【大纪元2014年04月03日讯】（大纪元记者任义报导）中国经济放缓的情况下，“保增长”成了中共政府的重中之重，2日，当局再次宣布新措施以刺激经济增长。而央行这时却两难，将在控信贷危机与保增长之间寻找平衡点，银行体系的流动性也将受到考验。
中共为“保增长”再出经济刺激措施
当前中国经济放缓已成共识，种种迹象表明中共政府新一轮“保增长”正在加码。3月26日，李克强在辽宁主持召开部分省市经济形势座谈会时表示，把经济运行保持在合理区间是当前宏观调控的基本要求，不能忽视经济下行压力加大等困难和风险。
在这背后，则是各界对于2014开年以来中国经济放缓的忧虑。4月1日，中共国家统计局发布的3月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.3％，比上月微升0.1个百分点；同日汇丰发布的中国PMI指数为48％，创8个月新低。
数据显示中国制造业前景堪忧，在荣枯线挣扎。由于汇丰PMI更多涵盖为数众多的中小企业，更能反映中国经济的实际情况，虽然官方数据刚在荣枯线上，但总体来说经济情况均为下行。
另外，投资增长继续回落，创下近6年来的新低；社会消费品零售总额创下2009年2月以来新低；与此同时，中国出口也在下降，增速大大低于去年同期。
不仅如此，从3月份其它方面情况来看，房地产销售、铁矿石价格、铜价均出现大幅下跌，港口铁矿石、钢铁和煤炭库存大幅提高，说明经济前景不明。企业违约、地方债务和产能过剩，这些问题都日渐使宏观经济承压。
如今，市场对第一季度经济增速回落的预期基本形成。多家机构预测，一季度GDP预计增速低于中共政府今年目标。中信证券4月2日发布的研报认为，经济依靠自身运行显然无法实现7.5％的增长目标，那么稳增长政策的再次采用就只是时机、方式和力度的问题。对于当前的经济形势，瑞穗证券亚洲公司首席经济学家沈建光此前表示，中国出台稳增长政策迫在眉睫。
与各界推测的一致，中共当局已经按下了“保增长”的按钮。4月2日召开的中共国务院常务会议明确了三项经济刺激措施，包括发挥开发性金融对棚户区改造的支持作用，确定加快铁路建设的政策措施，研究扩大小微企业所得税政策实施范围。
根据业内人士推算，中共当局要在今年棚户区改造470万套以上，至少可以拉动4,700亿元以上的投资，今年铁路建设原计划投资达6,300亿元，这两项合计可拉动万亿元以上投资。
中共央行控信贷泡沫与保增长两难
受2013年两次“钱荒”以及整个下半年流动性持续偏紧的影响，此前市场已经就2014年上半年偏紧的流动性预期达成一致，认为在央行“控信贷、降杠杆”的政策背景下，有多家机构认为，2014年出现“钱荒”的频率会高于2013年。
中国新年之后至今，央行共进行了17次正回购，资金净回笼1.676万亿元。从第一季度银行间流动性整体表现来看，目前的银行间市场流动性基本上维持在2013年4、5月份的相对保持宽松状态。
市场分析人士认为，一季度流动性宽松从供给角度看主要是因为非央行因素造成的，一方面是自去年底开始大规模流入的套利资金给市场流动性提供了支持，另一方面银行收紧信贷导致银行间市场更谨慎；此外也跟受够了央行控制造成的流动性偏紧，银行普遍加强自身流动性管理有关系。
尽管央行在持续回笼资金，但整体规模不及预期，显示在经济运行疲软背景下，央行“控信贷、降杠杆”的政策立场正在逐步妥协，央行目前正面临着控信贷与保增长的两难困境，市场普遍预期央行不会有大手笔的收控信贷举措，甚至认为央行有降低存款准备金率的可能性。
法兴银行日前的研究报告称，监管层正在稳定经济增长，其中货币政策将保持当前的适度宽松状态。另外，法兴认为央行将在第二季度存款准备金率会下调50个基点，此举旨在抵消潜在的资本流动所带来的影响。
央行在其2月底公布的货币政策执行报告中表示，央行货币政策的底线在于维护金融系统稳定，但现在经济下行压力以及中国金融市场上出现的违约苗头让央行陷入两难。
中共当局面临下行的经济，启动了“保增长”的按钮。而央行一方面必须逐步释放现有的信用风险，否则可能会触动原本已经比较脆弱的中国金融体系，尤其要避免出现大面积集中违约的情况；但是经济下行使依靠投资拉动增长的策略又需要信贷支撑，所以如何把握这个度对央行而言是个挑战。
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（责任编辑：刘晓真）
