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【大紀元8月2日訊】 世界上最著名的投資者之一，彼得-林奇(Peter Lynch)如果聽到，今年到目前為止，思科系統是投資者最鐘愛的股票，他一定會瑟瑟發抖。
在1977年到1990年在華爾街投資的生涯中，林奇一直堅持几個基本的投資原則，無論經濟形勢如何。其中之一就是，股票價格必須與公司的長期盈余成長相一致才值得擁有。正是這個准則幫助他五次打敗標准普爾500指數(SPX)的表現。
以林奇的標准來衡量，思科和英特爾并不是值得擁有的股票，無論其在過去曾經為投資者帶來過什么。
觀察其在過去三年半中的表現，其中既包括高高飛升，也包括慘重下跌，你會發現，它們的盈余成長與股票的升值并不一致。這是一個明顯的信號，即這兩支股票的估值依然明顯偏過，即使其股價近期已經大幅下挫。
不過，儘管有明確証據顯示，該股的估值風險很大，同時，對其是否能夠恢復原來的強勁盈余增長勢頭，人們充滿疑慮，但投資者依然不愿放棄思科(Cisco) (CSCO)和英特爾(Intel )(INTC)。
而且，如果它們近期再度發布盈余預警，并導致股價下跌，那么投資者將因為其迷信大型股，以「規避風險」的策略而懊悔不迭。
許多投資者依然堅信，如果他們堅持原來的選擇，那么他們就能夠最終彌補損失。儘管這一點從五年或更長的角度而言可能是正確的，但投資者似乎錯過了更具潛力的投資，既包括科技類股，也包括非科技類股。
紐約Ehrenkrantz, King Nussbaum公司的首席投資策略分析師巴里-海曼(Barry Hyman)表示，「人們總是問我對思科怎么看，但他們無非是希望獲得一些空洞的希望，即希望能找回自己損失的金錢。」
思科和英特爾的股票之所以如此受到青睞，是因為它們几乎已經成為日間交易者的一種貨幣。投資者可能持有其頭寸數天、數小時，甚至數分鐘，然后以極快的速度將其拋出。
同時，這兩支股票大受歡迎的另一個重要原因是，個人投資者不聽其貨幣基金經理的勸告，執意增加思科和英特爾的頭寸。一些投資者似乎依然認為，如果他們以前以每股100美元吃進一支股票，那么現在再以20或30美元的價格補倉與白揀沒什么區別。
事實并非如此。與其他一些科技指標股不同，思科和英特爾的股價顯然仍遠遠高于其實際價值。
自1997年底起，微軟(Microsoft )(MSFT)的股票增值102%，而其同期的盈余成長為100%。同時，甲骨文(Oracle) (ORCL)的盈余成長率甚至高于其股價的升值幅度。戴爾電腦(Dell Computer) (DELL)和德州儀器(Texas Instruments)( TXN) 的盈余成長率同樣高于其股價的升值幅度。
而思科和英特爾的股價同期分別成長205%和67%，但其盈余則出現下跌。
Preswick基金經理安東尼-甘白科塔(Anthony Gambacorta)表示，「人們應該重視基本的東西，即支撐股價的盈余成長。從這個角度看，你會發現，如果思科和英特爾的盈余無法隨經濟復蘇而復蘇，則其股票將十分脆弱。」
思科公司力圖宣稱，該公司對收購的減記影響了其盈余數字。它表示，從長期角度看，思科的營收成長足以支持其股價。
不過，即使不理睬基本的投資准則，那些思科信徒的前景也并不光明。盡管思科宣稱，其營收在經濟復蘇后能夠成長30%到50%，但目前沒有任何証據能夠支持這一說法。那些光輝的日子可能已經一去不復返了。
英特爾的投資者可能會說，儘管該股的本益比一直高高在上，但其值得獲得這樣的股價。而且，目前沒有任何跡象顯示，該公司的核心業務受到影響。
實際上，將錢投入到思科和英特爾股票上從兩方面講都是最壞的決策。首先，它們已經不再是高回報的科技投資，因為所有人都擁有它們，而且它們几乎沒有上升空間。其次，這些股票并不安全，因為它們無法提供道指成份股可以提供的安全的可增值投資。
不管你對一支股票有多么喜愛，總會有那么一天你得對自己說，你不能再買更多了。現在，對于思科和英特爾股票來說，這一天已經來了。
明年，當更多投資者意識到這一點時，你將看到這兩支股票從那斯達克市場成交量最高的位置上退下來。
──原載《新浪》
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