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【大纪元8月2日讯】 世界上最著名的投资者之一，彼得-林奇(Peter Lynch)如果听到，今年到目前为止，思科系统是投资者最钟爱的股票，他一定会瑟瑟发抖。
在1977年到1990年在华尔街投资的生涯中，林奇一直坚持几个基本的投资原则，无论经济形势如何。其中之一就是，股票价格必须与公司的长期盈余成长相一致才值得拥有。正是这个准则帮助他五次打败标准普尔500指数(SPX)的表现。
以林奇的标准来衡量，思科和英特尔并不是值得拥有的股票，无论其在过去曾经为投资者带来过什么。
观察其在过去三年半中的表现，其中既包括高高飞升，也包括惨重下跌，你会发现，它们的盈余成长与股票的升值并不一致。这是一个明显的信号，即这两支股票的估值依然明显偏过，即使其股价近期已经大幅下挫。
不过，尽管有明确证据显示，该股的估值风险很大，同时，对其是否能够恢复原来的强劲盈余增长势头，人们充满疑虑，但投资者依然不愿放弃思科(Cisco) (CSCO)和英特尔(Intel )(INTC)。
而且，如果它们近期再度发布盈余预警，并导致股价下跌，那么投资者将因为其迷信大型股，以“规避风险”的策略而懊悔不迭。
许多投资者依然坚信，如果他们坚持原来的选择，那么他们就能够最终弥补损失。尽管这一点从五年或更长的角度而言可能是正确的，但投资者似乎错过了更具潜力的投资，既包括科技类股，也包括非科技类股。
纽约Ehrenkrantz, King Nussbaum公司的首席投资策略分析师巴里-海曼(Barry Hyman)表示，“人们总是问我对思科怎么看，但他们无非是希望获得一些空洞的希望，即希望能找回自己损失的金钱。”
思科和英特尔的股票之所以如此受到青睐，是因为它们几乎已经成为日间交易者的一种货币。投资者可能持有其头寸数天、数小时，甚至数分钟，然后以极快的速度将其抛出。
同时，这两支股票大受欢迎的另一个重要原因是，个人投资者不听其货币基金经理的劝告，执意增加思科和英特尔的头寸。一些投资者似乎依然认为，如果他们以前以每股100美元吃进一支股票，那么现在再以20或30美元的价格补仓与白拣没什么区别。
事实并非如此。与其他一些科技指标股不同，思科和英特尔的股价显然仍远远高于其实际价值。
自1997年底起，微软(Microsoft )(MSFT)的股票增值102%，而其同期的盈余成长为100%。同时，甲骨文(Oracle) (ORCL)的盈余成长率甚至高于其股价的升值幅度。戴尔电脑(Dell Computer) (DELL)和德州仪器(Texas Instruments)( TXN) 的盈余成长率同样高于其股价的升值幅度。
而思科和英特尔的股价同期分别成长205%和67%，但其盈余则出现下跌。
Preswick基金经理安东尼-甘白科塔(Anthony Gambacorta)表示，“人们应该重视基本的东西，即支撑股价的盈余成长。从这个角度看，你会发现，如果思科和英特尔的盈余无法随经济复苏而复苏，则其股票将十分脆弱。”
思科公司力图宣称，该公司对收购的减记影响了其盈余数字。它表示，从长期角度看，思科的营收成长足以支持其股价。
不过，即使不理睬基本的投资准则，那些思科信徒的前景也并不光明。尽管思科宣称，其营收在经济复苏后能够成长30%到50%，但目前没有任何证据能够支持这一说法。那些光辉的日子可能已经一去不复返了。
英特尔的投资者可能会说，尽管该股的本益比一直高高在上，但其值得获得这样的股价。而且，目前没有任何迹象显示，该公司的核心业务受到影响。
实际上，将钱投入到思科和英特尔股票上从两方面讲都是最坏的决策。首先，它们已经不再是高回报的科技投资，因为所有人都拥有它们，而且它们几乎没有上升空间。其次，这些股票并不安全，因为它们无法提供道指成分股可以提供的安全的可增值投资。
不管你对一支股票有多么喜爱，总会有那么一天你得对自己说，你不能再买更多了。现在，对于思科和英特尔股票来说，这一天已经来了。
明年，当更多投资者意识到这一点时，你将看到这两支股票从那斯达克市场成交量最高的位置上退下来。
──原载《新浪》
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