【大紀元2014年04月03日訊】（大紀元記者任義報導）中國經濟放緩的情況下，「保增長」成了中共政府的重中之重，2日，當局再次宣佈新措施以刺激經濟增長。而央行這時卻兩難，將在控信貸危機與保增長之間尋找平衡點，銀行體系的流動性也將受到考驗。
中共為「保增長」再出經濟刺激措施
當前中國經濟放緩已成共識，種種跡象表明中共政府新一輪「保增長」正在加碼。3月26日，李克強在遼寧主持召開部份省市經濟形勢座談會時表示，把經濟運行保持在合理區間是當前宏觀調控的基本要求，不能忽視經濟下行壓力加大等困難和風險。
在這背後，則是各界對於2014開年以來中國經濟放緩的憂慮。4月1日，中共國家統計局發佈的3月中國製造業採購經理指數（PMI）為50.3％，比上月微升0.1個百分點；同日匯豐發佈的中國PMI指數為48％，創8個月新低。
數據顯示中國製造業前景堪憂，在榮枯線掙扎。由於匯豐PMI更多涵蓋為數眾多的中小企業，更能反映中國經濟的實際情況，雖然官方數據剛在榮枯線上，但總體來說經濟情況均為下行。
另外，投資增長繼續回落，創下近6年來的新低；社會消費品零售總額創下2009年2月以來新低；與此同時，中國出口也在下降，增速大大低於去年同期。
不僅如此，從3月份其它方面情況來看，房地產銷售、鐵礦石價格、銅價均出現大幅下跌，港口鐵礦石、鋼鐵和煤炭庫存大幅提高，說明經濟前景不明。企業違約、地方債務和產能過剩，這些問題都日漸使宏觀經濟承壓。
如今，市場對第一季度經濟增速回落的預期基本形成。多家機構預測，一季度GDP預計增速低於中共政府今年目標。中信證券4月2日發佈的研報認為，經濟依靠自身運行顯然無法實現7.5％的增長目標，那麼穩增長政策的再次採用就只是時機、方式和力度的問題。對於當前的經濟形勢，瑞穗證券亞洲公司首席經濟學家沈建光此前表示，中國出台穩增長政策迫在眉睫。
與各界推測的一致，中共當局已經按下了「保增長」的按鈕。4月2日召開的中共國務院常務會議明確了三項經濟刺激措施，包括發揮開發性金融對棚戶區改造的支持作用，確定加快鐵路建設的政策措施，研究擴大小微企業所得稅政策實施範圍。
根據業內人士推算，中共當局要在今年棚戶區改造470萬套以上，至少可以拉動4,700億元以上的投資，今年鐵路建設原計劃投資達6,300億元，這兩項合計可拉動萬億元以上投資。
中共央行控信貸泡沫與保增長兩難
受2013年兩次「錢荒」以及整個下半年流動性持續偏緊的影響，此前市場已經就2014年上半年偏緊的流動性預期達成一致，認為在央行「控信貸、降槓桿」的政策背景下，有多家機構認為，2014年出現「錢荒」的頻率會高於2013年。
中國新年之後至今，央行共進行了17次正回購，資金淨回籠1.676萬億元。從第一季度銀行間流動性整體表現來看，目前的銀行間市場流動性基本上維持在2013年4、5月份的相對保持寬鬆狀態。
市場分析人士認為，一季度流動性寬鬆從供給角度看主要是因為非央行因素造成的，一方面是自去年底開始大規模流入的套利資金給市場流動性提供了支持，另一方面銀行收緊信貸導致銀行間市場更謹慎；此外也跟受夠了央行控制造成的流動性偏緊，銀行普遍加強自身流動性管理有關係。
儘管央行在持續回籠資金，但整體規模不及預期，顯示在經濟運行疲軟背景下，央行「控信貸、降槓桿」的政策立場正在逐步妥協，央行目前正面臨著控信貸與保增長的兩難困境，市場普遍預期央行不會有大手筆的收控信貸舉措，甚至認為央行有降低存款準備金率的可能性。
法興銀行日前的研究報告稱，監管層正在穩定經濟增長，其中貨幣政策將保持當前的適度寬鬆狀態。另外，法興認為央行將在第二季度存款準備金率會下調50個基點，此舉旨在抵消潛在的資本流動所帶來的影響。
央行在其2月底公佈的貨幣政策執行報告中表示，央行貨幣政策的底線在於維護金融系統穩定，但現在經濟下行壓力以及中國金融市場上出現的違約苗頭讓央行陷入兩難。
中共當局面臨下行的經濟，啟動了「保增長」的按鈕。而央行一方面必須逐步釋放現有的信用風險，否則可能會觸動原本已經比較脆弱的中國金融體系，尤其要避免出現大面積集中違約的情況；但是經濟下行使依靠投資拉動增長的策略又需要信貸支撐，所以如何把握這個度對央行而言是個挑戰。
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（責任編輯：劉曉真）
