【大纪元2019年06月07日讯】（大纪元记者张东光编译报导）美股近年涨势凌厉，但上涨的重心仍以科技股为首，许多传统的价值股被投资人弃如敝屣，这些价值股的估值长期被扭曲，已成了许多价值投资人心中的痛。
市场观察网站报导，摩根大通首席美股策略师拉克布杰斯（Dubravko Lakos-Bujas）在最新的报告中称，美国价值股目前的折价为30年来最大，短期间这问题无解，长期则有赖于法规和投资风潮等因素的改变。
一般而言，造成价值股被投资人遗弃的主因是近年的投资环境改变，指数型ETF基金当道，传统由上而下选股的共同基金式微，积年累月造成这些价值股的股价产生史上少见的高折价。
根据价值投资理论，投资人只要持有股价低于账面价值或低本益比的个股，长期将有不错的回报。投资大师巴菲特早期便是奉行此一圭臬的代表。
然而，近年的投资环境丕变，传统的价值投资模式不被投资人青睐，大量的资金追逐具有快速增长愿景的科技股，如奈飞网（Netfli）、亚马逊，让其估值不断飙高，脱离了传统价值分析的范畴，甚至如年年亏损的电动车大厂特斯拉，也一段时间股价市值超过通用汽车。
根据拉克布杰斯的估计，标普500成分股中最便宜价值股的本益比是全体本益比的1/7，而这些最便宜个股的股价净值比（或股价市值除以净资产）则是最贵族群的1/9。
基于绩效的考虑，机构投资人近年不得弃守价值股，转进估值贵但股价上涨动能强劲的成长股，例如巴菲特出清了通用电气和IBM的持股，转进苹果公司和亚马运等市场瞩目的科技巨头。
据统计，本周先锋价值ETF基金上涨4.2%，罕见地击败了先锋成长ETF基金的2.6%涨幅。这期间，苹果、脸书、亚马逊和谷歌母公司Alphabet受到美国政府反垄断调查冲击，股价一度大跌。
克布杰斯认为，价值股击败成长股可能是短暂的现象，因为科技业的破坏性创新，造成了许多科技巨头几乎垄断市场。他还说，价值股若要成为投资主流，政府必须立法促进市场竞争，主动式的共同基金也必须重获投资人的青睐。#
责任编辑：李缘
