【大紀元3月16日報導】（中央社記者安原良台北十六日綜合報導）自2月底爆發全球股災以來，套利交易 (carry trade)便屢被點名為釀禍元凶。如今國際金融市場動盪依舊，龐大的套利交易部位是否仍將興風作浪，引發各界關注。
日本利率水準偏低，導致國內的鉅額日圓資金外流，國際投資人更利用低息貸得的日圓買進其它具有高報酬優勢的資產，套利交易蔚然成風。
中國銀行在報告中指出，全球流動資金過剩，是導致資產價格迅速膨脹的主因。由於套利交易的資金取得成本低廉，熱錢進一步流竄中國與印度等新興股市，本益比水準炒上新高。
在向下修正的壓力引爆此次股災後，石油、黃金等商品市場的投機性資金也紛紛抽腿，進一步波及澳元、紐元等具有高利率優勢的貨幣，造成國際金融市場的連鎖衝擊。
德意志銀行估計，全球套利交易金額介於1500億至2000億美元 (17.7至23.6兆日圓)之間。股災迫使套利交易客回補放空日圓部位，同時贖回高風險資產以償還日圓債款。
進入3月以來，高利率貨幣、商品價格及股市走勢多與日圓匯價反向連動，此起彼落的態勢獨厚避險基金操作，一般投資人卻得跟著膽顫心驚。
雖然本週日圓波動幅度略為趨窄，但套利交易動能能否就此逐漸耗損，市場人士卻是眾說紛紜。聯準會前主席葛林斯潘認為，雖然套利交易還會盛行一段時間，「但是到某一個時點必然將出現反轉。」
直指日圓套利交易為股災禍首的避險基金業元老索羅斯，也在接受倫敦金融時報訪問時表示，隨著美國經濟成長趨緩，美國貿易赤字可望獲得調整，市場流動性或將降低。
不過，美國銀行 (Bank of America)認為，第2季仍有再掀套利交易風潮的可能，利差明顯的紐元兌日圓匯價屆時也將反彈回升。
美銀資深匯市策略師John Rothfield說：「股災平息之後，投資人的冒險精神仍將蠢蠢欲動。紐元是高風險投資人的首要目標，而日本投資人也將在第2季重回外國資產買盤。」
紐西蘭擁有全球主要經濟體中的最高利率水準7.5%，敬陪末座的日本只有0.5%。
Dresdner Kleinwort匯市分析師Adrian Foster也在14日指出，現金帳戶實力雄厚的日本投資客，並未就此棄守高報酬市場，反而趁著投機客大舉回補放空日圓部位之際買進美元。
Foster建議，應趁日圓急升時積極出脫，「因為此時日本現金帳戶也將賣出日圓。」
面臨套利交易死灰復燃的危機，高風險資產市場近期震盪難免，加上美國次級房貸違約風暴擴大，預警景氣衰退的聲浪再度甚囂塵上，將為全球股市下季走勢投下更多變數。
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