【大纪元8月2日讯】（大纪元记者古镜综合报导）当上周中国突然宣告将抛弃其十几年来人民币盯住美元政策时，债券市场大吃一惊。由于市场担心北京此举将会导致中国购买美国国库券降低和增加美国通膨的影响下，债券价格狂泻、殖利率也狂升。但是，综合分析中国的经济和人民币价值，债券投资者没有理由如此惊慌。
商业周刊7月27日报道，中国官方7月21日以其阴郁的措辞宣称人民币不再紧盯住美元汇率，中国人民银行似乎从美国联邦储备理事会总裁葛林斯潘（Alan Greenspan）处学到，假使在公众场合中的言论中讲的够迷糊的话，就没有人可以因为你改变主意而来指控你。
中国的目的和具体操作不明
高频经济公司（High Frequency Economics）首席经济学家维恩伯格(Carl Weinberg)笑道：“我们不知道他们（中国）在干嘛、不知道他们为何要这么做，也不知道他们怎么做。除此之外，其它都很清楚。”
北京留给它自己很大的空间。中国并没有宣称其市场货币篮为何，或者货币篮内每个货币成分的比重为何。那是关键。同时，中国表示每天它会从货币篮内选择一种货币当作参考—但它也明摆着不告诉你，是哪一个货币雀屏中选。
大部分相关的债市都认为未来的半年到一年的时间范围内，中国的行动对于经济和财务的冲击可能很小。的确，有充分的理由认为北京此举将会引导债券殖利率下跌，而非上升。
人民币升值压力仍在
在上周实施新的货币系统下，不太可能所有的情况都改变。为甚么呢？因为中国正小心翼翼的进行货币改革。在实行其新的政策时，中国也让人民币相对美元升值2.1％。美国华盛顿国际经济研究院智库哥德斯坦(Morris Goldstein)表示：“这样的幅度是微乎其微，此举对于缩小美中贸易逆差于事无补。”。他认为：“调整幅度要大些。”他评估人民币相对美元价值低估了20％-25％之多。
少量的的人民币升值也不太可能吓止投机客不将热钱汇入。的确，既然中国已经表示愿意支持其货币升值的话，反而会刺激投机客的胃口。保守的美国企业研究院（American Enterprise Institute）研究员戴斯蒙．拉克曼（Desmond Lachman）说道：“对投机者而言，这会变成单向赌注。”
对美元需求没有减少
既然贸易顺差不会明显减少，结果是中国将继续增加外汇存底。当然，它可能消减投资于美元资产上的比例。但，无疑地，美元对北京而言将仍是最重要的货币。“假使中国外汇存底在今年增加2750亿到3000亿美元的话，就算其投资于美元比率小幅度降低，但其总的国库券购买量还是会增加（相对于去年而言）。”拉克曼说。
此外，中国的政策将导致其加速购买美金以及藉由其它包括日币等亚洲货币来购买美国国库券。尾随于中国声明之后的投资者纷纷加码买进日圆、韩圆和其它亚洲货币。
既然中国已经开始动作了，其它国家将面对他们的货币升值，但是他们暗示已经准备好增加购买美元来抵抗任何升值。
有限的冲击
中国的货币再评估政策将不会推高其出口的价格以及增加其主要商品购买者–美国的通膨吗？或许会有一点但不会多。依据华尔街贝尔史登公司（Bear, Stearns & Co）的计算：假使人民币2.1％的升值幅度全部以提高价格的形式转嫁给美国消费者，将只会引起大约0.04％的通膨。即使中国允许人民币如许多专家所预期的那样在明年度大幅度上升，对美国的冲击仍然有限。
商业周刊总结说，假定中国财务和经济影响力持续增大，上周债券市场投资者纷纷出场的情况并不令人意外。但至少此时，他们对市场的可怕影响似乎不明朗。(http://www.dajiyuan.com)
