大陆债券市场生变 国企或成最大违约源头

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【大纪元2021年04月19日讯】(大纪元记者刘毅报导)中国华融资产管理股份有限公司(中国华融、华融)近来因债务问题引发了流动性风险,其美元债创纪录下跌引起市场关注。有业界人士认为,大陆债券市场已经发生了变化,当局已经不再对央企所发债券兜底,国企将成为最大债券违约源头。

中国最大的不良债务管理公司华融表示不能在3月31日最后限期前发布2020年业绩后,有报导披露该公司财报误期是因为其重大财务重组计划,由此引发了与该公司相关债券本月下跌。据悉,华融债券的价格已跌至历史新低,部分华融债券每1美元面值价格已经跌到80美分以下。由此引发了投资市场对大陆债券市场影响蔓延的担忧。

据彭博报导,尽管华融表示能获得流动性而且正按时付款,但债券价格暗示,投资者正为重组可能性做准备,这将是中国自1990年代后期金融危机以来最为重大的一次。无论是否真会重组,华融债券下跌显示了大陆信贷市场的历史性转变。随着中共当局减少对信用状况较弱借款人的支持,国有企业将取代私营企业成为中国最大的违约源头。

惠誉评级分析师Shuncheng Zhang称,随着国企成为主要压力源,中国信贷市场正进入一个新时代。无论华融结果如何,当局都可能允许国有部门更多违约。

穆迪投资者服务公司分析师Ivan Chung表示:“新思路是只要不造成系统性风险,就不一定需要纾困。预计未来会出现更多国企违约,但可能集中出现在财力较弱的地区,以及历史遗留债务及劳动力负担较重的部门。”

惠誉评级数据显示,2020年国有企业795亿元人民币(121亿美元)境内债券违约,规模创最高纪录,占境内债券违约规模比例从前一年的8.5%升至57%。2021年第一季度,这个比例进一步升至72%。

面对华融危机,路透社16日表示,中共当局已经对金融部门下达指令:不要对华融抽贷并准备对华融进行相关支持。

但是,财新网旗下《财新周刊》主编凌华薇在12日一篇评论文章中公开谈及华融破产的可能性。凌华薇表示,华融并非银行,其涉及的基本都是机构投资者,如果破产,比银行好办得多。如果股东层面解决不了问题,公司资不抵债,推进债务重组乃至破产也是一种可能的结局。

更有知情人士透露,华融大股东中共财政部正在考虑将股权转让给中央汇金,不过这只是处置华融的方案之一,存在变数。

彭博行业研究分析师Dan Wang对此表示:“如果能实现这笔交易,可能会提高向华融提供财务支持的灵活性,但这也表明华融债务风险可能远超市场先前预期。”

海外财经评论人士王剑对此表示,华融的状况《华尔街日报》等西方媒体已经开始报导,而这种报导揭露了华融等大陆企业的发展扩张不是依靠企业经营,而是依靠借贷发展起来的,海航也是如此。这就造成了一个问题,海外的投资者了解了大陆这些公司的真相后,就不会投资给这些企业,甚至会导致中资在海外发行的债券无人问津。

华融前身是成立于1999年的中国华融资产管理公司,是一家央企,为处置工商银行的不良资产专门而设立,于2015年10月30日在香港联交所主板上市,是一家集银行、证券、信托等金融牌照的大型金融集团。在其前董事长赖小民被查之后,该集团接连爆出债务危机。

责任编辑:高静 #

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