【大纪元2013年09月04日讯】（大纪元记者张东光编译报导）中国影子银行的过度杠杆在今年六月份引爆一场钱荒 ，其后的效应是中国债市的抛售潮。当时债券价格曾大跌20%，日成交量也由今年平均的2,330亿人民币急缩至6月9日的156亿人民币。
《华尔街日报》报导，自2004年以来，中国债市规模翻五番至25.5万亿人民币（合4 .1万亿美元），其增势在中共推出刺激政策对抗全球金融风暴后更加明显。据统计，发行者大多是地方政府和国营企业，民间企业占比较少。国营企业去年发债量暴增6 0%，占整体债市规模达92%。
国际金融研究所（IIF）统计，中国债市全球第四大，仅次于美国、日本和法国。然 而，与全球债市不同的是，中国债市非由市场主导，而是透过主管机关的笨拙修补。其缺失包括：外国投资人不准投资、对投资人的保障不足、债券评系统不够健全，几乎每档债信都是最高评等且少有债信被调降的情形。
金元证券固定收益副总汪京（音译）比喻：“比起其他国家，中国债市像个小孩。” 该公司近期也减码了债券部位，因他认为短期有波动性风险，长期则有“市场透明度缺乏”的问题。
最令人担心的是，大部分的中国公司债都被中国的银行所持有和交易，有过度集中银行体系的风险，跟其他国家投资人均匀分散的状况迥异。
穆迪投资服务公司分析师钟汶权表示：“银行是中国债市最大的持有人，持有的标的包括了地方政府的投资工具。因此，倘若地方政府出现违约，他们的风险将会倍增，因为银行不但持有其公债，也直接放款给他们。”
花旗银行经济学家丁爽称：“发展债市的目的原是降低对银行融通的依赖，但这个最终的风险又重新回到银行端。”
此外，上海耀之资产管理中心的交易和投资部主管王影峰说，中国松散的债券评等体系“让专业债市投资人很难在信贷质量和价格评估上发挥他们最大的优势。”该公司管理的资产约20亿人民币（3.27亿美元）。
金融信息科技公司统计，自2000年以来，在中国债市挂牌的2,908档公司债中仅124档 被调降过评等，其中有2,444档被评为A级（或以上）。反观美国，穆迪在去年就调降了240档的债信，而且在美国发行的2,000多档公司债中，仅420档被穆迪评为A级（或以上）。
在中国债市，目前共有三个主管机关管辖三种不同类型的债券：央行负责监管短期和 中期票券的发行，发改会负责核准国营企业公司债的发行，证监会则负责上市中小企业公司债的核准。
惠誉评级分析师高俊杰（Terry Gao）称：“这几个主管机构之间需进行许多合作， 因为他们都有自己的一套风险管理要求标准。”
（责任编辑：毕儒宗）
