【大紀元2014年09月04日訊】（大紀元記者秦雨霏編譯報導）隨著北京放寬企業融資規則和放鬆銀行的緊張，中國證券化市場的發展觸發了人們的擔憂，證券飆升可能增加金融系統的風險。《華爾街日報》9月2日報導說，2008年金融危機當中次級按揭債券損失最為慘重。海外投資者擔憂，一旦在中國出現違約，如何拿回他們的資產？
今年資產抵押債券的銷售迄今飆升到197億美元，相比之下，去年全年僅為30億美元。中國證券化市場今年取代韓國，成為亞洲除日本之外最大的市場。
一系列機構引領熱潮，包括大型國有銀行和地方銀行，它們將貸款從賬簿上剝離，打包成諸如抵押貸款債務這樣的產品，它們構成中國資產抵押證券的很大一塊。從福特到大眾汽車製造商的融資單位都出售由汽車貸款打包的債務工具。
隨著銀行對借貸越來越挑剔並且尋求清理它們的資產負債表，資產證券化向企業提供了額外的信貸渠道。
高盛經濟學家MK Tang說，「證券化理論上可以幫助銀行從資產負債表上清空現有貸款，騰出空間借貸給經濟當中服務不足的領域。」
金融危機次級按揭債券的前車之鑑
《華爾街日報》報導說，然而一些分析家和投資者擔憂這些結構性證券潛在的風險。這些產品在2008年全球金融危機期間受到嚴厲批評，當時美國銀行打包賣給投資者的低質量按揭貸款陷入麻煩，隨著房市崩潰，屋主按揭違約。
在中國，擔憂集中於是否相關證券的借款人將按時完全償付貸款。在汽車貸款抵押證券來說，是購車者將償付分期付款；對於抵押貸款來說，是公司。
惠譽評級機構結構產品主任Hilary Tan說，「中國經濟在過去三十年一直非常快速的擴張，借款人在緊張時期的償付能力還未受到考驗。」
中國在2005年開始試點允許資產證券化，但是在2009年暫停試點計劃，當時在全球金融危機當中，次級按揭債券損失最為慘重。北京在2012年恢復這個計劃，中共國務院去年說，它將擴大試點資產抵押證券計劃以提振信貸和經濟增長。
如果違約發生如何收回資產？
《華爾街日報》報導說，穆迪投資服務公司高級副總裁Jerome Cheng說，儘管證券化旨在將信貸風險從銀行轉移，但是大多數買家是其他銀行，因此風險仍然停留於金融系統。
Cheng說，「隨著監管者的推動和市場的需求，在今年餘下的時間和在明年，很可能更多的證券化債券將發行。」
然而由於中國缺乏破產機制，意味著全球基金經理在金融緊張時期不知如何拿回他們的錢或資產。
標普評級機構結構融資主任Aaron Lei說，「海外投資者需要更多澄清，比如，如果違約發生，如何收回相關資產，因為在中國法拍的法律程序可能很複雜並且未經測試。」
首個抵押證券評級 安撫海外買家
《華爾街日報》報導說，渣打銀行大中國區資本市場方案主管Lesi Zuo說，一些國際投資者在開始參與汽車貸款抵押交易。大眾汽車今年發行的貸款抵押證券是在中國首個接受國際信貸評級的此類債務工具。這個行動是為了安撫海外債券買家。
現在，每個交易都需要北京的批准，發行者必須提供相關債務人的信貸記錄給中國人民銀行。
最大的一宗交易是政策銀行—中國開發銀行二月份將價值60億元（9.77億美元）的鐵路貸款打包成一個信託產品，然後出售給債券投資人。
由於汽車銷售在中國蓬勃發展，大眾融資公司八月份發行由8億元買車貸款抵押的債券。中國郵政儲蓄銀行七月份發行中國七年來首個按揭抵押證券，籌集11億美元。
責任編輯：高靜
