【大纪元9月6日讯】自由时报记者李锦奇／专题报导
自2001年，开发金控公开收购大华证券以来，台湾接连出现敌意并购案件，宛如进入风起云涌的革命年代，但近来却也屡屡引发争议话题，尤其像开发金控敌意并购金鼎证、中信金控大买兆丰金控，更成为举国关注的重大事件，很多人开始思考：敌意并购在台湾真的可行吗？
“华人的世界，好像不适合敌意并购，觉得不太天良，好像强占人家财产的感觉”，券商公会理事长简鸿文认为，社会隐隐存有一种道德观念，认为敌意并购好像有种霸王硬上弓的感觉，让人不太喜欢，但矛盾的是，如果以自由经济理论而言，敌意并购却应该是允许存在的。
业界评价两极化
很多人跟简鸿文有一样的复杂感受，凸显出敌意并购在台湾，确实引起两极化评价，更吊诡是，无论是并购主、被并购方，都有满腹委屈或无奈。
开发金敌意并购金鼎证券，是去年以来极受瞩目的案件之一，双方各出奇招，展开攻防大战，甚至连开发金董事长陈木在都因此下台，今年5月，金鼎集团总裁张平沼拿下过半董事席次，惊险守住经营权，但开发金已买入金鼎证超过四成股权，情势仍是诡谲多变。
张平沼评论这一仗，认为起码证明敌意并购在国内是行不通的，金鼎证是所有中小企业对抗恶意并购的挡箭牌，不然，不知道还有多少公司要被大企业并吞掉。
张平沼幕僚也忿忿不平地批评，主管机关未能保障被敌意并购一方，没有明确制度保护股东，结果对现有经营者造成伤害。
相对地，开发金旗下大华证券资深副总张晋源认为，敌意并购是社会需要的制度，是进化的过程，如果没有这项制度，将使很多业绩很差的僵尸企业，靠收购委托书维持经营权，不当的存活下去。
张晋源说，美国采自由发挥主义，鼓励企业有机会自行并购，韩国政府也曾大力促成企业合并，像现代汽车合并起亚汽车、现代电子跟LG合并都是例子，台湾当然也应该继续鼓励企业并购。
可换更好经营者
全球知名光碟机大厂建兴公开收购美隆电股票，是另一个知名案例。今年元月20日，建兴宣布收购美隆电30％股权，总收购金额约15.4亿元，希望借此进军车用电子零组件市场，不料，因美隆电大股东反对被并购，并全力反制，收购案最后失败收场，建兴依法一年内不能再碰美隆电。
回顾这次经验，建兴光电储存事业处总经理龚仁武感慨地说，敌意并购在台湾常被污名化，好像变成“没讲好，怎么可以来并购？”龚仁武对此非常不以为然，“拜托，公司又不是私人的，如果有更好的经营者，敌意并购为何不行？”
龚仁武说：“明朝不好，清朝来了，如果能把国家弄得更好，为何不行？同样的道理，敌意并购对股东也是好事，只可惜国内教育、观念却不足，以致争议重重”。
根据经济部统计，企业并购法自民国91年2月6日公布施行迄今已有4年多，截至去年底为止，总并购件数逾500件，金额达2,100多亿元，这还不包括最引起争议的敌意并购案。
可以预见，无论社会舆论接受与否，只要法令不禁止，敌意并购在台湾就不会永远消失，如何调整或修正制度观念，已是刻不容缓的重要议题。
搞敌意并购 先除“四害”
记者李锦奇／特稿
敌意并购，如何不被诟病？关键无非防堵假外资、内线交易、放话炒股、滥用司法，这四害必须先除，甚至不妨参考香港，采取暂停股票交易方式反制。
敌意并购之所以引发争议，假外资常是原因之一，当并购公司透过假外资介入，动机与手段必然引起议论，背后如果还夹杂不当套利、图利、掏空，更是国法不容。
敌意并购也常成炒作股价、内线交易的工具，内围人士掌握第一手消息，抢先买好股票，坐等消息曝光获取暴利，另一种手法则是假借并购名义，放话炒股牟利，并购案却不了了之，这类恶行也是全民公敌。
香港的作法很值得参考，当市场传出并购消息时，由于状况不明，先暂停相关公司股票交易，既可防堵有心人放话炒股，也是迫使当事公司赶紧出面澄清的合理手段，否则，谣言满天飞，股价跟着暴涨暴跌，散户投资人该如何自处？
曾有过敌意并购经验的建兴电光电储存事业处总经理龚仁武，也赞成先停止交易，他认为此举可让大家冷静，对彼此都有好处。
其他有过敌意并购或被敌意并购经验的公司，也都持赞成看法，认为不失为防范内线交易、较为公平的作法，而这似乎是攻防双方少有的共识。
至于“假处分”等司法手段，近来也经常成为敌意并购攻防武器，政府应尽快检讨相关流程，甚至订定旋转门条款，避免司法遭人滥用。
台湾在国际市场已是举足轻重，未来，外资很可能挟庞大资金来台，进行敌意并购，目标不单是中小企业，甚至连中钢、台电、中油等重要企业，都难保不会成为外资敌意并购目标。
金管会︰过程须公开透明
记者李锦奇／专题报导
谈到敌意并购，金管会副主委兼发言人张秀莲同意台湾各界意见的确很分歧，这阵子观察起来，国内金融机构似乎比较不适合敌意并购，金管会目前最坚持的是，并购过程必须公开透明，并购者不要走旁门小道。
张秀莲表示，过去金控法规定如果想要进行并购，一次要买足25%，似有鼓励合意并购的味道，现在把门槛降到5%，似乎又存有敌意并购的可能性，但这阵子观察起来，金融机构似乎比较不适合敌意并购。
张秀莲表示，金融业跟一般产业不同，因为金融机构吸收大众存款，扮演稳定金融的角色，如果敌意并购，造成内部纷争，甚至影响金融安定、大众权益，就不适合敌意并购。
不过，张秀莲表示，金管会目前还没有认真讨论过这个问题，还没有定论，但已要求任何有意并购他人者，应先把投资计划送来，所有资讯、程序一并揭露申报。
张秀莲强调，即便不是合意并购，金管会也希望并购者能跟原经营阶层沟通，并购过程、程序能符合公开透明原则，并购者应走大路，不要走旁门小道，如果以衍生性投资手法，事先布局，也要先揭露。
至于防卫措施，张秀莲表示，国外很多措施可以采用，反观台湾以前大多是合意并购，防卫措施相对比较不具体，变成员工抗争是比较常见手段，不过，相信以后随着市场发展，防卫措施慢慢会发展出来。
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