【大紀元2013年02月26日訊】（大紀元記者秦雨霏編譯報導）那些愚蠢的相信中國經濟已經「復甦」的人應該至少從本週的事件當中三思。因為中國出乎意外的減少了銀行系統的流動資金並遏制房市。顯然，政府擔憂過量信貸增長帶來的泡沫重現。福布斯評論文章說，他們的確應該擔憂，因為顯然造成中國經濟放緩的泡沫從未消失。實際上，它們由於政府旨在防止經濟硬著陸的刺激方案而更加惡化。這些政府的行動已經讓中共立刻崩潰的機會更加增大。
泡沫增大中共憂慮
福布斯2月23日評論說，就在世界相信中國經濟在復甦的時候，中共扔出一個手榴彈。根據彭博社，中國中央銀行本週已經從銀行系統抽出9100億元人民幣，創下歷史記錄。農曆新年之後減少流動資金是正常的，因為它在新年之前增加流動資金。但是這次流動資金減少的程度遠遠超過新年前投入銀行系統的6620億元人民幣。
今年以來中國中央銀行已經從銀行系統抽出5480億元的淨值。相比之下，去年投入銀行系統1.44萬億元。
除此之外，中國總理溫家寶呼籲地方政府限制房價並「果斷」遏制房市投機。他形容房價增長「過快」並命令大城市發佈年度房價控制目標。
顯然，政府擔憂三件事情：
第一，地方政府再次轉向固定資產投資，特別是房地產銷售來刺激他們的收入和GDP。這些政府已經負債纍纍，因此這個問題加速惡化。
第二， 房地產銷售導致銀行借貸增加，就像一月份數據證明的那樣。這不是政府願意看到的，因為信貸總額已經高達GDP的190%。
第三，更廣泛來說，房地產泡沫從未真正縮小。就像經濟學家謝國忠指出的那樣，國家統計局數據顯示，截至去年年底106億平方米的房屋在建設當中。一半是住宅，一半是商業辦公樓。如果按照市場價格來算，它相當於中國GDP的1.5倍。泡沫相當大。
為甚麼絞索在收緊？
福布斯評論說，大多數經濟學家會告訴你，政府的行動很謹慎並將保證經濟復甦維持正軌。他們將出示各種證據顯示，復甦即將到來。
畢竟，GDP第四季度增加了7.9%，相對於第三季度7.4%有進步。一月份的出口增長了25%，而進口飆升29%。一月份銀行新的借貸比12月份兩倍還多。總的社會借貸—衡量經濟流動性一個更廣泛指標—從12月份的1.63萬億元增加到一月份的2.5萬億元。真的是令人張大嘴巴。
但是福布斯評論說，那些從表面看待這些數據的經濟學家要麼是極度懶惰，要麼是對基本的經濟學無知。因為首先，任何把中國GDP當作經濟健康指標的人都需要好好補課。中國的GDP數字不能更伸縮自如了。就像最近的報告顯示，2012年中國真正的GDP增長接近5.5%，而不是官方數據7.8%。
第二，中國去年出口數據應該受到質疑。最近的數據更加讓人懷疑。官方稱中國出口到歐洲的數量大幅復甦。真的嗎？由於歐洲經濟的惡化，這實在難以相信。
所以，官方數據暗示的經濟復甦的程度需要質疑。更重要的是，有一個更廣泛的問題需要提出：是甚麼在驅動貌似的復甦？正是這個答案應該讓所有人擔憂。
中國在重複金融危機之後的錯誤
福布斯評論說，因為中國在重複金融危機之後同樣的錯誤。那時候，政府啟動了4萬億人民幣的刺激計劃來阻止經濟下滑，在發達國家市場經濟崩潰之後。他們主要通過基礎設施和房地產有關的投資來刺激經濟，幾乎完全靠債務來推動。它似乎拯救了當時，因為中國經濟重回生機。
但是隨後2011年開始出現後遺症。在那些已經遭受產能過剩的行業，投資幾乎沒有任何回報。房價開始回落，因為需求顯然跟不上無窮無盡的供應。銀行壞賬一飛沖天，但一直隱藏到如今。
一場投資驅動，債務為燃料的狂歡已經走到盡頭。甚至政府已經私下裡告訴投資者和股票經紀人，這場狂歡是一個錯誤。
作者說，六個月前，他認為經濟軟著陸有可能，因為他認為政府不會重複2009年的錯誤。但是這個假設錯了。
隨著在去年第二季度經濟下滑勢頭增大，政府轉向它知道的最容易的方法來刺激經濟活動：用債務提供資金給固定資產投資。中央政府官員九月份推出一個1萬億人民幣的的基礎設施計劃。地方政府啟動類似的計劃，總價值達到13萬億元人民幣。
這些資金有多少已經支出還不清楚。但是基礎設施支出和房地產投資的數字顯示，其中很大一部份已經開始運作。信貸融資數字，就像剛才提到的一月份數字，顯示比去年上半年急劇增加。
影子銀行迅速坐大
福布斯評論說，這一次一個獨特的現象是，債務融資比較少通過傳統銀行進行，而是通過非銀行。在2012年，總信貸融資增加了20%，信託貸款增加80%，外匯貸款增加27%，債券融資增加45%。
瑞士銀行估計，所謂的影子銀行系統現在達到22.8萬億元人民幣或者GDP的44%，使得它成為中國第二大資產類別。
所有這些意味著，由於政府的行動，2012年之前一個不平衡和脆弱的經濟已經更加惡化。維持投資導向的信貸熱潮的選擇在迅速縮小。就像對沖基金巨頭Jim Chanos形容中國的那樣，「他們在跑步衝向地獄。」就是說，他們要麼試圖保持泡沫繼續以維持經濟增長，要麼不這樣做但是面臨經濟立刻崩潰的風險。
中國阻止不了崩潰
福布斯評論說，現在，那些宣稱中國經濟復甦的經濟學家也將辯論說，硬著陸不可能發生，因為中國有錢對付任何問題。他們將指出，中國擁有巨大的外匯儲備3.3萬億美元，大約為GDP的53%。
但是這個論點有幾個漏洞。中國的外匯儲備不能迅速的用來幫助阻止經濟危機。這些儲備的大多數跟美國政府債券相聯繫。如果中國決定出售僅僅10%的這些債券來拯救它自己的經濟，它將有嚴重後果。美國利率將飆升，美國經濟將下沉，緊隨著全世界經濟都冷卻。中國的出口依賴型經濟也將受到影響。換句話說，外匯儲備的論點基本上是一種幻想。
而且中國的外匯儲備已經停頓下來，他們不再增長。如果這些儲備開始下降，它將意味著中國將需要開始出售人民幣來維持它的貨幣掛鉤。這將是通貨緊縮。
另外一個需要問的問題是：如何高效使用資金以防止崩潰和把經濟重新引入一個更加持久的道路？答案似乎是它無法做到：泡沫已經持續太久並且太大。
中共最好的解決辦法是，減少依賴投資和提升服務行業。但快速這樣做將意味著經濟增長急挫。而緩慢的這樣做將意味著泡沫可能越來越大，問題越來越嚴重。
文章最後建議投資者，現在是時候考慮中國硬著陸的後果而出售中國股票了。
(責任編輯：林詩遠)
