯的區別。在被捕前幾小時，村上世彰在記者招待會上承認自己曾進行內幕交易，並透露已給檢控官簽署文件，承認自己所作過的事。他對記者表示：“我認為自己是專業人士中的專業表表者，但這次我得承認，我的確犯了錯。” 崛江貴文則是另一種姿態：在多名高層認罪下，崛江雖被拘禁了3個月，每天都要接受盤問，但他依然否認有任何過失。目前，他已獲得保釋。
村上世彰的葫蘆裏到底賣的是什麼藥？這個問題引發多種猜測。有人說，他坦白認罪，希望將來在法庭上能獲得從寬處理。根據目前的法律，內幕交易當事人可被處以最高3年的監禁或者不超過300萬日圓（27,000美元）的罰款。有人則認為，他渴望保住“村上基金”不受醜聞影響，繼續正常運作。村上世彰顯然很了解活力門當前的處境：自崛江貴文被捕後，活力門已屆瀕死邊緣。他自然不願見到自己一手打造的公司重蹈“活力門”的覆轍。
1999 年從經濟產業省（Ministry of Economy, Trade and Industry）離職後，村上世彰創辦了“村上基金”。經多年發展，它的資產規模超過了4,000億日圓。還在經濟產業省任職時，他就積極主張商業改革，並成功推動一項便利透過換股進行企業收購的法律。
在6月5日的記者招待會上，村上世彰宣佈辭去“村上基金”總裁的職務，同時放棄作為投資公司MAC Asset Management Pte Ltd代表以及M＆A顧問公司（負責“村上基金”在日運作）的董事會成員職位。“對於一個觸犯了“證券世界憲法”──證券交易法例的人，我繼續擔任此職位已經不適合。所以，我今天決定退出這個世界。”村上世彰說。
今年3月，村上把MAC Asset Management的總部遷往新加坡。M＆A顧問公司的Tsuyoshi Maruki有望接替村上世彰，成為整個“村上基金”集團的新代表。
翌日，即6月6日，“村上基金”與國內外客戶會晤，要求繼續履行資本管理合同。在確定了客戶們的反應後，估計該基金將重新決定其管理政策。
不過，“村上基金”有可能面臨大規模的資金撤離。租賃界巨頭Orix Corp、農林中央銀行（Norinchukin Bank）很可能撤回在“村上基金”中的投資。連同投資回報在內，Orix Corp 和農林中央銀行在“村上基金”分別有上百億和幾十億日圓。日本知名的燈管製造商Ushio Inc.正考慮收回其17億日元的投資，日本石油勘探公司（JAPEX）也可能撤回18億日圓的投資。
“村上基金”還吸引了眾多境外投資者，其中包括不少美國大學。雖然與客戶簽署的資產管理合同將於12月到期，但村上世彰在記者招待會上表示，若客戶要求，“村上基金”將允許客戶提前終止合同。
檢察機關指控村上世彰從日本放送的內幕交易中，獲利30億日圓；但有跡象表明，實際數額遠多於此，甚至可能超過100億日元。在得知“活力門”謀求收購日本放送的內幕消息後，“村上基金”在2004年秋到2005年1月間購買了大量日本放送的股票。2005年2月，“活力門”對日本放送實施閃電併購，僅半個小時就搶下日本放送35%的股票，最終迫使後者的控股公司－－富士電視台以高價回購了日本放送的股票。
在“活力門”和富士電視台對日本放送長達兩個月的併購爭奪戰中，日本放送的股價上漲了33%。在併購戰期間，“村上基金”拋售了它手中80%的日本放送股票。一般來講，當提出收購後，併購對象的股價通常都會暴漲。若能在收購宣佈作出前得到內幕消息，買入大量併購對象的股票，然後在收購宣佈後股價上漲之時沽出，必然將獲得巨額利潤。
在記者招待會上，村上世彰“爽快”地承認了內幕交易的指控，並當著全國電視觀眾的面鞠躬道歉：“我並非刻意想犯罪，但我確有聽聞過”活力門此一收購計劃。實際上，村上堅持自己的違法行為，是“並非存心蓄意的犯錯”。
當村上世彰在日本放送的交易中大發橫財時，不少人已起懷疑。事實上，有人甚至懷疑是村上世彰建議崛江貴文和其他“活力門”高層收購日本放送的。有報導指出， 2004年9月，村上世彰就已向崛江貴文等人提及此事。檢察機關認為，正由於事先得知“活力門”打算併購日本放送，“村上基金”才大手購入日本放送的股票，而這種做法恰恰違反了證券交易法。
2005年2月8日，“活力門”宣佈已購得日本放送35%的股票；此時，“村上基金”持有日本放送600多萬股。2月10日，日本放送的股價由之前的6,030升至的8,800日圓。外間相信，“村上基金”通過場外交易向“活力門”出售了日本放送125萬股，並在日本放送股價暴漲後的幾天裏，再向市場拋售了手中大部分股票。
2000年，村上世彰對昭榮株式會社（Shoei Co.）提出惡意收購。雖然收購未遂，但他卻因此聲名大噪。其後，他的目標開始瞄準大型企業。去年，村上世彰入手購入大阪股票交易所（Osaka Securities Exchange，日本第二大股交所）和東京放送（Tokyo Broadcasting System，日本最大的電視台之一）的股票，成為主要股東。
去年9月，“村上基金”宣佈獲得阪神電鐵（Hanshin Electric Railway Co.）大份額股權。眼看著日本知名的棒球隊－－阪神老虎隊將隨著阪神電鐵落入“村上基金”的囊中，日本公眾開始覺得村上世彰的野心大得過了頭了。擔心被 “村上基金”收購的阪神電鐵，不惜向競爭對手阪急電鐵（Hankyu Holdings Inc.）求救，希望後者能收購自己。
最近，阪急電鐵已正式提出收購阪神的建議，可望順利落實，因為村上世彰在記者招待會上表示，村上基金將接受阪急所開出的股票收購價。這筆交易額將為“村上基金”帶來600億日圓的收入。
將最大利潤回報給投資者，是投資基金的最根本目的。有論者懷疑，“村上基金”為了確保能給其投資客戶提供20～30%的回報，最終不惜鋌而走險，踩過界線，進行非法交易活動。
村上世彰是一個美式的“企業獵人”一看準獵物便大手入股，然後以主要股東身分，要求公司作大幅變動，而目標就是推高股價。傳統上，很多日本公司為了加強公司之間的商業合作關係，會相互持有股份，但村上世彰強調企業投資回報最大化才是最根本的美式營商之道，認為公司應為股東帶來更多回報。
日本企業現在對惡意收購已變得高度敏感，特別是當收購方為境外投資者時。為防範潛在的惡意收購，自去年起一些上市公司甚至採取了極端的防衛手段，透過管理層收購（MBO），將公司變成私人持有企業。日本服裝製造商World Co和飲品製造商Pokka Corp已完成了管理層收購；日本最大的連鎖餐廳SKYLARK 6月8日也宣佈，將通過管理層收購，改變營運模式，一旦落實，這將是日本最大宗的管理層收購，涉及金額達2,600億日圓（23億美元）。這家有著 4,400間餐廳的企業表示，在國內餐飲行業市場規模逐漸縮小的形勢下，將重新對家族餐廳事業進行規劃，通過管理層收購，豎立不受股市及股東意見左右的經營機制。
有些人說，村上世彰所擺出的“敢於出聲持股人”進取姿態，其實也起到了一個好的作用，就是提高日本企業管理層明白需要改善管理、提防惡意收購的意識。但也有人指出，美式企業管理未必適合日本商界，並認為這種盲目模仿美式企業管理模式的思潮，在日本經濟泡沫爆破後的歲月雖甚為流行，但隨著經濟逐漸復蘇，這種思潮也在漸漸退卻。專家們則表示，若過於看重短期利益，企業就很難積累資金和改進技術，而這都是公司長遠繁榮發展的重要前提。
日本以往的僱傭制度，例如終身僱傭和論資排輩的薪金制度等，正在消亡。但與美國公司相比，日本仍很注重維持長期的勞資關係。企業視僱員為利益相關者（stakeholder），其重要性更甚於股東（shareholder）。作為全球最具競爭力的日本品牌，豐田汽車（Toyota Motor）和佳能（Canon）積極宣導維持日本企業傳統管理風格。豐田總裁奧田碩（Hiroshi Okuda）曾是日本商業聯合會（Japan Business Federation）主席，而該職位目前則由佳能董事會主席御手洗富士夫（Fujio Mitarai）來擔任。
“村上基金”爆出醜聞，再次掀起了公眾對投資基金運作缺乏透明度的批評；他們要求政府推出更嚴厲、更明確的法規，對股票市場進行有效的監管。日本國會6月7日便通過了一項加強投資基金管理的法案。事實上，自今年1月崛江貴文被捕後，就已經傳出政府將整頓證券市場的說法。在村上世彰被捕後，不少政客表示將加快審議新法案，力促其盡快通過。
新法案要求投資基金在日本金融廳（Financial Services Agency）註冊；而以前，這類的註冊不具強制性。它規定，專業投資人、經紀公司和銀行若在上市公司中購得超過5%的股權，需在兩周內向政府報告，相比下，目前這些投資者即使購得近10%的股權，也有長達三個月的報告期（不過互惠基金“mutual fund”和對沖基金“hedge fund”現時已必須在兩周內作出報告）。
同時，新法案還加重了對內幕交易責任人的懲罰，從之前的最高3年監禁或者最多 300萬日圓罰款，改為最高5年監禁或500萬日圓罰款。若犯下造假帳、操縱市場的行為，當事人面臨的懲罰更將是最高10年監禁或最多1,000萬日圓罰款，而不再是以往的最高5年監禁或最多500萬日圓罰款。
新法案中的許多措施，有望在一年半後開始實施；不過，在新法案獲得內閣通過後，整治內幕交易、造假帳、操縱市場等行為的懲罰措施將即時生效。
新法案能否有效遏制類似醜聞出現，公眾仍需拭目以待。有分析人士認為，日本證券法規條款模糊，存在很多灰色地帶，這是活力門、村上基金等醜聞層出不窮的一大主因；監管不力也是另一弊端。崛江貴文和村上世彰正是巧妙地利用法規漏洞，追求其生意野心。
“村上基金”醜聞也刺激了日本人有關貧富差距（又或社會中贏家和輸家差距）不斷擴大的激烈辯論。在野黨和一些批評家認為，這是首相小泉純一朗經濟改革帶來的負面影響。
且勿論有關社會不平等的辯論，現在村上世彰已廣被視為是一個只顧發財的人，而不是真正的改革者。10歲時，從事房地產投資的父親給了他100萬日圓，教他如何在股市投資，並要他用所賺的錢去上大學。當村上世彰入學時，手頭資金已由100萬變為1億日圓。
當被記者問到有否想過因賺錢而將身陷囹圇時，村上臉露不悅之色，回答到：“賺錢有錯嗎？”相信很多日本人也認為賺錢並沒有錯，但前提是守法守規。(http://www.dajiyuan.com)
